煤炭行业周报：煤价上涨超预期，业绩预告刺激板块反弹

业绩预告陆续发布，高增长有望催化短期板块行情。本周起，板块上市公司陆续发布2021年业绩预告，从已发布的公司来看，多数上市公司业绩呈现高增长局面，晋控煤业2021年归母净利润同比增长455.84%，对应4xPE（对应1月21日收盘价，后同），山煤国际同比增长444.14%至504.59%，对应4xPE，中煤能源同比增长99.4%至143.6%，对应6~7xPE，兰花科创同比增加473.33%到553.33%，对应5~6xPE。下周预计仍有板块上市公司陆续发布业绩预增公告，板块盈利增幅明显，估值处于低位，叠加煤价仍处于反弹通道，有望短期催化板块上市公司行情。 春节前采购带动价格超预期反弹，电厂高库存抑制反弹高度。随着年关临近，已经有部分小矿井停产放假，供给略有收紧。下游方面，春节前电力及非电下游补库积极，短期市场需求相对旺盛，带动煤价持续反弹，且反弹幅度略超预期。但随着春节临近，下游工业企业放假增加，非电下游需求有望回落。而电厂的库存处于较高水平，采购节奏或放缓。预计春节期间市场将处于供需两弱局面，但由于电厂库存较高，或对价格反弹的高度有一定的抑制作用。 焦炭或供需两弱，价格平稳运行。据煤炭资源网，目前焦化企业多即产即销，出货顺畅，厂内库存持续下降。但随着冬奥会临近，北京周边地区的限产政策也逐步明朗，焦炭以及钢铁企业均面临限产预期，焦炭价格预计将出现供需两弱的局面。 但短期焦化厂仍处于降库存阶段，钢厂利润欠佳但短期仍有采购刚需，价格预计平稳运行。 焦煤价格有望平稳运行。据煤炭资源网，临近年关，目前内蒙、太原古交、临汾古县、晋中灵石等地区部分煤矿已经停产放假，焦煤供给略有收缩。下游方面，部分钢厂稍有限产，同时有部分焦企冬储补库已完成，对原料煤需求有所下降，价格预计平稳运行。 投资建议：1）盈利稳定高现金流的公司同样有望迎来价值重估，建议关注晋控煤业、潞安环能、中国神华、陕西煤业、中煤能源。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐电投能源，兖矿能源。3）双碳目标下，我们推荐甲烷减排标的蓝焰控股。 风险提示：1）经济增速放缓风险。2）煤价大幅下跌风险。3）政策变化风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 业绩预告陆续发布，高增长有望催化短期板块行情。本周起，板块上市公司陆续发布2021年业绩预告，从已发布的公司来看，多数上市公司业绩呈现高增长局面，晋控煤业2021年归母净利润同比增长455.84%，对应4xPE（对应1月21日收盘价，后同），山煤国际同比增长444.14%至504.59%，对应4xPE，中煤能源同比增长99.4%至143.6%，对应6~7xPE，兰花科创同比增加473.33%到553.33%，对应5~6xPE。下周预计仍有板块上市公司陆续发布业绩预增公告，板块盈利增幅明显，估值处于低位，叠加煤价仍处于反弹通道，有望短期催化板块上市公司行情。 港口、产地动力煤价持续上涨。截至1月21日，Wind数据显示，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于957元/吨，周环比上涨57元/吨。山西大同地区Q5500报收于815元/吨，周环比上涨39元/吨，陕西榆林地区Q5800指数报收于935元/吨，较上周上涨70元/吨，内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于801元/吨，较上周上涨61元/吨。 重点港口库存下滑。港口方面，据Wind数据，1月21日，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为838万吨，周环比下降64万吨。据CCTD数据，1月20日沿海八省库存为3244万吨，周环比下降46万吨，可用天数15.5天，周环比上市0.9天。 春节前采购带动价格超预期反弹，电厂高库存抑制反弹高度。