乘用车日均零售量出现回暖，持续关注行业拐点的到来
规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1 华鑫证券·行业周报 证券研究报告·行业报告 市场表现 上周行情回顾：上周沪深300上涨2.37%； 申万汽车板块上涨0.02%，涨幅位列申万一级行业第22位，跑输沪深300指数2.35个百分点；其中，汽车整车板块下跌0.95%，汽车零部件板块上涨0.34%，汽车服务板块上涨1.83%。 上市公司信息回顾：大众与福特正式结盟，将在商用车和皮卡领域开展合作；自动驾驶发展过于激进，博世高层称暗藏风险；恒大9.3亿美元入主NEVS，布局新能源全产业版图等。 本周行业观点：根据乘联会最新数据，2019年1月前两周乘用车日均零售销量分别为5.08万台和5.6万台，同比增长-17%和3%。乘用车零售数据在经历近半年以来持续的大幅下滑后，在1月第2周实现正增长，销量出现企稳迹象。从乘用车日均批发数据看，1月第1周日均批发量为5.2万台，同比下滑37%，第二首批发量为5.29万台，同比下滑29%，尽管日均批发量同比仍大幅下滑，但第2周日均批发销量低于零售销量，体现出厂家配合经销商去库存的节奏正在加快，行业高库存有望逐步缓解。展望2019年，我们预计在2018年上半年国内汽车销量基数相对较高和国内经济下行压力短期内仍较大的背景下，我国乘用车市场去库存状态或将持续，销量数据难有显著改观。但下半年，在相关鼓励汽车消费政策的陆续推出和国家减税降费政策的深入推进下，我国整体消费预期有望得到改善，汽车消费届时有望回暖。 消息层面，上周国家发改委、商务部、国家市场监管总局在北京联合召开优化市场供给，促进居民消费电视电话会议，会议强调应着力扩大消费规模，因地制宜促进汽车、家电消费，并提出有条件的地方要加大政策支持力度。从目前国家相关部门的表态看，推出相关政策进行汽车、家电等领域的消费刺激正在积极推进中，相关政策推出成为必然。我们认为，在汽车领域相关部门或更倾向于选择下乡补贴类政策以拉动消费增长，结合近期出现的汽车消费回暖迹象，短期内行业存在估值进一步修复的可能，但中长期看，应持续关注并跟踪行业销量拐点的到来。 投资建议：对于行业投资机会，我们始终认为，未来我国汽车行业的竞争将不断加剧，唯有具备技术、资金、研发、品牌等综合优势的龙头企业有能力持续受益，结构性机会将是长期关注重点。整车及零部件板块方面，建议关注在合资及自主领域具备领先优势的整车及零部件企业上汽集团、华域汽车、星宇股份。在 指数/板块 过去一周涨跌幅（%） 过去一月涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅（%） 上证综指 1.65 1.82 4.09 深证成指 1.44 2.19 4.72 创业板指 0.63 0.05 1.52 沪深300 2.37 2.49 5.23 汽车(申万) 0.02 0.81 2.04 汽车整车 -0.95 -0.75 -0.81 汽车零部件 0.34 1.37 3.26 汽车服务 1.83 4.71 6.75 指数表现（最近一年） -40.00%-35.00%-30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%汽车(申万)沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师：杨靖磊 执业证书编号：S1050518080001 电话：021-54967583 邮箱：yangjl@cfsc.com.cn 华鑫证券有限责任公司 地址：上海市徐汇区肇嘉浜路750号 邮编：200030 电话：（86 21）64339000 网址：http://www.cfsc.com.cn 2019年1月21日 汽车 乘用车日均零售量出现回暖，持续关注行业拐点的到来 行业评级：中性 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明2 证券研究报告·行业报告 新能源汽车板块，随着下游销量的不断提升，新能源汽车核心零部件将最具确定性，因此建议关注新能源汽车热管理领域核心标的银轮股份、三花智控。同时，随着汽车智能化、电动化的不断推进，具备整车厂Tier1资源和产品技术优势的车载电子龙头有望成为智能驾驶落地的入口，享受智能驾驶高速增长的红利，建议重点关注座舱电子系统龙头德赛西威。 风险提示：汽车销量不及预期、宏观经济持续低迷、中美贸易摩擦不断升级等。 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明3 证券研究报告·行业报告 目录 1． 本周观点及投资建议 ............................................................................................................................................. 4 2． 市场行情回顾 ........................................................................................................................................................ 4 2.1大盘上涨，汽车板块跑输大盘 ······························································································································ 4 2.2各子板块表现不一，乘用车板块表现不佳 ·········································································································· 6 3． 行业及公司动态回顾 ............................................................................................................................................. 8 3.1传统整车及零部件领域 ·········································································································································· 8 3.2智能网联领域 ·························································································································································· 9 3.3 汽车电动化领域 ··················································································································································· 10 4． 重点公司公告速览 ............................................................................................................................................... 12 5． 行业重点数据跟踪 ............................................................................................................................................... 13 5.1. 汽车产销数据跟踪 ·············································································································································· 13 5.2. 商用车产销数据跟踪 ·········································································································································· 14 5.3. 新能源汽车产销数据跟踪 ·································································································································· 15 5.4行业库存情况跟踪 ················································································································································ 17 5.5重点原材料价格数据走势跟踪 ···························································································································· 17 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明4 证券研究报告·行业报告 1． 本周观点及投资建议 根据乘联会最新数据，2019年1月前两周乘用车日均零售销量分别为5.08万台和5.6万台，同比增长-17%和3%。乘用车零售数据在经历近半年以来持续的大幅下滑后，在1月第2周实现正增长，销量出现企稳迹象。从乘用车日均批发数据看，1月第1周日均批发量为5.2万台，同比下滑37%，第二首批发量为5.29万台，同比下滑29%，尽管日均批发量同比仍大幅下滑，但第2周日均批发销量低于零售销量，体现出厂家配合经销商去库存的节奏正在加快，行业高库存有望逐步缓解。展望2019年，我们预计在2018年上半年国内汽车销量基数相对较高和国内经济下行压力短期内仍较大的背景下，我国乘用车市场去库存状态或将持续，销量数据难有显著改观。但下半年，在相关鼓励汽车消费政策的陆续推出和国家减税降费政策的深入推进下，我国整体消费预期有望得到改善，汽车消费届时有望回暖。 消息层面，上周国家发改委、商务部、国家市场监管总局在北京联合召开优化市场供给，促进居民消费电视电话会议，会议强调应着力扩大消费规模，因地制宜促进汽车、家电消费，并提出有条件的地方要加大政策支持力度。从目前国家相关部门的表态看，推出相关政策进行汽车、家电等领域的消费刺激正在积极推进中，相关政策推出成为必然。我们认为，在汽车领域相关部门或更倾向于选择下乡补贴类政策以拉动消费增长，结合近期出现的汽车消费回暖迹象，短期内行业存在估值进一步修复的可能，但中长期看，应持续关注并跟踪行业销量拐点的到来。 对于行业投资机会，我们始终认为，
