家电行业12月数据点评：需求回落，新兴品类较好

总览：12月整体大盘表现下滑，终端销售承压。据奥维，12月单月全品类线上零售额同比-14%，线下销额同比-11%，均环比下降。 白电：零售端整体偏弱，价增量减特征明显 空调出货端略有下降：2021年12月空调内外销相较2020年同期分别同比-5. 4%/+5%；较2019年同期-12%/+37%。整体出货规模同比2020年下滑0.3%，终端需求偏弱。从份额表现看：格力、海尔线上份额上升，海尔线下份额提升。 白电零售端下滑明显：①规模：空冰洗12月线上销额同比增速分别为-31.4%/-1.2%/-9.4%；线下分别为-25.2%/-0.5%/-13.3%；②均价：维持较高水平，空冰洗12月线上均价同比+6.7%/+5.6%/+10.8%，线下均价同比+8.4%/+18.1%/+15. 4%；③格局：海尔空冰洗表现较优，美的表现偏弱。 厨电：集成灶线下高速增长，龙头表现强势。①规模：12月烟机、灶具、集成灶销额线上-8.1%/-23.3%/+0.9%；线下分别-4.8%/-4.8%/+71.3%，集成灶线下渠道持续高增。②均价：仍处上行通道。③格局：老板、方太份额整体小幅提升，保持强势地位；集成灶中亿田线上份额保持提升。 小家电：厨小销售额承压，扫地机器人景气度持续。厨小新兴品类表现依旧承压； 清洁电器线下景气良好，12月线上/线下销额同比-12.0%/+16.3%；扫地机器人保持较高得景气度，线上/线下销额同比+20.5%/29.8%。 投资建议： ①找稳定：更强的盈利修复，推荐海尔智家、美的集团；②找成长：更强的收入增长，推荐：科沃斯、石头科技、极米科技、光峰科技、亿田智能、火星人；③找弹性，关注产业链新机遇，推荐德昌股份，建议关注盾安环境、海信家电。 风险提示：原材料价格再次上行、终端需求不及预期、行业竞争加剧 一、12月：整体大盘表现下滑，终端需求较弱 总览：12月整体终端销售偏弱，大盘表现下滑。据奥维数据，12月单月全品类线上零售额同比-13.7%，销量同比-30.11%，线下销额同比-11.05%，销量同比-26.99%，线上线下表现均不及去年，环比均下滑。 具体看空调行业2021年12月出货、零售与同期对比： 出货端：2021年12月内销出货量较2020年同期-5.4%，较2019年同期-12%； 12月外销出货量较2020年同期+5%，较2019年同期+37%。整体出货规模同比2020年下滑0.3%，终端需求偏弱。 零售端：据奥维，2021年12月空调线上零售同比-31.4%，线下零售同比-25.2%。 线上线下增速承压。 1.从品类看：传统品类增速承压、集成灶、扫地机表现更优 白电：空冰洗销售额增速承压，干衣机保持高增速。据奥维数据，空冰洗线上销额同比增速分别为-31.38%/-1.22%/-9.43%，较上月增速均有所下滑；线下分别为-25.17%/-0.45%/-13.28%。干洗机线上/线下同比+95.5%/52.01%。 厨电：传统品类销售下滑，集成灶线下保持较好增长。传统品类：油烟机、灶具线上分别-8.12%/-23.29%；线下分别为-4.8%/-4.84%。新兴品类：洗碗机/集成灶线上增速分别为+4.69%/+0.85%；线下增速分别为+1.35%/+71.32%。 小家电：厨小持续承压，清洁电器、扫地机器人增速表现更优。厨小线上线下销售下滑；清洁电器、扫地机器人线上销额分别同比-11.99%/+20.53%；线下+16.34%/+29.83%。 图表1：12月家电各品类线上线下销售额增速 2.从渠道看：线上多数品类表现较弱，线下优于线上 线上扫地机器人表现较好，多数品类下滑。12月冰箱、清洁电器线上增速转负； 分品类白电、厨房大家电销额涨幅明显回落；厨房小家电销额基本同比下降，扫地机器人线上持续增长，销额同比+20.53%。 线下集成灶、清洁电器、扫地机器人表现较突出。