随着年关临近，已经有部分小矿井停产放假，供给略有收紧。下游方面，春节前电力及非电下游补库积极，短期市场需求相对旺盛，，带动煤价持续反弹，且反弹幅度略超预期。但随着春节临近，下游工业企业放假增加，非电下游需求有望回落。而电厂的库存处于较高水平，采购节奏或放缓。预计春节期间市场将处于供需两弱局面，但由于电厂库存较高，或对价格反弹的高度有一定的抑制作用。 本周焦炭价格稳中有升。据Wind数据，截至1月21日唐山二级冶金焦到厂价报收于3200元/吨，周环比上涨140元/吨；临汾二级冶金焦市场价报收于2880元/吨，周环比持平。港口方面天津港一级冶金焦价格为3310元/吨，周环比持平。 焦炭或供需两弱，价格平稳运行。据煤炭资源网，目前焦化企业多即产即销，出货顺畅，厂内库存持续下降。但随着冬奥会临近，北京周边地区的限产政策也逐步明朗，焦炭以及钢铁企业均面临限产预期，焦炭价格预计将出现供需两弱的局面。但短期焦化厂仍处于降库存阶段，钢厂利润欠佳但短期仍有采购刚需，价格预计平稳运行。 港口、产地焦煤价格稳中有升。据Wind数据，截至1月21日京唐港主焦煤价格为2830元/吨，周环比持平。截至1月21日澳洲峰景矿硬焦煤价格为420美元/吨，周环比上涨10美元/吨。产地方面，据煤炭资源网，本周CCI山西高硫周环比上升72元/吨。 焦煤价格有望平稳运行。据煤炭资源网，临近年关，目前内蒙、太原古交、临汾古县、晋中灵石等地区部分煤矿已经停产放假，焦煤供给略有收缩。下游方面，部分钢厂稍有限产，同时有部分焦企冬储补库已完成，对原料煤需求有所下降，价格预计平稳运行。 投资建议：1）盈利稳定高现金流的公司同样有望迎来价值重估，建议关注晋控煤业、潞安环能、中国神华、陕西煤业、中煤能源。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐电投能源，兖矿能源。3）双碳目标下，我们推荐甲烷减排标的蓝焰控股。 2本周市场行情回顾 2.1本周煤炭板块表现 截至1月21日，本周煤炭板块跑赢大盘，涨幅为5.5%，同期上证指数较上周维持不变，深证成指跌幅为0.9%、沪深300涨幅为1.1%。 图1：本周煤炭板块跑赢大盘（%） 截至1月21日，本周沪深300涨幅为1.1%，煤炭板块涨幅为5.5%。各子板块中，炼焦煤子版块涨幅居前，上涨7.8%。 图2：炼焦煤子板块涨幅居前（%） 2.2本周煤炭行业上市公司表现 本周山煤能源涨幅最大。截至1月21日，煤炭行业中，公司周涨幅前五位的有：山煤国际上涨21.27%，晋控煤业上涨20.10%，平煤股份上涨18.89%，潞安环能上涨18.16%，兰花科创上涨16.13%。 本周美锦能源跌幅最大。截至1月21日，煤炭行业中，公司周跌幅前5位的分别为：美锦能源下跌8.3%，永东股份下跌5.8%，金瑞矿业下跌3.8%，云维股份下跌3.6%，金能科技下跌3.0%。 图3：本周山煤国际涨幅最大（%） 图4：本周美锦能源跌幅最大（%） 3本周行业动态 1月17日，据国家统计局数据显示，2021年12月份，全国原煤产量38467万吨，同比增加7.2%，增幅较上月扩大2.6个百分点。比2019年同期增加10.7%，两年平均增长5.2%。 从环比来看，12月份原煤产量较11月份增加1383万吨，增长3.73%，增幅较上月收窄0.12个百分点。2021年1-12月份，全国累计原煤产量407136万吨，同比增加4.7%，增幅较前11月扩大0.5个百分点。比2019年增长5.6%，两年平均增长2.8%。 1月17日，据国家统计局数据显示，2021年四季度，全国煤炭开采和洗选业产能利用率为76.4%，比上年同期增加3.8个百分点，比三季度增加2.2个百分点。2021年全年全国煤炭开采和洗选业产能利用率为74.5%，比上年同期增加4.7个百分点。 1月17日，据国家统计局数据显示，2021年12月份，全国电力生产由增转降。12月份全国绝对发电量7234亿千瓦时，同比下降2.1%，而前一月同比增长0.2%，比2019年同期增长10.54%，日均发电233亿千瓦时。