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业绩波动起伏巨大,外协供应交易真实性存疑,亿道信息会出现业绩变脸吗?

2022-01-14黄祐芊时代商学院张风梅-六和桥
业绩波动起伏巨大,外协供应交易真实性存疑,亿道信息会出现业绩变脸吗?

业绩波动起伏巨大,外协供应交易真实性存疑,亿道信息会出现业绩变脸吗? 时代商学院研究员黄祐芊 谁曾想到,2020年疫情居家使行,笔记本电脑等消费电子的需求恐将明显回落,部分公司或因此面临业绩变脸。道信息股份有限公司(以下简称“亿道信息”)便有可能是其中的一员。 资料显示,亿道信息成立于2008的研发、设计、生产与销售,为消费类电子产品、行业三防类电子产品品牌商、系统集成商等客户提供定制化产品方案设计、采购管理、生产制造等服务。 亿道信息本次IPO拟登陆深交所主板,设项目、补充流动资金。本次 【概述】 据Wind数据,近年A股消费类电子产品(申万二级)上市公司18%以上的增速,增速较稳定。亿道信息主营消费类电子产品,营业收入4%左右,增速远逊同行。 2020年,受疫情影响,消费类电子产品需求增长迅猛,亿道信息营业收入实现超但随着疫情逐渐受控,市场需求量或将下滑,亿道信息给投资者造成损失。 此外,亿道信息产品主要依靠外协加工完成。但报告期内外协供应商经纬星辉参保人数为曾被列为限制高消费企业,外协供应商易是否真实存在,仍待进一步验证。 业绩或存“变脸”风险 据招股书,2018—2020年,亿道信息营业收入分别利润分别为570.8万元、5824.53增长4.39%、72.33%;净利润增速分别为 亿道信息称,公司主营业务收入保持增长的主要因素包括业绩波动起伏巨大,外协供应交易真实性存疑,亿道信息会出现业绩疫情居家使需求低迷多年的笔记本电脑销量爆发,但随着社会行,笔记本电脑等消费电子的需求恐将明显回落,部分公司或因此面临业绩变脸。道信息股份有限公司(以下简称“亿道信息”)便有可能是其中的一员。2008年12月25日,主要从事笔记本电脑、平板电脑等电子设备的研发、设计、生产与销售,为消费类电子产品、行业三防类电子产品品牌商、系统集成商等客户提供定制化产品方案设计、采购管理、生产制造等服务。 拟登陆深交所主板,计划募资7.94亿元,将用于坪山研发及产业化基地建设项目、补充流动资金。本次IPO保荐机构为国泰君安证券,保荐人为张勇、周聪。股消费类电子产品(申万二级)上市公司的营业收入均值基本保持在增速较稳定。亿道信息主营消费类电子产品,营业收入年,受疫情影响,消费类电子产品需求增长迅猛,亿道信息营业收入实现超但随着疫情逐渐受控,市场需求量或将下滑,亿道信息存在业绩变脸的风险,一旦上市可能此外,亿道信息产品主要依靠外协加工完成。但报告期内(2018—2020参保人数为0,存在4笔历史欠税;易方数码则有多次被强制执行记录,曾被列为限制高消费企业,外协供应商身份、资质存在重大疑点,上述企业与亿道信息的交仍待进一步验证。 年,亿道信息营业收入分别10.62亿元、11.09亿元、5824.53万元、1.85亿元。2019—2020年,该公司营业收入分别同比;净利润增速分别为920.42%、216.88%。 亿道信息称,公司主营业务收入保持增长的主要因素包括行业市场需求的快速增长、存量客 业绩波动起伏巨大,外协供应交易真实性存疑,亿道信息会出现业绩低迷多年的笔记本电脑销量爆发,但随着社会逐渐正常运行,笔记本电脑等消费电子的需求恐将明显回落,部分公司或因此面临业绩变脸。深圳市亿道信息股份有限公司(以下简称“亿道信息”)便有可能是其中的一员。 日,主要从事笔记本电脑、平板电脑等电子设备的研发、设计、生产与销售,为消费类电子产品、行业三防类电子产品品牌商、系统集成商亿元,将用于坪山研发及产业化基地建保荐机构为国泰君安证券,保荐人为张勇、周聪。 