2022年1月10日—2022年1月17日 总第194期2022年第2期 中诚信国际 地方政府债与城投行业 监测周报 www.ccxi.com.cn 联络人 作者 中诚信国际 研究院 赵晨光 010-66428877-522 chgzhao@ccxi.com.cn 联系人 中诚信国际研究院 副院长 袁海霞 010-66428877-261 hxyuan@ccxi.com.cn 相关报告： 【地方政府债券与城投行业监测周报2022年第1期】企业信用风险分类管理将实施，开年地方政府债发行暂未启动 2022-01- 14 【地方政府债券与城投行业监测周报2021年第48期】多地探索实行债务穿透式监测，地方政府债全年发行基本完成 2022-01- 07 【地方政府债券与城投行业监测周报2021年第47期】财政工作会议部署十项重点工作，年内最后一周地方债将继续发行 2021-12-28 【地方政府债券与城投行业监测周报2021年第46期】1.46万亿新增专项债限额提前下达，地方债城投债现券交易规模均上升 2021-12- 22 【地方政府债券与城投行业监测周报2021年第45期】中央经济工作会议明确稳增长，地方政府债年内发行接近尾声 2021-12- 15 债务置换、建制县化债有所成效 稳基建地方债和城投债发行回升 ——地方政府债与城投行业监测周报2022年第2期 本期要点  要闻点评  平衡促投资和防风险确定新增债务，坚决防止债务过快增长影响财政运行  湘潭稳步扩大在公开市场发债规模，尽最大可能加大政府性债务置换力度  本周共1家城投企业发布债券提前兑付本息公告  本周共3只城投债券推迟或取消发行  地方政府债与城投债发行情况  地方政府债：本周，全国共发行12只地方债，发行规模为566.01亿元，净融资额为563.44亿元。截至1月16日，存续期内地方债规模合计30.34万亿元。从发行结构看，本次发行全部为新增债，其中，新增一般债3只，全部为湖北省发行，发行规模为184.00亿元，全部用于湖北省公益性基础设施建设领域；新增专项债9只，全部为河南省发行，发行规模为382.01亿元，主要投向棚户区改造、交通类基础设施领域。地方债发行期限以15年期为主，规模合计占比达36.33%。发行成本方面，一般债发行利率为2.91%，专项债发行利率为3.51%。湖南省发行利率最高、达3.15%；一般债发行利差为15.65BP，专项债发行利差为18.47BP，河南省发行利差最高、达18.47 BP。  城投债：本周城投债共发行168只，发行规模较前值上升14.19%至1208.10亿元，净融资额较前值减少234.40亿元至522.20亿元；其中，基础设施投融资企业共发行163只债券，发行规模合计1178.10亿元。截至1月16日，存续期内城投债规模合计11.95万亿元，其中，基础设施投融资行业存量债券规模达11.47万亿元。3年期、5年期AA+、AA级别城投债发行利率及发行利差普遍上升。发行结构以超短期融资债券为主，占比为30%。发行期限以1年及以下期限为主，占比达41%。 发行人主体级别以AA+级为主，占比达48.21%。从区域分布看，本周共有20个省份发行城投债，其中江苏发行数量最多，达68只；重庆发行利率及发行利差均最高，分别为6.30%、401.76BP。  地方政府债与城投债交易情况  根据公告信息，本周共1家城投企业发生级别调整。  根据公开信息，本周无城投企业发生信用风险事件。  地方债：本周，地方政府债现券交易规模共计2342.75亿元，较前值增加246.45亿元；地方债到期收益率整体下行，平均下行幅度约为5.76BP。  城投债：本周，城投债现券交易规模为2927.45亿元，较前值增加793.95亿元；城投债到期收益率整体下行，平均下行幅度为3.87BP；信用利差方面，1年期、3年期和5年期利差均走阔，分别走阔2.75BP、3.32BP、0.33BP。  城投债异常交易：广义口径下，本周共有49个城投主体的58只债券发生69次异常交易，主体数量、债券数量和异常交易次数均较前值有所上升。  城投企业重要公告一览 中诚信国际地方政府债与城投行业监测周报 2 一、 要闻点评 （一） 平衡促投资和防风险确定新增债务，坚决防止债务过快增长影响财政运行 1月15日，财政部副部长许宏才在全球财富管理论坛•上海苏河湾峰会上，发表了《发挥财政职能作用，支持经济稳定健康发展》的主旨演讲。许宏才表示，“防范风险是财政工作的永恒主题，任何时候都不能放松。在确定新增地方政府债务规模时，努力实现促投资和防风险的平衡，坚决防止债务过快增长影响财政运行”。近年来，财政部出台一系列政策，牢固树立底线思维，坚持“开前门、堵后门”，强化地方政府债券“借、用、管、还”全流程管理，不断完善防范化解地方政府债务风险的制度体系，提高财政可持续性。 动态点评：加强地方政府债务管理，切实防范化解财政金融风险，对促进我国经济社会健康稳定可持续发展有重要意义。财政部副部长许宏才在会上提出， 加强地方政府债务管理，应当重点做好以下四个方面的工作：一是平衡好促投资与防风险的关系。在当前 稳增长 压力增大，财政政策需更加积极有为背景下，应继续“坚决遏制新增地方政府隐性债务”，防止债务过快增长影响财政运行。今年的新增地方政府债务规模或将实现平稳增长，各地将 努力实现促投资和防风险的平衡。二是发挥地方政府专项债券对有效投资的带动作用。