动力煤周报：近强远弱 动力煤期价反弹信心不足

动力煤 |周报 专业研究·创造价值 1 / 10 请务必阅读文末免责条款 2022年1月10日-14日周报 动力煤 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 能源化工团队 王晓囡 期货从业资格证号： F3033486 投资咨询资格证号： Z0012809 近强远弱 动力煤期价反弹信心不足 摘 要 本周，动力煤主力合约价格在均线附近震荡整理，截止到1月14日，郑煤2205合约报收于692.40元/吨，较1月7日结算价下调13.40元/吨。 综合来看，随着春节以及冬奥会临近，产区安全检查力度加大，后续对于火工品管控或趋于严格，加上部分煤矿开始停产放假，产区供应或略有下调；与此同时，港口报价倒挂形势严峻，贸易商采购较为谨慎，煤炭集港量迟迟难有增加，中间环节库存紧张，中期供需节奏还存在隐忧，支撑港口报价连续上行。不过，对于中期市场，供需预期并不紧张，一方面，随着煤炭行业集中度提高，保供政策引导下，供应大概率不会出现缺口；另一方面，春节前十天左右，工业企业将陆续停产放假，用电压力减轻，电厂煤炭高日耗难以持续，加上目前电厂库存远高于往年同期水平，高库存制约下，采购压力并不紧张。有别于现货市场的反弹，期货市场表现平稳，目前主力合约价格处于震荡盘整格局，上方关注735附近压力，下方关注660-670附近支撑。 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 24 动力煤-ZC 动力煤 |周报 专业研究·创造价值 2 / 10 请务必阅读文末免责条款 目录 第1章 行情回顾以及技术分析 ................................................... 4 第2章 基本面情况 ............................................................ 5 第3章 市场数据跟踪 ........................................................... 6 第4章 后市展望 ............................................................... 9 动力煤 |周报 专业研究·创造价值 3 / 10 请务必阅读文末免责条款 图表目录 图 1动力煤5月合约日k线图 .................................................... 4 图 2动力煤期货主要合约收盘价 .................................................. 7 图 3秦皇岛港动力煤现货价格 .................................................... 7 图 4秦皇岛港动力煤期现价差 .................................................... 7 图 5环渤海动力煤指数 .......................................................... 7 图 6广州港Q5500 印尼煤库提价及内外贸煤炭价差 ................................. 8 图 7国际煤价 .................................................................. 8 图 8秦皇岛港煤炭库存 .......................................................... 8 图 9秦皇岛港锚地船舶数量 ...................................................... 8 图 10沿海八省电厂煤炭日耗 ..................................................... 9 动力煤 |周报 专业研究·创造价值 4 / 10 请务必阅读文末免责条款 第1章 行情回顾以及技术分析 本周，动力煤主力合约价格窄幅震荡整理。尽管冷空气来袭导致用电需求压力加大，发改委要求发电企业提高存煤可用天数，下游积极采购，加上港口库存持续消耗，港口报价上调，但与现货市场偏强不同的是，期货市场偏弱运行，基于对国内保证煤炭供应能力的信任以及即将到来的年内需求低点，供需预期宽松，市场反弹信心并不充足，周一至周二，期价重心震荡回落，虽然临近重要节假日以及冬奥会，产区安全生产要求趋严，而北方港口库存迟迟难有好转，深贴水期价并未继续扩大跌幅，周三至周四甚至试探性反弹，但并未改变目前窄幅震荡格局，目前期价仍在均线附近整理。截止到1月14日，郑煤2205合约报收于692.40元/吨，较1月7日结算价下调13.40元/吨。 图 1动力煤5月合约日k线图 数据来源：Wind、宝城期货 本周，动力煤期权共成交5342手，持仓量12771手，成交额0.15亿元，其中成交规模最大的是ZC205C800，成交量1963手，持仓量1434手，成交额0.05亿元。 本周，动力煤5月合约价格震荡盘整，多头主力持仓变动有限，空头主力持仓有所减持。截止到1月14日，前5名席位合计持买仓量5516手，较1月7日增加40手；前5名席位合计持卖仓量为6860手，较1月7日减持721手；前五名席位净空单缩小至1344手。 