请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 [table_page] 宏观周度报告 [table_research] 宏观周观点 2022年1月17日 [table_main] 宏观点评报告模板 管理层降低新冠对经济影响 各地政府对GDP增长乐观 宏观周观点20220117 核心内容： 分析师  Omicron进入北京，疫情措施影响经济运行1月15日北京市发布信息，北京新增一例新冠疫情病例感染为变种病毒Omicron病毒感染。截止1月15日，我国共有19个省市自治区出现了新冠病毒病例，其中陕西、河南、天津、浙江疫情更为严重。现阶段，疫情最严重的4个省市自治区GDP占全国GDP的15.8%，加上北京，占全国GDP的19.4%。严格的防疫措施会影响我国GDP的增速。疫情的不确定性使得1季度消费，尤其是春节消费可能受到较为严重的影响，消费增速面临严峻的考验。  发改委发布《关于做好近期促进消费工作的通知》通知提出10个方面的工作举措。对于新冠疫情的防控，发改委提出坚持在疫情防控常态化条件下稳定和扩大消费，最大限度减少对群众生产生活的影响。同时提出家电以旧换新、新能源车下乡等促进消费举措。  北京政府工作报告出台，2022年GDP增速5%以上北京市政府工作目标基本与全国目标一致，全国各省市也相继发布了2022年经济工作目标，从目前情况来看，均对2022年经济增长保持乐观。  美联储加息预期强烈，缩表节奏有待确定鲍威尔听证会发言，比起12月会议纪要，鲍威尔关于缩表发言更加温和。对缩表的表述证明美联储尚未对缩表的具体节奏达成共识，其中对加息缩表后收益率曲线平滑的担忧可能是重要原因。在Omicron疫情蔓延下，美联储在经济恢复和通胀控制之间面临两难，美联储还是指向较快的加息，而缩表的节奏仍然不明朗。  市场利率有所分化本周短期流动性较为平稳，但由于临近春节，市场流动性偏紧，企业纳税、政府专项债前置、现金需要以及信贷“开门红”在未来会对流动性造成的压力。债券收益率整体下行，央行因为1月份资金需求预计仍将提供宽裕的流动性，不排除降准降息的可能，利好债市。  物价小幅回落猪肉价格与蔬菜价格双双下降。天气也较为有所回暖，蔬菜价格回落。猪肉价格暂时回落。我国物价压力走弱。  稳增长措施缓步见效，商品价格小幅回升国际油价继续上涨，虽然疫情的影响仍扩大，但目前新变种住院和死亡率不高，市场预计需求向好。 高炉开工率下滑，冬奥会之前产能处于低位。高钢铁社会库存增加，但稳增长措施拉动基建开始见效。商品价格均有所回升，对未来稳增长给与回应。 许冬石 ：（8610）8357 4134 ：xudongshi@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130515030003 特别感谢： 于金潼 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 [table_page] 宏观周度报告 国家 日期 事件或数据 中国 1月17日（周一） 1月20日（周四） 中国第四季度GDP年率-单季度(%)、中国1-12月城镇固定资产投资年率-YTD(%)、中国1-12月规模以上工业增加值年率-YTD(%)、中国12月社会消费品零售总额年率(%) 中国1月一年期贷款市场报价利率(%) 欧洲 1月17日（周一） 英国1月Rightmove平均房屋要价指数月率(%) 1月18日（周二） 英国11月三个月ILO失业率(%)、英国12月失业率(%)、德国1月ZEW经济景气指数 1月19日（周三） 英国12月零售物价指数年率(%)、英国12月CPI年率(%) 1月20日（周四） 欧元区12月CPI年率-未季调(%) 1月21日（周五） 英国1月Gfk消费者信心指数、英国12月季调后零售销售月率(%)、欧元区1月消费者信心指数初值 美国 1月17日（周一） ---- 1月18日（周二） 美国1月纽约联储制造业指数、美国1月NAHB房产市场指数 1月19日（周三） 截1月14日当周API、EIA原油库存变动(万桶) 、美国12月新屋开工年化月率(%)、美国12月营建许可月率(%) 1月20日（周四） 美国截至1月15日当周初请失业金人数(万)、美国12月成屋销售年化总数(万户) 1月21日（周五） 美国12月谘商会领先指标月率(%) 其他 1月18日（周二） 1月20日（周四） 12月17日（周五） 日本1月央行政策余额利率(%) 日本12月未季调商品贸易帐(亿日元)、澳大利亚12月季调后失业率(%) 日本12月全国CPI年率(%) 目录 一、Omicron进入北京，疫情措施影响经济运行 .......................................................... 3 二、北京政府工作报告出台，2022年GDP增速5%以上 .................................................... 4 三、加息预期强烈，缩表节奏有待确定 ................................................................. 5 四、市场利率分化 ................................................................................... 7 五、物价整体下行 ................................................................................... 8 六、稳增长措施缓步见效，商品价格小幅回升 .......................................................... 