营业收入均值基本保持在增速较稳定。亿道信息主营消费类电子产品,营业收入2019年同比增速仅年,受疫情影响,消费类电子产品需求增长迅猛,亿道信息营业收入实现超70%的增速。存在业绩变脸的风险,一旦上市可能020年),该公司前五大则有多次被强制执行记录,身份、资质存在重大疑点,上述企业与亿道信息的交亿元、19.11亿元;净年,该公司营业收入分别同比行业市场需求的快速增长、存量客 户的深化合作及优质客户的持续开拓净利润增速较快主要系公司主动调整产品结构、提升产品附加值及开拓市场所带来的毛利率提升。 报告期内,消费类电子产品的销售收入占各期营业收入的比重分别为皆在8成以上。具体来看,亿道信息消费类电子产品主要分为笔记本电脑、平板电脑、以及上述产品的PCBA(印刷线路板装配,简称“主板”)、所需的元器件按产品用量进行质检、配比、包装后交给客自行组装的模式 图表1:2018 2020年,新型冠状病毒肺炎疫情在全球范围内爆发,家办公、居家娱乐及在线教育等方式的普及 从图表1可看到,2020年,受全球消费类电子产品需求平板电脑及其PCBA、CKD等配件的销售收入皆呈翻倍增长。 据Wind数据,2020年,A股消费电子零部件及组装行业(申万二级)营业收入整体呈上升趋势,平均(002241.SZ)、科森科技(603626.SH 户的深化合作及优质客户的持续开拓,以及产品创新、产品设计能力和产品品质的不断提升净利润增速较快主要系公司主动调整产品结构、提升产品附加值及开拓市场所带来的毛利率报告期内,消费类电子产品的销售收入占各期营业收入的比重分别为86.19%,亿道信息消费类电子产品主要分为笔记本电脑、平板电脑、以及(印刷线路板装配,简称“主板”)、CKD(散装套料,指将生产整机或所需的元器件按产品用量进行质检、配比、包装后交给客自行组装的模式2018—2020年亿道信息消费类电子产品收入构成数据来源:公司招股书 年,新型冠状病毒肺炎疫情在全球范围内爆发,全球各国陆续推出了居家避疫措施,居家办公、居家娱乐及在线教育等方式的普及促使消费类电子产品需求直线上升。年,受全球消费类电子产品需求上涨的影响,亿道信息的笔记本电脑、等配件的销售收入皆呈翻倍增长。 消费电子零部件及组装行业(申万二级)合计整体呈上升趋势,平均增速为18.96%。其中,春秋电子(603890.SH603626.SH)等企业的营收增速均在60%以上。 产品设计能力和产品品质的不断提升;净利润增速较快主要系公司主动调整产品结构、提升产品附加值及开拓市场所带来的毛利率86.19%、81.89%、88.54%,,亿道信息消费类电子产品主要分为笔记本电脑、平板电脑、以及指将生产整机或PCBA所需的元器件按产品用量进行质检、配比、包装后交给客自行组装的模式)。 年亿道信息消费类电子产品收入构成 全球各国陆续推出了居家避疫措施,居促使消费类电子产品需求直线上升。 亿道信息的笔记本电脑、合计77家上市公司的603890.SH)、歌尔股份以上。 mNrOmNtPmMyRrNpOoNuNnP9P8Q6MsQnNmOpNfQmMoPlOrQsO6MmNrPuOsRqOwMmRtO图表2:2020年消费电子零部件及组装行业上市公司营收增速数据来源: 2020年,疫情发酵使得居家办公成为常态,线上办公、在线教育快速发展,加速了消费电子产品市场回温。随着疫情逐步受控,工厂品的需求逐步降温。亿道信息业绩或将面临“变脸”风险。 亿道信息在招股书中亦称,如果疫情在全球范围内得到有效控制,公司相关产品的市场需增长速度可能下降甚至可能市场需求减少。若公司未能就上述影响及时采取市场开拓及产品创新等有效措施,将导致公司业绩出现波动的风险。 