本周，动力煤主力合约价格重心略有回落，而港口报价持续上行，期价贴水幅度再度扩大。截止到1月14日，动力煤主力5月合约价格较秦皇岛港5500大卡动力末煤偏低207.60元/吨。 本周，动力煤5月合约价格重回短期均线下方，不过下行幅度有限，仍处于震荡格局。从技术图形来看，移动平均线粘连，与布林带通道基本平向运行，MACD快慢线在零轴下方收窄，显示出期价处于震荡行情。结合基本面来看，国内供应能力稳定，下游需求淡季即将到来，加上下游电厂高库存影响下，市场对中期价格走势预期谨慎，期价很难有上行反弹动力，不过随着期价贴水幅度扩大，目前并未有进一步下探的举措，区间震荡对待。 动力煤 |周报 专业研究·创造价值 5 / 10 请务必阅读文末免责条款 第2章 基本面情况 海关总署1月14日公布的数据显示，2021年12月份，我国进口煤炭3095万吨，较去年同期的3907.5万吨减少812.5万吨，下降20.79%；较11月份的3505.2万吨减少410.2万吨，下降11.7%。 2021年1-12月份，我国共进口煤炭32321.6万吨，同比增长6.6%，增幅较前11月收窄4个百分点。 自去年12月7日以来，全国统调电厂存煤持续保持在1.6亿吨以上。1月12日，电煤库存超过1.62亿吨，可用21天，较去年同期高4000万吨，为确保煤炭稳定供应和人民群众温暖过冬奠定坚实的基础。按照常年规律，12月和1月是电煤消耗阶段，电厂存煤会逐步下降，比如2020年11月19日存煤达到1.6亿吨峰值以后，就进入了供暖季持续消耗库存阶段，1月中旬回落到1.2亿吨左右。去冬今春供暖季明显不同，2021年12月22日电厂存煤达到1.68亿吨新高以来，虽电煤消耗略有波动，但目前库存仍持续保持在1.6亿吨以上，远超历年水平，显示煤炭供应保障能力显著增强。 日前，山西省应急厅决定在山西全省所有煤矿开展安全生产风险隐患大排查大整治“百日攻坚”集中行动，严厉打击各类非法违法生产经营建设活动。此次大排查大整治工作分3个步骤组织实施。一是企业自查自改。各煤矿企业对照排查整治内容开展全面自我排查，对查出的安全风险隐患要登记造册，分析原因并采取相应整治措施，按照“三定”“五落实”要求逐项整改到位。二是市县全面检查、集中整治。各市县应急局对煤矿开展安全生产风险隐患大排查大整治自查自改情况进行督促检查。三是省级督导检查。山西省应急厅将成立专项督查组，适时对各市县大排查大整治“百日攻坚”工作情况进行督导检查。 新疆统计局数据显示，随着增产保供政策措施落地见效，优质产能加快释放，2021年1-11月份，新疆全区规模以上原煤产量27768.99万吨，同比增长13.4%，增速比1-10月上升3.0个百分点。同时，全区规模以上原煤销售量由负转正，增长10.0%，库存量由10月底的821.00万吨增加到885.34万吨。此外，2021年1-11月份，新疆全区规模以上焦炭产量2265.53万吨，同比增长11.7%，比上年同期上升2.9个百分点。 1月10日，印尼海洋与投资统筹部长卢胡特(Luhut Pandjaitan)发表声明称，在印尼国家电力公司(PLN)煤炭供应得到保障后，政府已允许14艘已装载完成的运煤船随时离境。另外，据市场消息，印尼正考虑向矿企征收煤炭税，税收将用于协助国家电力公司在市场上以市价购入煤炭。 鄂尔多斯政府网站消息，受市场需求、政府保供政策的带动以及煤炭价格大幅上涨的影响，达拉特旗原煤生产量保持正增长态势。11月份，生产原煤479.5万吨，同比增长36.7%。1-11月，全旗规模以上工业企业原煤生产4201.6万吨，同比增长23%，比2019年同期下降13.4%，两年平均下降6.9%。 动力煤 |周报 专业研究·创造价值 6 / 10 请务必阅读文末免责条款 2021年，湖北省全社会用电量2471.54亿千瓦时，同比增长15.27%。分产业来看，第一产业用电量28.64亿千瓦时，同比增长25.15%，比2019年增长26.30%；第二产业用电量1517.07亿千瓦时，同比增长16.77%，比2019年增长12.68%；第三产业用电量470.94亿千瓦时，同比增长23.03%，比2019年增长15.21%；居民生活用电量454.88亿千瓦时，同比增长3.55%，比2019年增长4.22%。 2021年，浙江省全社会累计用电量达到5514亿千瓦时，同比增长14.17%，全年保持较快增长。2021年，受到整体经济形势趋好影响，浙江全社会用电量保持高速增长。去年一季度，浙江全社会用电量同比增长34.8%；二、三季度高温和经济快速增长推动浙江最高用电负荷历史性突破一亿千瓦，带动用电量持续增长；四季度，全社会用电量历史性突破5000亿千瓦时大关，成为全国第四个用电量超过5000亿的省份。 目前，秦皇岛港口煤炭调入量变动有限，港口报价倒挂以及贸易商采购谨慎影响下，煤炭集港量相对低迷，而调出量相对平稳，秦皇岛港煤炭库存继续下滑。截止到1月14日，秦皇岛港口煤炭库存405.00万吨，较1月7日下降44万吨。 截止到1月10日，沿海八省电厂煤炭日耗232万吨，电厂煤炭库存3295万吨。 第3章 市场数据跟踪 2022年1月12日当期，环渤海动力煤价格指数报收于738元/吨，环比上调5元/吨。进入三九之后，全国大部均现明显降温，电煤消费需求增加，而供应端产出缩量，供需关系再次发生阶段性转变，叠加印尼煤炭出口禁令的影响发酵，市场看涨情绪升温，环渤海地区动力煤价格延续上期末端涨势。 中国煤炭资源网统计市场煤价格继续扩大涨幅，截止到1月13日，汾渭能源CCI5500动力煤价格指数905元/吨，较1月7日上调85元/吨，汾渭能源CCI5000动力煤价格指数810元/吨