10 （一）原油价格上涨 ......................................................................................... 10 （二）唐山钢厂开工上行，库存有所下行 ........................................................................ 10 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 [table_page] 宏观周度报告 一、Omicron进入北京，疫情措施影响经济运行 1月15日北京市发布信息，北京新增一例新冠疫情病例感染为变种病毒Omicron病毒感染。截止1月15日，我国共有19个省市自治区出现了新冠病毒病例，其中陕西、河南、天津、浙江疫情更为严重。鉴于Omicron病毒传染率相对更高，北京防控形势严峻。 现阶段，疫情最严重的4个省市自治区GDP占全国GDP的15.8%，加上北京，占全国GDP的19.4%。严格的防疫措施会影响我国GDP的增速。而19个省市自治区已经出现新增病例，全部实施较为严格的防疫措施会影响我国80%的GDP产出。疫情的不确定性使得1季度消费，尤其是春节消费可能受到较为严重的影响，消费增速面临严峻的考验。 1月14日，发改委发布《关于做好近期促进消费工作的通知》（发改就业〔2022〕77号），通知提出10个方面的工作举措：一是因地制宜多措并举满足居民节日消费需求，二是打造线上节庆消费提质升级版，三是有效拓展县域乡村消费，四是乘势而上扩大居民冰雪消费，五是大力提升文旅休闲服务供给，六是进一步激发智慧零售新活力，七是积极发展绿色消费，八是促进住房消费健康发展，九是落实好中小微企业经困政策，十是全力保障困难群众等群体基本生活消费。 首先，对于新冠疫情的防控，发改委提出坚持在疫情防控常态化条件下稳定和扩大消费，落实地方主体责任，防止简单化、“一刀切”、“层层加码”式防控，最大限度减少对群众生产生活的影响。 其次，创新丰富年节餐食，鼓励提供多品类套餐、自主配餐、网上预订年夜饭食材等服务，鼓励制售半成品和“净菜上市”。 再次，开展形式多样的促销活动，有条件的地方可联合企业发放消费券、惠民券。 第四，支持开展新能源汽车下乡，鼓励有条件的地方开展绿色智能家电下乡，通过企业让利、降低首付比例等方式，促进农村居民消费。 第五，增加春节期间网络电视、网络电影、赛事直播等文化体育节目供应。 第六，鼓励办公楼宇、住宅小区、社区商圈等加快布局配套智慧超市、智慧商店、智慧书店、智慧药房，优化自提柜、云柜等新业态服务。 第七，支持家电、家具等企业开展“以旧换新”、“以换代弃”活动，加强家电安全使用年限标准等宣传解读，鼓励家电合理更新。 第八，以人口流入多、房价高的城市为重点，扩大保障性租赁住房供给。 第九，落实好各项减税降费政策，依法依规加大对拖欠中小企业账款的整治力度。 最后，深化工会送温暖活动，开展走访慰问，帮助解决实际问题和困难，把合理福利待遇落到实处。 图1：我国现有病例人数 图2：严格防疫地区GDP占比 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 4 [table_page] 宏观周度报告 资料来源：中国银河证券研究院整理 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 表1：各省防控措施 境外返回人员中高风险地区返回人员重要防控地区出入要求陕西省14天集中隔离+7天居家隔离+7天居家健康监测*对中、高风险地区及其所在县（市、区、旗）来陕返陕人员，落实集中隔离观察14天的措施，4次核酸*对中、高风险地区所在设区市（不含中高风险地区及其所在县）来陕返陕人员，落实健康监测14天的措施，1次核酸近14天内报告1例及以上有传播风险的本土新冠肺炎确诊病例或无症状感染者的县（市、区、旗），我省均视其为中高风险地区来返陕西提供48小时之内的核酸检测阴性证明天津市第一入境点14天集中隔离+7天居家隔离+7天健康监测，4次核酸检测和2次抗体检测*离津返岗人员持返津后24小时内新冠病毒核酸检测阴性证明返岗，并实施抵津后14天自我健康监测*14天内具有中高风险地区旅居史人员实施抵津后14天集中隔离，具有中高风险地区所在县（市、区、旗）旅居史人员实施抵津后14天居家隔离，其他人员实施14天医学观察中高风险地区，广西、云南、河南、山西、浙江、上海、深圳等地有疫情的区、市*来返（2022年1月到3月15日）和离津（1月9日起）均需48小时核酸证明*严格离校师生管控，全市实行校园封闭式管理*非必要不离津山西省\\中高风险地区，12月19日以来有天津市旅居史、12月28日以来有河南省安阳市旅居史的入晋返晋人员，要第一时间向所在单位、社区(村)报告，主动配合落实疫情防控措施*非必要不出省，严格限制前往天津、河南省安阳市等中高风险地区和病例轨迹关联地所在地市*中、高风险地区及所在的县（市、区、旗）旅居史人员，有病例报告且有外溢风险地区旅居史人员，原则上不得入晋返晋*中、高风险地区所在地市的其他县（市、区、旗）人员确需入晋返晋的，须持48小时内核酸检测阴性证明浙江省14天集中隔离+7天居家隔离+7天居家健康监测*对国内疫情中高风险地区所在乡镇（街道）来浙返浙人员,实施“14+7”健康管理措施*对国内疫情中高风险地区所在县(市、区)的其他来浙返浙人员，实施48小时核酸阴性+14天健康监测中高风险地区*中高风险地区及所在县(市、区)人员严格限制出行*中高风险地区所在设区市的其他县(市、区)人员确需出行，持48小时内核酸检测阴性证明上海市14天集中隔离+7天居家隔离+7天居家健康监测*来自或途经国内疫情高风险地区的来沪返沪人员，一律实施14天集中隔离健康观察，实行4次新冠病毒核酸检测*中风险地区的来沪返沪人员，一律实施14天严格的社区健康管理，实行2次新冠病毒核酸检测中高风险地区关