http://www.cindaqh.com/请务必阅读正文之后的免责声明1/8信达期货农产品早报2022年1月18日报告联系人：农产品团队联系方式：0571-28132591大豆粕类国外情况：据外电1月17日消息，上周六和周日，阿根廷主要农业生产区出现大雨天气，这令当地作物压力缓解，而此前一直是干燥且高温的天气并导致布宜诺斯艾利斯谷物交易所下调该国大豆和玉米产量预估。气象服务够CCA(AppliedClimatologyConsultancy)的气象学家GermanHeinzenknechti称，上周未的降水一如预期降临，在阿根廷主要农作物生产区，降水量大约为15-60毫米国内情况：在春节备货的推动下，大部分地区饲料企业库存天数明显增加。综合评估：阿根廷上周末迎来有利降雨，南美干旱得到暂时缓解。USDA报告中性偏多，但是利多已有预期。M05可尝试轻仓试空。从长期来看，未来全球大豆丰产格局未有大的改变，南美干旱难说已确定对巴西阿根廷大豆产量产生大的影响，同时国内需求变差，未来豆粕期货将震荡走弱，价格重心将下移。油脂国外情况：，据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，1月1-15日马来西亚棕榈油单产减少16.60%，出油率减少0.81%，产量减少20.86%。马棕步入减产季，产量继续减少。船运调查机构ITS数据显示，马来西亚1月1-15日棕榈油出口量为426,111吨，较12月1-15日出口的772,137吨减少44.81%。虽然产量有所回落，不过出口回落幅度也较大，限制棕榈油的涨幅。国内情况：由于棕榈油进口利润持续倒挂，后期棕榈油到港量不大，但当前棕榈油处于消费淡季，加之价格高企，消费需求疲软，预计后期库存变化不大。菜油走出抛储阴影之后，价格跟随油脂价格强势，不过未来有确定抛储消息之后可能对期价有较大的影响。综合评估：受短期马来洪水以及劳动力短缺导致的供应担忧，马棕期价近日表现偏强，MPOB报告确认了这一点。油脂强现实弱预期的格局短期之内不会发生改变，棕榈油价格高位存在成本支撑。短期棕榈油偏强势，可以采取逢低做多策略。长期来看油脂2022年供应宽松，需求疲软，未来油脂空头思路对待。玉米国外情况：芝加哥期货交易所本周一将因马丁路德金纪念日休市。一些分析师表示，异常炎热干燥气候仍将回归。美国农业部(USDA)上周五公布，民间出口商报告向墨西哥出口销售100,422吨玉米，2021/2022市场年度付运。欧洲交易商表示，韩国饲料领导者委员会(FLC)周五在没有发布国际招标的情况下，通过私下交易购买了约6.5万吨动物饲料玉米。国内情况：从基本面上看，玉米供需情在全局范围内并未有较大改变，目前深加工企业玉米库存仍然维持高位，加之加工利润有所走弱，走货通道不畅，收粮意愿减弱，售粮进度再度放缓。当前小麦价格保持高位，封杀了谷物替代的影响。新粮毒素过高是潜在一大炒作要点，毒素虽然使玉米价格有所起伏，但综合影响已反应在前期涨势中。目前来看，玉米没有明显的利好与利空影响，预计短期仍然是震荡运行为主，在春节前难有明朗的趋势性走势，盘面以震荡调整为主。综合评估：短期玉米价格震荡，C05暂观望。长期来看，玉米需求有望维持高位但增量有限，供需仍维持紧平衡状态，预计2022年玉米价格或以宽幅震荡的走势为主，主要波动区间或在2400-2850元/吨，市场价格波动或更加频繁。生猪现货方面：1月18日行情宝数据显示，全国生猪均价为7.00元/斤。今日全国批发市场白条批发价格呈现窄幅调整态势。贸易商接货积极性表现一般，批发市场白条走货量无明显提升，部分市场仍存剩货现象。今日全国猪价整体稳定，局地涨跌调整。