2022社融展望：地产、基建边际改善，社融小幅企稳

报告总结：2022年社融展望：地产、基建边际改善，社融小幅企稳。报告认为地产行业政策有望边际转松，稳增长政策发力有可能超出市场预期。报告对15/16、18/19两轮宽信用周期进行了梳理，发现在这两次宽信用的启动中，尽管政策监管趋严，但是监管层会对执行上的偏差进行修正。依靠债券和信贷，宽信用依然成功启动。报告预计2022年财政政策前置将进一步带动基建相关融资需求，同时信贷受地产、基建融资边际改善、支农支小再贷款和绿色金融驱动有望抬升。2022年社融整体节奏或前高后低，高点出现在2022Q2。报告分别运用整体法和分项分拆法对社融进行了测算，预计2022年社融新增或在35万亿。投资策略上，认为价值风格具备阶段性跑赢基础，可以重点关注与价值风格高度吻合，且过去三年受制于高压地产政策的地产板块、持有地产的金融板块和地产的上下游板块。