线下销售集成灶、清洁电器、扫地机器人销额增长，增速为+71.32%/+16.34%/+29.82%。 图表2：12月各品类线上销额增速情况 图表3：12月各品类线下销额增速情况 3.从均价看：均价上行持续，线下增幅更大 清洁电器/扫地机器人均价持续高增长。12月清洁电器/扫地机器人线上线下均价仍延续大幅提升趋势，清洁电器线上、线下均价同比+16.39%/+28%，扫地机器人线上、线下均价同比+68.31%/+79.69%。 图表4：12月家电各品类线上线下均价变动概览 二、白电：零售端整体偏弱，价增量减特征明显 1.空调：12月出货端略有下滑，零售端销量下滑明显 从出货端看，12月总销量同比-0.3%。据产业在线，12月空调销量1152万台，同比-0.3%；其中内销574万台，同比-5.4%；外销578万台，同比+5%。 图表5：2021年12月空调内销情况（万台） 图表6：2021年12月空调出口情况（万台） 从零售端看，空调线上、线下价增量减。据奥维云网，行业12月线上零售额同比-31.4%；线下零售额同比-25.2%。线上、线下均呈现价增量减态势，且销量下滑对整体销售额影响更为突出，总体呈现下滑趋势。拆分量价来看，12月空调线上量同比-35.7%，价同比+6.7%；线下量同比-30.9%，价同比+8.4%。格力、美的、海尔线上/线下均价提升明显，线上同比分别提升3%/7.7%/6.2%，线下同比分别提升8%/7.4%/10.4%。 从零售端份额看，格力、海尔线上份额上升，海尔线下份额提升。线上：格力、美的、海尔线上份额分别为33.2%、25.5%、11.7%，同比+3.6pct、-5.9 Ct 、+0. 4pct。线下：格力、美的、海尔线下份额分别为37.3%、31.4%、14.6%，同比-1pct,-2.7pct、+2pct。 图表7：2021年12月空调重点品牌份额、均价表现 2.冰箱：零售端销售小幅下滑，线上线下价增量减 从零售端看，价格提升明显。据奥维云网，行业12月线上零售额同比-1.2%；线下零售额同比-0.5%。拆分量价来看，冰箱线上量同比-6.4%，价同比+5.6%；线下量同比-15.2%，价同比+18.1%。 海尔线上线下份额上升，美的线上份额下降。12月海尔线上份额37.2%，同比+0. 2pct；线下份额38.6%，同比+3.1p Ct 。美的线上份额16.2%，同比-1.0pct；线下份额12.5%，同比+0.8pct。 图表8：2021年12月冰箱重点品牌份额、均价表现 3.洗衣机：销量降幅大，均价普遍提升 从零售端看，洗衣机线上、线下价升量减。据奥维云网，行业12月线上零售额同比-9.4%；线下同比-13.3%。拆分量价来看，12月洗衣机线上量同比-18.3%，价+10.8%。线下量同比-24.8%，价+15.4%。 从格局看，海尔/小天鹅/美的线下份额均上升。海尔/小天鹅/美的线上份额同比分别+7.7pct/-2pct/-5pct；线下份额同比分别+3.8pct/+1.0pct/+0.8pct；均价方面，除美的线上渠道均价下滑外，海尔、小天鹅、美的线上线下均价均上升，线上同比分别为+16.2%/+21%/-4.1%,线下同比分别+14.1%/+29.3%/+15.1%。 图表9：2021年12月洗衣机重点品牌份额、均价表现 三、厨电：龙头份额持续提升 1.油烟机：持续承压，龙头份额提升 从零售端看，销售下滑，价增量减。奥维云网数据显示，油烟机12月线上零售额同比-8.1%；线下零售额同比-4.8%。拆分量价来看，12月油烟机线上量同比-15. 1%，价同比+8.3%；线下量同比-14.1%，价同比+10.5%。 从格局看，老板、方太线下份额提升。老板/方太/美的/华帝/海尔线上份同比分别+0.1pct/+0.2pct/-6.6pct/+0.9pct/+0.3pct；线下份额同比分别+3.4pct/+1. 