分地区看：北方猪价跌至相对低位，养殖户抵触低价收猪，屠企收猪难度仍存，但白条消化情况暂无明显好转，市场供需博弈，猪价大稳小涨。南方市场标猪供给充裕，需求对市场提振有限，猪价大稳小调。从屠企收猪难度来看，今日部分地区屠企生猪收购出现一定难度。猪价连续下跌，加之高企的原料价格，养殖端亏损程度明显，部分养殖户对低价有抵触情绪，但规模场仍保持正常的出栏节奏。消费端在各地表现不一。部分大型城市因出现返乡潮，抑制猪肉消费。而农村地区猪肉消费量有一定提升。供给端看，市场生猪供给仍较为充裕，统计局统计数据显示，2021年全年全国猪肉产量5296万吨，增加1183万吨，增长28.8%。消费方面在新冠疫情及猪肉消费习惯改变等因素影响下，预计猪肉消费将不及往年同期，从供需格局看，春节前猪价上涨阻力仍存策略建议：供应方面，随着春节临近养殖端进入集中出栏的冲刺阶段，部分地区出于对疫情加剧的担忧抛售现象明显增加，市场猪源供应充足，屠企普遍压价收购。从需求端来看，由于疫情的影响，猪肉消费不及预期。下游订单成交较差，白条肉走货情况一般，屠企屠宰量 http://www.cindaqh.com/请务必阅读正文之后的免责声明2/8维持低位，加大了市场阶段性供需压力。临近春节，留给消费增长的时间已经不多了，消费支撑较为有限。节日效应消退后，屠宰量也可能会下降。近期行情仍将低位偏弱震荡为主，建议暂观望，关注低价对猪肉需求刺激的变化。1.豆类油脂——M/RM/Y/OI/P1.1压榨利润图1.国产大豆压榨利润图2.进口大豆压榨利润图3.油菜籽压榨利润图4.棕榈油（马来西亚）进口利润 http://www.cindaqh.com/请务必阅读正文之后的免责声明3/81.2产量和开工率图5.油厂大豆周度压榨开工率图6.油厂大豆周度压榨量图7.国内豆粕周度产量图8.国内豆油周度产量图9.油厂油菜籽周度压榨开工率图10.国内菜油周度产量 http://www.cindaqh.com/请务必阅读正文之后的免责声明4/81.3库存图11.大豆港口库存图12.主要粮油企业豆粕库存图13.主要油厂菜粕库存图14.主要粮油企业豆油库存图15.国内棕榈油库存图16.华东地区主要油厂菜油库存数据来源：我的农产品网、信达期货研究所 http://www.cindaqh.com/请务必阅读正文之后的免责声明5/84.库存图17.玉米北方库存图18.玉米南方库存图19.玉米国内库存图20.生猪存栏图21.能繁母猪存栏图22.棕榈油注册仓单量数据来源：wind、信达期货研究所 http://www.cindaqh.com/请务必阅读正文之后的免责声明6/85.基差图23.豆粕05合约基差（东莞）图24.菜粕05合约基差（南宁）图25.豆油05合约基差（日照）图26.棕榈油05合约基差（天津）图27.菜油05合约基差（广东）图28.玉米05合约基差（鲅鱼圈港）数据来源：wind、信达期货研究所 http://www.cindaqh.com/请务必阅读正文之后的免责声明7/86.价差图29.豆粕5-9价差图30.菜粕5-9价差图31.豆油5-9价差图32.棕榈油5-9价差图33.菜油5-9价差数据来源：wind、信达期货研究所 http://www.cindaqh.com/请务必阅读正文之后的免责声明8/8数据来源：wind、信达期货研究所免责声明：本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。7.跨品种价差图34.5月豆油豆粕比价图35.5月菜油菜粕比价图36.5月菜油豆油价差图37.5月豆油棕油价差图38.5月菜油棕油价差图39.5月豆粕菜粕价差