农林牧渔行业周报：猪肉将迎春节消费高峰，价格或将止跌企稳

本周重点关注：猪肉将迎春节消费高峰，价格或将止跌企稳 【生猪】本周生猪均价14.02元/公斤，周环比下跌1.48%。猪肉平均批发价22.05元/公斤，周环比下跌0.94%。受前期生猪价格下跌影响，多数地区养殖端补栏积极性不高，但生猪整体出栏积极性尚可，下周进入春节前最后一周，前期少量压栏等价的散户亦将出栏，出栏量或维持相对高位，此外，随着需求高峰即将到来，生猪屠宰量或阶段性提升，各地市场销量有增加趋势，因此预计下周肉价或震荡小涨。①饲料方面，本周除玉米均价环比小幅下降0.12%外，豆粕、麸皮均价均有所上涨，产量基本稳定，预计下周生猪饲料价格将有小幅上涨。②2021年12月全国能繁母猪存栏量4329万头，月环比上涨0.77%，略高于4100万头的正常保有量。这是连续5个月回调后，首次出现正增长。伴随下半年猪价运行中枢整体上移，养殖股业绩最差的时间点已过，企业产能的快速提升将整体抬升板块的估值底，若只关注周期而忽略成长极易错失配置机会。我们再次强调，本轮周期应当特别关注兼具财务稳健和成长性的企业，建议关注温氏股份（经营持续改善，公司+养殖小区+农户模式保证产能稳定增长）和唐人神（全产业链经营，各项财务指标表现优异），其次关注中粮家佳康（背靠中粮集团具备饲料原粮成本优势，产能高速扩张）。 【种业】本周玉米、小麦现货价分别为2726.4元/吨、2874.8元/吨，周环比分别下跌0.2%和上涨0.3%。此外，本周发生了30年来最大火山爆发——汤加火山爆发，从历史来看，每一次大规模的火山喷发后期会导致全球气温下降，从而对粮食生产产生威胁。目前来看，没有文献或证据支持火山喷发和拉尼娜-厄尔尼诺天气切换有直接关系，且火山喷发对于降雨或者气温的影响一般在次年才会显现。我们认为由于汤加火山距离全球粮食主产区距离较远，且二氧化硫喷射量远低于前几次火山爆发的水平，不太可能影响本年度的作物产量。但往后来看，火山爆发带来的实际气温影响需要由最终延续的时间长度与二氧化硫的累积喷射量决定，特别是全球粮食库存水平偏低的背景下，天气威胁将长期持续存在，特别关注南北美玉米、大豆、白糖产区和东南亚棕榈、橡胶产区的天气变化。即使没有火山带来的天气威胁，国家气象中心预测2022年国内气候对粮食生产仍然不利，大概率呈现“中间干南北涝”的局面，对中部的小麦、南方的水稻和白糖、北方的玉米生产种植都存在潜在威胁。我们认为粮食安全主题将贯穿2022年全年，重点关注种业相关标的（隆平高科，大北农，荃银高科）以及其他相关投资机会。 风险提示：生猪出栏量低于预期；农产品价格大幅波动；疫情爆发超预期。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周行业回顾 本周（2022/01/17-2022/01/21）农林牧渔下跌3.20%，沪深300上涨1.11%。 细分子行业中饲料（0.14%）涨幅居前，渔业跌幅较大（-12.68%）。个股涨幅前三名分别为傲农生物（8.68%）、中水渔业（7.62%）、普莱柯（4.87%）；跌幅前三名分别为*ST东洋（-22.68%）、大湖股份（-22.02%）、佳沃食品（-18.84%）。 图1:本周一级行业行情 图2:本周农林牧渔二级行业行情 表1:个股涨跌幅情况 2行业要闻 【农业农村部：稳妥有序推进转基因等生物育种产业化应用】 1月20日，农业农村部总农艺师、发展规划司司长曾衍德在国新办举行的新闻发布会上表示关于中国转基因的应用问题，主要有三点情况。 第一，我国已经获得了一批具有自主知识产权、具备产业化应用前景的抗虫耐除草剂玉米和耐除草剂大豆等新品系；第二，农业转基因生物要依据《种子法》有关规定进行品种审定和取得种子生产经营许可，并且获得安全证书后，才能生产种植； 第三，已获得生产应用安全证书的耐除草剂转基因大豆和抗虫耐除草剂转基因玉米产业化试点进展良好。1）转基因大豆除草效果在95%以上，可降低除草成本50%，增产12%。