全国火力绝对发电量5433亿千瓦时，火电同比下降4.9%，降幅比上月扩大2.4个百分点，两年平均增长1.9%。2021年1-12月份，全国火力绝对发电量57702亿千瓦时，同比增长8.4%，增幅较前11月收窄1.5个百分点。 1月17日，据中国煤炭资源网消息，1月15日，山西省生态环境厅与临汾市委、市政府共同在曲沃县立恒焦化有限公司举行全省熄焦工艺升级改造启动仪式。立恒焦化有限公司率先开展全干熄焦改造，现场拆除湿法熄焦塔，这标志着全省焦化行业干熄焦改造全面启动。此次立恒焦化实施的全干熄焦改造，总投资约2.8亿元，拆除原有备用湿熄焦装置，新建一套处理能力220t/h的备用干熄焦装置，建成后干熄焦率达到100%。 1月17日，据煤炭资源网转载德国煤炭进口商协会消息，随着全球经济从新冠肺炎疫情中复苏，2021年，全球海运煤炭贸易量同比增长5.7%。该协会预计，2021年，全球硬煤贸易量达到11.8亿吨，高于2020年的11.16亿吨。该协会表示，由于亚洲地区需求强劲，中国和印度需求带动该地区需求整体增长，另外，马来西亚、泰国和越南等新兴经济体需求也迅速增加。 1月19日，中国煤炭资源消息，在国务院新闻办1月19日举行的2021年央企经济运行情况新闻发布会上，国务院国有资产监督管理委员会秘书长、新闻发言人彭华岗介绍，2021年中央煤炭企业产量首次突破10亿吨，国家能源集团、中煤集团带头执行中长期合同，累计向中下游企业让利超过800亿元。中央发电企业2021年全年发电量达4.95万亿千瓦时，同比增长10.2%，占全国发电量比重64.6%。截至21年底，中央发电企业电煤库存量达到9569万吨，同比增长29.2%，电煤库存可用天数达到20.1天，同比增加5.1天。 1月19日，中国煤炭资源消息，据中国煤炭工业协会统计与信息部初步统计，2021年，全国原煤产量超3000万吨企业共20家。其中，3000万吨-5000万吨企业5家，5000万吨-1亿吨企业9家，1亿吨-2亿吨企业1家，2亿吨-4亿吨企业4家，5亿吨以上企业1家。20家企业产量合计为26.56亿吨，同比增加7869.9万吨，增长3.1%，占2021年全国原煤产量的65.3%。 1月19日，中国煤炭资源消息，据重庆市经信委数据显示，2021年12月，全市主力火电厂耗煤238.93万吨，同比下降15.44%。2021年全年累计耗煤2096.61万吨，同比增长37.26%。 截至2021年12月底，全市主力电厂存煤352.92万吨，2020年同期为252.72万吨，同比增长100.2万吨，增幅为39.65%。2021年12月，全市主力火电厂发电量56.68亿千瓦时，同比下降15%。2021年全年累计发电量490.48亿千瓦时，同比增长37.41%。 1月19日，中国煤炭资源网消息，白鹤滩水电站位于四川省宁南县和云南省巧家县境内，总装机容量1600万千瓦，是世界在建规模最大水电工程，建成后将成为仅次于三峡工程的世界第二大水电站。白鹤滩水电站计划于2022年7月前实现全部机组投产发电，年平均发电量将达624.43亿千瓦时，可减少发电用煤2800万吨，减排二氧化碳5048万吨。 1月19日，中国煤炭资源消息，据蒙古国家统计局数据显示，2021年12月份，蒙古国煤炭产量247.45万吨，同比减少59.57%，环比增加3.36%。2021年1-12月份，蒙古国煤炭产量累计3012.44万吨，同比减少1269.74万吨，降幅29.65%。2021年12月份，蒙古国铁矿石产量为79.69万吨，同比下降15.16%，环比下降16.70%。2021年1-12月份，铁矿石产量累计1292.71万吨，同比下降7.27%。 1月20日，据中国煤炭资源网转载中国日报报道，山西省2022年煤炭中长期合同签订量正式出炉。2022年度山西省煤炭交易大会提供的数据显示，共有煤炭、电力、钢铁、建材、化工等338家煤炭产业链供需企业，在中国太原煤炭交易中心能源电子商务平台签订了2022年度煤炭购销合同，累计合同签订量达10.89亿吨，同比增加1.05亿吨。特别是公路煤炭合同，合同签订量达1.80亿吨，同比增加7751万吨。 1月20日，据