关注汤加火山爆发对农化行业的影响

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 Xml 关注汤加火山爆发对农化行业的影响 化工行业周报（20220110-20220116） 行业周报 | 化工 证券研究报告 2022年01月17日 分析师 杨晖 S0800520010003 13717871708 yanghui@research.xbmail.com.cn 联系人 郑轶 18810301712 zhengyi@research.xbmail.com.cn 相关研究 化工：需求淡季，市场表现平淡，等待新的主线—化工行业周报（20220103-20220109） 2022-01-09 化工：动力煤价格继续回落—化工行业周报（20211227-20220102） 2022-01-03 化工：2022年，寻找利润修复的贝塔，并且从 中 寻 找 α 优 质 标 的—化 工 行 业 周 报（20211220-20211226） 2021-12-26 Tabl e_Title ● 核心结论 Tab le_Su mm ar y 关注汤加火山爆发对农化行业的影响。1月15日，汤加海域火山持续爆发并引发海啸，汤加此次火山喷发或达VEI-6级，火山喷发会向大气层中释放大量的二氧化硫和火山灰，导致大气透明度降低，光照减少，地球表面温度降低。此次火山喷发可能催生全球气候异常和农作物减产，使得农化行业供需面更加紧张，建议关注农化产业链相关公司。 需求淡季，市场表现平淡，等待新的主线。本周西部化工行业指数为108.60，环比上周上涨0.03%，同比上涨24.15%。截至2022年1月14日，Brent周均价84.6美元/桶，环比上周上涨(+4.22美元/桶）；秦皇岛（Q5500）动力煤周均价为902.5元/吨，较上周上涨93.93元/吨。本周价格涨幅居前的产品为泛酸钙（+36.9%）、丁二烯（韩国FOB）（+16.3%）、环氧氯丙烷（+13.7%）、正丁醇（+13.5%）、动力煤（+11.6%）；跌幅居前的产品为吡虫啉原药（-13.0%）、R32（-11.8%）、丙烯腈（AN）（-10.1%）、草铵膦（-8.6%）、轻质纯碱（-8.1%）。 2022年，我们提出新的策略观点“赚贝塔修复的业绩和阿尔法的估值”、“寻找利润修复的贝塔，并且从中寻找α优质标的”，详见我们的年度策略报告。 我们建议沿着以下主线寻找贝塔修复：1）海运受损：出口产品在海运复苏后有望迎来业绩回暖；2）原材料下行：原材料受损标的将在库存周期后半段获得原材料下行的收益；3）汽车下游：乘用车和卡客车销量同比下行影响利润的行业，将在2022年迎来环比改善，周期上行；4）疫情好转：受损于疫情影响需求的行业，将在特效药推广、疫情缓解后迎来需求回暖；5）中美缓和：中美关税下调带来出口端的盈利上升；6）CPI上行：从PPI向CPI的传导带来农化等相关行业的投资机会；7）双碳供给收缩：双碳政策带来高能耗产业供给端持续收缩，资源和类资源产品盈利能力长期看好；8）双碳需求拉动：新能源需求持续拉动为相关企业提供了估值的上行空间。 在β的防守阶段，我们会更加侧重α面的挖掘，我们计划从以下赛道（不限于此）挖掘成长标的：1）专精特新型公司；2）轮胎行业；3）氢能方向；4）可降解塑料行业；5）生物合成方向；6）再生行业；7）纯化过滤行业；8）膜行业；9）碳纤维行业；10）气凝胶行业。重点公司：玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、凯立新材、凯赛生物、松井股份、蓝晓科技。 风险提示：安全事故影响开工；技术路线快速迭代；环保政策变化。 行业周报 | 化工 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2022年01月17日 索引 内容目录 投资策略 .................................................................................................................................. 6 主要化工品价格及价差变化 ..................................................................................................... 9 行业跟踪—轮胎：轮胎行业迎来长期主义者的布局良机 .................................................. 12 行业跟踪—农化：粮价维持高位，带动行业进入景气周期 ............................................... 15 行业跟踪—磷化工：产业链需求向上传导，看好具备资源禀赋的企业 ............................. 21 行业跟踪—煤化工：传统煤化工供给严格收紧，碳中和利好技术优势企业 ..................... 25 行业跟踪—氯碱：上游受益于碳中和，下游光伏打开新增需求，电石将成稀缺资源 ....... 29 行业追踪—钛白粉：市场供需短期错配，下游需求向好 .................................................. 33 行业追踪—聚氨酯：冰箱冰柜下游需求跟进，MDI价格持续回升 .................................... 34 行业追踪—民营大炼化：原油价格全面回升，PX价差持续改善 ..................................... 35 行业追踪—化纤：涤纶长丝价格上涨，粘胶短纤需求持续回升 ....................................... 38 行业追踪—C3&C4：丙烯下游需求改善，PDH价差回暖 ................................................ 41 行业追踪—天然气：美国液化天然气出口创历史新高，国内价格止跌回升 ..................... 43 行业跟踪—维生素及蛋氨酸：行业需求向好 .................................................................... 45 行业跟踪—氟化工：PVDF、6F维持高位，制冷剂价格涨跌互现 .................................... 46 行业追踪—硅化工：金属硅行情持续走弱，有机硅价格回升 ........................................... 49 行业跟踪—改性塑料：BOPP、BOPET膜价格上调、PBAT市场价格弱势维稳 ............. 50 图表目录 图1：本周西部化工行业指数为108.60，环比上周上涨0.03%，同比上涨24.15% ............... 9 图2：本周国际原油价格上升（美元/桶） ............................................................................... 9 图3：本周动力煤价格上升（元/吨） ...................................................................................... 9 图4：本周天然橡胶现货市场价上涨 ..................................................................................... 15 图5：本周国内全钢胎开工率回升显著 .................................................................................. 15 图6：国内乘用车11月销量同比-4.59% ............................................................................... 15 图7：国内商用车11月销量同比-30.12% ............................................................................. 15 图8：本周农药原药指数下跌 ................................................................................................ 19 图9：本周除草剂指数下跌 .................................................................................................... 19 图10：本周杀虫剂原药指数下跌 ........................................................................................... 19 图11：本周杀菌剂指数下跌 .................................................................................................. 19 图12：本周草甘膦和草铵膦价格高位企稳 ............................................................................ 19 图13：本周联苯菊酯和氯氰菊酯价格企稳 ............................................................................ 19 图14：代森锰锌价格企稳 ...................................................................................................... 20 行业周报 | 化工 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2022年01月17日 图15：本周氯化钾价格上升 .................................................................................................. 20 图16：本周尿素价格上升 ...................................................................................................... 20 图17：本周磷酸一铵价格下跌 .............................................................................................. 20 图18：本周复合肥价格弱势盘整 ........................................................................................... 20 图19：本周玉米、大豆价格企稳 ..................................................................................