转基因玉米对草地贪夜蛾的防治效果可达95%，大幅减少了防虫成本。同时转基因玉米籽粒中霉菌毒素的含量低品质好。2）种植转基因玉米减少了杀虫剂使用，对生产环境无不良影响。 【农业农村部：粮食与农业生产形势】 2021年，我国粮食和农业生产形势好，有以下几个特点： （1）夏粮、早稻、秋粮都实现了增产，全年粮食总产量达到13657亿斤，比上年增产267亿斤；（2）稻谷、小麦、玉米、薯类都实现了增长，分别为4257亿斤、2739亿斤、5451亿斤、609亿斤；（3）播种面积和单产都实现了增长。全国粮食播种面积去年是17.64亿亩，比上年增加1295万亩，连续两年实现增长。全国粮食作物单产387公斤/亩，每亩产量比上年增加4.8公斤，增长1.2%；（4）2021年，农林牧渔业增加值8.7万亿元，比上年增长7.1%。国家统计局和农业农村部首次公布了农业及相关产业的增加值，2020年达到了16.69万亿元，占国内生产总值的比重是16.47%，农业和相关产业比农林牧渔业增加值大了将近1倍。 2022年我国粮食供给有保障：（1）粮食已经连续18年丰收。2015年以来，连续七年保持在1.3万亿斤以上，保证了粮食市场的基本供应。（2）目前国家粮食库存充裕，小麦和稻谷两大口粮品种占总库存的比例超过了70%，小麦库存可以满足1年半的消费需求。企业商品库存增加也比较多，小麦和稻谷商品库存同比增长50%以上。（3）2021年粮食播种面积比上年增长0.7%，连续两年增加。（4）据2019年调查，我国耕地中低产田比例超过2/3，粮食单产水平提高潜力巨大。 【农业农村部：猪价情况】 2021年生猪价格高位逐步回落，从1月份35.8元/公斤回落到12月份的17.59元/公斤，12月份猪价依然高于每公斤15.5元的平均生产成本2元左右。从生猪养殖收益看，除6-10月份亏损外，其余7个月均盈利较多，按出栏量加权平均计算，全年每出栏一头生猪仍有564元的利润，高于正常年份200元左右的盈利水平。全行业来说，2021年生猪养殖依然是丰收年。 3重要公司公告 【海南橡胶】公司子公司上海龙橡国际贸易公司2016-2017年发生多笔货权转移业务，相关交易不具有商业实质，导致2016年虚增收入金额2.72亿元，占当期营业收入比例3.07%，虚减利润总额308.44万元，占当期利润总额的3.50%； 2017年虚增收入金额4.5亿元，占当期营业收入4.16%，虚减利润总额705万元，占当期利润总额的2.72%。证监局决定对公司采取责令改正的行政监管措施，并记入资本市场诚信信息数据库。 【晓鸣股份】业绩预告：2021年度归母净利润为8000～9000万元，同比上涨59%～79%;扣非后净利润为6250～7250万,同比上涨36%～57%。业绩变动的主要原因为：报告期内，产品品质、服务意识以及产品推广能力提升，主营产品产销量同比稳步上升；公司整体毛利率水平较上年同期有所增长；公司取得政府补助资金，包括上市奖励政府补助1600万元等，使净利润有所提升。 【牧原股份】业绩预告：2021年度公司实现营收770～800亿元，实现归母净利65～80亿元，同比下降71%～76%；实现扣非净利润70～85亿元，同比下降72%～77%；EPS为1.21～1.50元/股。业绩变动的主要原因为：报告期内公司生猪出栏量较去年同期大幅增加，但由于国内生猪产能逐渐恢复，2021年生猪价格较去年同期明显下降，导致公司2021年经营业绩较去年同期明显下降。 【海利生物】公司控股股东豪园创投持有公司2.4亿股，占公司股份总数的37%。 其于2022年1月10日-1月18日通过大宗交易的方式减持公司股份1288万股，占公司总股本的2%，减持价格为13.59元/股-14.09元/股。截至公告日，豪园创投减持计划已实施完毕。本次减持计划实施完毕后，豪园创投持有公司股份2.26亿股，约占公司总股本的35%。 