4pct/-1.2pct/-1pct/-0.4pct。 图表10：2021年12月油烟机重点品牌份额、均价表现 2.灶具：线上回落明显，均价提升 从零售端看，线上线下均价上升，销量回落。据奥维云网，灶具12月线上零售额2.3亿元，同比-23.3%，线下销售额4.9亿元，同比-4.8%。拆分量价来看，12月灶具线上量同比-31.9%，价同比+12.7%；线下量同比-12.8%，价同比+9%。 从格局看，老板、方太龙头份额提升。老板、方太线上份额分别-0.1pct/+1.4pct、线下份额分别+2.3p Ct /+0.2pct。美的线上份额同比-3.7pct，线下同比-0.9pct。 华帝线上份额-0.3pct，线下份额-0.2pct。 图表11：2021年12月灶具重点品牌份额、均价表现 3.集成灶：线上价增量减，线下销量带动业绩 从规模看，线下成长性加强，线上线下量价表现不同。据奥维云网，集成灶12月线上零售额同比+0.9%，线下销售额同比+71.3%。拆分量价来看，12月集成灶线上量同比-15%，价同比+18.6%；线下量同比+61.9%，价同比+8.9%。 从格局看，亿田、火星人全渠道份额提升。火星人线上份额同比+0.6pct，线下份额同比+0.6pct；亿田线上份额同比+8.6pct，线下份额同比+0.9pct；，美大线上份额同比+1pct，线下份额同比-3.8pct。 图表12：2021年12月集成灶重点品牌份额、均价表现 四、小家电：厨小销售承压，扫地机保持高景气度 厨小新兴品类线上线下表现承压，扫地机器人表现优秀。据奥维云网，12月厨小多数品类线上线下均呈负增长。清洁电器销额线上同比-12%，均价提升，同比+16.4%，线下同比+16.3%，均价提升，同比+28.0%。扫地机器人景气度持续，12月线上销额同比+20.5%， 线下同比+29.8%，均价线上线下分别同比+68.3%/+79.7%。 从格局看，淘宝数据汇总显示，从厨房小电线上市占率看：美的/苏泊尔/九阳/小熊/摩飞/东菱/北鼎市占率分别为12.2%/11.2%/7.7%/3.5%/1.4%/0.3%/0.7%。 12月行业线上CR3为31.1%，龙头份额略微下降0.7pct。 图表13：2021年12月小家电家电线上线下零售情况 图表14：2019.12-2021.12重点品牌厨房小电线上市占率情况 五、重点品牌天猫旗舰店销售情况 白电：格力/美的/海尔官旗销售额分别-65%/-52%/-62%。 厨电：老板/华帝官旗销售额分别同比-60%/-55%。 厨房小电：苏泊尔、小熊表现较好，九阳、北鼎有所回落。苏泊尔/九阳/小熊/北鼎官旗销售额增速分别为+6%/-15%/+7%/-42%。 扫地机器人：扫地机维持高景气，科沃斯/石头官旗12月销售额分别同比-1%/+1 17%。 按摩椅：奥佳华官旗12月销售额同比-52%，荣泰官旗销售额同比-51%。 智能投影：极米官旗12月销售额同比-19%；坚果销额同比-82%。 照明&其他：公牛官旗12月销售额同比-19%。 图表15：2021年12月重点品牌天猫旗舰店销售情况 六、原材料价格情况 12月铜价价格略有上涨，铝价、塑料价格继续走高，钢价短期小幅回调，家电企业成本持续承压。具体来看： 2022年1月20日，SHFE铜、铝现货结算价分别为70000和21475元/吨，同比+18.4%和+45.8%。 2021年7月9日，中塑价格指数为1043.09，同比+18.4%。 2022年1月14日，钢材综合价格指数为132.14，同比+5.8%。 图表16：SHFE铜价格走势 图表17：SHFE铝价格走势 图表18：钢材综合价格指数走势 图表19：中国塑料价格指数走势 七、北上资金持股情况 龙头北上资金持股占比中海尔获增持。截至2022年1月20日，北上资金对格力电器、美的集团、海尔智家持股