在稳中求进的工作总基调下，积极扩大有效投资将成为重中之重。今年的地方政府专项债将继续聚焦经济社会发展的短板领域，重点支持经济社会效益明显、带动效益强的重大基础设施建设项目。三是强化地方政府专项债券全生命周期管理。促进专项债券资金安全、规范、高效使用，加强专项债券资金使用管理和监督依然是财政部今年的工作重点之一。财政部将正式对专项债实行穿透式监测，及时掌握资金使用、项目建设进度、运营管理等情况，提高专项债券资金使用效益。四是坚决查处各类违法违规举债行为。许宏才 强调要 严堵违法违规举债融资的“后门”，着力加强风险源头管控，硬化预算约束，完善常态化监督机制。2022年监管部门将加大对于各类违法违规举债行为的打击力度， 严控地方政府债务风险。2022年地方政府专项债的发行工作，将紧紧围绕“十四五”规划目标、国家重大战略及重大工程，保持债务平稳增长，保证经济运行在合理区间。同时，专项债全流程管理将进一步完善，监管部门将 进一步 规范地方政府举债融资行为，防止 区域性系统性风险的发生 。 （二） 湘潭稳步扩大在公开市场发债规模，尽最大可能加大政府性债务置换力度 2022年1月12日， 湘潭市政府发布《政府工作报告》对2022年工作进行部署，针对防范政府债务风险，报告中提到要“大力实施债务平滑，稳步扩大在公开市场发行债券规模，有效增加标准化金融产品供给，尽最大可能加大政府性债务置换力度，实现债务成本高变低、期限短变长、非标产品标准化”。为积极落实化解隐性债务工作，目前湘潭市主要通过以下两个渠道实行政府性债务置换， 一是通过贷款置换贷款、非标等形式置换隐性债务，但该类置换需要债权债务关系清晰、对应资产明确、项目具备财务可持续性，且隐性债务形成于2017年7月14日之前 ； 中诚信国际地方政府债与城投行业监测周报 3 二是建制县隐性债务风险化解试点，通过发行地方政府再融资债券置换隐性债务。湘潭市在全省率先成立市政府重大项目预算审核和投资决策委员会，实施重大项目预算审核、项目建设财政开工核准及招商引资方案审核，强化风险源头管控；制定债务利息三年平衡方案，不断探索基金、平滑等化债模式。2022年，湘潭市将积极推进“小管委会+大公司”管理体制改革试点，剥离园区行政职能，强化经济功能，优化投资决策机制；承担政府隐性债务的平台公司要进一步整合归并、严格治理、补充资本、裁撤冗员、降本增效，在严格预算约束的基础上，提高收支平衡和持续经营能力。 政策及热点事件概况 日期 热点事件 涉及区域 2022/01/12 湘潭政府扩大公开市场发行债务规模，加大政府性债务置换力度来缓解债务压力 湘潭 （三） 本周共1家城投企业发布债券提前兑付本息公告 本周广西金融投资集团有限公司发布债券提前兑付本息公告，提前兑付本息共计15.20亿元。截止1月16日，2022年共有1只城投债券提前兑付，提前兑付本息共计15.20亿元。 （四） 本周共3只城投债券推迟或取消发行 本周共有3只城投债推迟或取消发行，规模共计16亿元，具体情况见附表。 二、 地方政府债券及城投企业债券发行情况 地方政府债：本周，全国共发行12只地方债，发行规模为566.01亿元，净融资额为563.44亿元。截至1月16日，存续期内地方债规模合计30.34万亿元。从发行结构看，本次发行全部为新增债，其中，新增一般债3只，全部为湖北省发行，发行规模为184.00亿元，用于湖北省公益性基础设施建设领域；新增专项债9只，全部为河南省发行，发行规模为382.01亿元， 主要投向棚户区改造、交通类基础设施领域。地方债发行期限以15年期为主，规模合计占比达36.33%；次为7年期和5年期，分别为17.67%和16.84%。发行成本方面，一般债发行利率为2.91%，专项债发行利率为3.51%， 湖南省发行利率最高、达3.15%；一般债发行利差为15.65BP，专项债发行利差为18.47BP，河南省发行利差最高、达18.47BP。 表1：地方债加权平均发行利率及利差 期限 1年 2年 3年 5年 7年 10年 15年 20年 30年 只数 0 1 0 1 2 3 3 0 2 利率(%) - 2.51 - 2.78 2.94 3.06 3.28 - 3.50 利差(BP) - 14.42↑ - 17.74↑ 16.81↑ 27.42↑ 16.87↑ - 17.62↑ 中诚信国际地方政府债与城投行业监测周报 4 城投债1：本周城投债共发行168只，发行规模较前值上升14.19%至1208.10亿元，净融资额较前值减少234.40亿元至522.20亿元；其中，基础设施投融资企业共发行163只债券，发行规模合计1178.10亿元。截至2022年1月16日，存续期内城投债规模合计11.95万亿元，其中，基础设施投融资行业存量债券规模达11.47万亿元。从广义口径看， 3年期、5年期AA+、AA级别城投债发行利率及发行利差普遍上升，3年期AA级城投债发行利率及发行利差上升幅度最大，发行利率上行48BP至4.77%、发行利差走阔43BP至231BP。发行结构以超短期融资债券为主，占比为30%，较前值上升2个百分点。发行期限以1年及以下期限为主，占比达41%，较前值下降2百分点。发行人主体级别以AA+级为主，占比达48.21%，较前值上升7.59个百分点；此次， 还有一家主体级别为BB+的城投企业（盐城东方投资开发集团有限公司）发行中期票据一只，规模为5.00亿元。从区域分布看，本周共有20个省份发行城投