【傲农生物】公司控股股东傲农投资持有本公司股份总数为2.44亿股，占公司总股本的36%，本次部分股份解质后，累计质押本公司股份1.45亿股，占其持有公司股份数的59%，占本公司总股本的21%。公司实际控制人吴有林先生持有本公司股份总数为8812万股，占公司总股本的13%，本次部分股份解质后，累计质押本公司股份5462万股，占其持有公司股份数的62%，占本公司总股本的8%。 截至公告日，傲农投资、吴有林先生及其一致行动人累计质押本公司股份2.01亿股，占控股股东、实际控制人及其一致行动人合计持股的60%，占本公司总股本的29%。 【唐人神】投资者关系活动记录。公司预计2022-2024年饲料销量分别约为560、620、700万吨；2021年饲料月销售情况为5、6月到达高点后下滑，9、10月降幅最大，11月有所回升，12月基本持平；公司长远规划为稳住饲料业务，重点发展生猪养殖，辅以屠宰业务和肉品业务。 【ST东洋】收到《行政处罚决定书》及《市场禁入决定书》。公司与相关人员因未及时披露及未在定期报告中披露非经营性占用资金关联交易、对外担保以及重大诉讼和仲裁，受到处罚。对山东东方海洋科技股份有限公司、山东东方海洋集团有限公司分别处130万元、120万元罚款，对车轼、于雁冰等7人给与警告，共处305万元，并对车轼采取终身证券市场禁入措施，对雁冰采取10年证券市场禁入措施。 【温氏股份】业绩预告：2021年度归母净利亏损130～138亿元，同比下降275%～286%；扣非后净利润亏损143～151亿元，同比下降324%～337%。变动原因为：1）生猪价格大幅下跌，加之饲料原料价格连续上涨、公司外购部分猪苗育肥、持续推进种猪优化推高养猪成本，肉猪养殖业务出现深度亏损。2）养禽市场总体行情有所好转，公司养禽业生产成绩连续多月维持公司历史较高水平，虽饲料原料价格连续上涨，公司养禽业务整体有盈利。3）摊销股权激励费用约5亿元、对消耗性生物资产和生产性生物资产计提了减值准备约25亿元、公司为应对行业低迷期而增加融资，财务费用同比大幅增加。 【立华股份】业绩预告：2021年度归母净利润亏损3.5～4亿元，扣非净利润亏损3.8～4.3亿元。变动原因为：1）饲料原料价格高企推高养殖成本，挤压养鸡板块的盈利空间。2）受国内生猪价格下跌、饲料原料价格高企等因素叠加影响，公司生猪养殖业务出现较大亏损。3）对消耗性生物资产计提存货跌价准备，年度损益净影响额约1.20亿元。 【獐子岛】业绩预告：2021年度实现归母净利600～900万元，同比下降60%～39%；扣非净利润为-0.8～1.2亿元，同比上涨44%～17%；EPS为0.0084～0.0127元/股。变动原因为：1）优化产品结构、市场与组织结构，管理增效；2）新冠疫情和国际贸易形势对公司进出口业务产生较大影响；海洋牧场投入产出能力尚未完全恢复；人民币持续升值导致外币资产汇兑损失；存在股民诉讼案件和解赔付及预计负债；部分资产出现减值，拖累了公司整体业绩。3）报告期内出售长岛公司、庄河分公司相关资产，收到政府补助等非经常性损益项目收益增加。 4重点数据跟踪 4.1全球主要农作物产区天气监测 图3:南美降水预报（2022/1/21~2022/2/6） 图4:美国大陆降水预报（2022/1/21~2022/2/6） 4.2生猪养殖产业链 图5:外三元生猪均14.73元/公斤，周环比上涨5.06% 图6:二元母猪价格27.86元/公斤，较上周持平 图7:外三元仔猪均价33.55元/公斤，周环比下跌0.05% 图8:猪肉均价22.46元/公斤，周环比下跌2.81% 图9:育肥猪配合饲料价格3.63元/公斤，较上周上涨0.28% 图10:1月能繁母猪存栏较上月上涨1.10% 图11:自繁自养、外购仔猪成本16.30、14.85元/公斤 图12:自繁自养、外购仔猪分别头均亏损300.36、33.15元 4.3禽养殖产业链 图13:白羽肉鸡均价7.98元/公斤，周环比下降0.13% 图14:肉鸡苗1.12元/羽，较上周