聚酯 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 4 请务必阅读文末免责条款 2022年1月28日 聚酯 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 能源化工团队 周俊杰 zhoujunjie@bcqhgs.com 期货从业资格证号： F3085253 聚酯日报 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 24 聚酯 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 4 请务必阅读文末免责条款 第1章 产业链概况 图 1聚酯产业链概况 6.36456.32196.32526.3326.3397类型名称1/271/261/251/241/211/271/261/251/241/21布伦特原油88.1788.7488.286.2787.89WTI原油86.6187.3585.683.3185.14甲醇华东2870284527902797.52827.5乙烯东北亚981981981926926石脑油日本805.25797.25776.75789.50777.50PX外盘1023998977981968PTA内盘54205290518552755200PTA加工利润497.1519.5512.5578.3559.9PTA外盘810800800800800PTA基差-76-120-91-69-54PTA1月55305490537254545364PTA1-5价差348096110110PTA5月54965410527653445254PTA5-9价差10-24-36-40-48PTA9月54865434531253845302PTA9-1价差-44-56-60-70-62MEG内盘54005250510052455170MEG进口利润-90.0-53.0-54.9-89.0-72.1MEG外盘715695675698685MEG基差-108-119-96-93-67MEG1月55665349527151185160MEG1-5价差58-2075-220-77MEG5月55085369519653385237MEG5-9价差-36-45-55-49-52MEG9月55445414525153875289MEG9-1价差-2265-20269129PF1月77680749200PF1-5价差-151-66116-288-138PF5月76447558737674947344PF5-9价差-82-82-110-84-96PF9月77267640748675787440PF9-1价差233148-6372234下游价格PF价差名称日期聚酯产业链日报上游加工利润191.5190.5155.4中游价格MEG价差131.5PTA价差汇率上游价格类型200.3石脑油加工利润157.2145.0128.5PX加工利润217.8200.8 数据来源：Wind、宝城期货 聚酯 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 4 请务必阅读文末免责条款 第2章 行情总结及后市研判 昨日PTA主力合约2205收盘于5496元/吨，较上一交易日收盘价上涨86元/吨，整体上涨幅度为1.59%。基差方面来看，昨日现货基差参考05合约贴水60自提。上游来看，近期由于供给端扰动叠加市场对于未来产能不足担忧加剧使得原油价格表现强劲，成本端支撑短期来看依旧偏强。PX方面，海外70万吨/年的PX装置降负，2月货物供应取消，短期内PX价格偏强运行。昨日PX价格较上一交易日上涨25美元/吨，收于1023美元/吨CFR中国。折算PTA2205盘面加工费为573元/吨左右，现货加工费约为497元/吨。下游来看，昨日聚酯市场价格上涨，产销表现较为清淡。其中涤纶长丝产销为13.77%、涤纶短纤产销7.46%。供应端来看，福海创450万吨/年的PTA装置已完成检修并重启，逸盛新材料二期330万吨/年的PTA装置计划于月底进行投产，而新材料一期则计划同步停车，预计节后进行开车。整体来看，PTA供应端压力将逐步回升。而需求端聚酯开工率仍处近几年同期高位水平，由于下游织造陆续放假，织造开工率明显下滑使得聚酯刚需开始走弱，未来聚酯工厂面临的累库压力将逐步凸显。根据平衡表推算，1月PTA预计将呈现累库态势。此外，考虑到当前加工利润相对偏高也将制约TA上方空间，因而预计PTA价格在短期跟随原油有所走强后，中长期待原油走势趋弱后仍将恢复至偏弱震荡运行。 昨日乙二醇主力合约2205最后收盘于5508元/吨，较上一交易日收盘价上涨139元/吨，整体上涨幅度为2.59%。基差来看，张家港市场春节后现货基差商谈价为贴水05合约75-80。本周乙二醇华东主港库存量为64.7万吨，较上周64.52万吨小幅累库0.18万吨，库存累积幅度为0.28%。下周华东主港到船预报量为31.26万吨，较上周26.29万吨上升4.97万吨。下游来看，昨日聚酯市场价格上涨，产销表现较为清淡。其中涤纶长丝产销为13.77%、涤纶短纤产销7.46%。供应端来看，由于煤价上涨幅度弱于油价，致使近期煤制乙二醇效益得以改善，煤化工装置开工率开始逐步提升；而反观油制方面，近期油制装置效益承压，装置开工率较前期小幅下调。此外，新装置镇海炼化当前已处于满负荷状态运行。总体来看，未来短期内乙二醇供应端压力整体偏大。而需求端聚酯开工率当前正处于近几年同期高位水平，由于下游织造陆续放假，织造开工率明显下滑使得聚酯刚需开始走弱，未来聚酯工厂面临的累库压力将逐步凸显。综合来看，当前在成本端支撑未有明显转弱，叠加MEG估值偏低状态下，预计乙二醇走势短期之内主要跟随成本反弹，但后期乙二醇面临累库以及新产能投放的相应压力，因此未来若成本端停止推动，乙二醇价格将有所转弱。 聚酯 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 4 请务必阅读文末免责条款 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 获取每日期货策略推送 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽服务国家 走向世界 知行合一 专业敬业 诚信至上 合规经营 严谨管理 开拓进取