据Wind数据,2018—2020年,消费电子企业的营业收入增速均值分别为基本保持稳定;亿道信息2019需求骤升而实现72.32%的营收增速。相比之下,亿道信息的经营业务波动较大,气度下降,业绩下滑的幅度或更大 事实上,亿道信息的业绩曾发生过巨变。 据亿道信息在新三板的历年年报1亿元;2018年,亿道信息营业收入却突破发布新三板终止挂牌公告,2017及变动原因。 0102030405060708090年消费电子零部件及组装行业上市公司营收增速数据来源:Wind,时代商学院整理 年,疫情发酵使得居家办公成为常态,线上办公、在线教育快速发展,加速了消费电子产品市场回温。随着疫情逐步受控,工厂、公司复产、复工,学校恢复授课,消费类电子产亿道信息业绩或将面临“变脸”风险。 如果疫情在全球范围内得到有效控制,公司相关产品的市场需增长速度可能下降甚至可能市场需求减少。若公司未能就上述影响及时采取市场开拓及产品创新等有效措施,将导致公司业绩出现波动的风险。 年,消费电子企业的营业收入增速均值分别为19.86%2019年的营业收入增速仅为4.43%,2020年因疫情导致消费类电子的营收增速。相比之下,亿道信息的经营业务波动较大,气度下降,业绩下滑的幅度或更大。 事实上,亿道信息的业绩曾发生过巨变。 年报以及本次IPO招股书,2013—2016年,年,亿道信息营业收入却突破10亿元规模。由于2018年42017年年报未对外公布,外界无从得知亿道信息当期业绩情况 年消费电子零部件及组装行业上市公司营收增速TOP10 年,疫情发酵使得居家办公成为常态,线上办公、在线教育快速发展,加速了消费电子复产、复工,学校恢复授课,消费类电子产如果疫情在全球范围内得到有效控制,公司相关产品的市场需求增长速度可能下降甚至可能市场需求减少。若公司未能就上述影响及时采取市场开拓及产品19.86%、20.9%、18.96%,年因疫情导致消费类电子的营收增速。相比之下,亿道信息的经营业务波动较大,一旦行业景年,该公司营业规模不足4月27日,亿道信息年年报未对外公布,外界无从得知亿道信息当期业绩情况以 图表3:亿道信息历年营业收入情况(单位:亿元)数据来源: 一般而言,企业业绩突飞猛进,有可能是期间发生并购事项所致。解开上述谜题,但从亿道信息招股书中并亿道信息收购同一控制下的深圳市亿道数码技术有限公司主要从事消费类笔记本电脑、平板电脑等电子产品的研发、生产和销售。 值得关注的是,2017年,该公司来的大华会计师事务所变更为广东正中珠江会计师事务所;职不到1年的财务总监熊国辉代替。有隐情? 假设亿道信息业绩增长主要因公司近三年业务量大增;2020年的业绩受疫情影响增速迅猛,随着疫情受控,市场需求回落,亿道信息业务量恐将大幅缩水。 外协加工商资质存疑 除受市场需求影响较大,业绩波动风险较大外,亿道信息还存在外协加工厂商资质欠佳,产品质量恐难保障的问题。 招股书显示,亿道信息的产品生产主要采用外协加工方式。 在消费类电子产品方面,公司根据客户的需求设计具体方案,试制出样品,样品经客户验收合格后将原材料交由外协加工厂 行业三防类电子产品方面,由于产品定制化需求较消费类电子产品更强,同时大部分的订单为小批量多批次模式,因此公司只将贴片工序委托给外协加工厂商完成,组装工序则由公司0.060.1605101520252013年2014:亿道信息历年营业收入情况(单位:亿元)数据来源:Wind,时代商学院整理 企业业绩突飞猛进,有可能是期间发生并购事项所致。时代商学院解开上述谜题,但从亿道信息招股书中并未找到该公司在2017年发生收购亿道信息收购同一控制下的深圳市亿道数码技术有限公司(以下简称“亿道数码”)主要从事消费类笔记本电脑、平板电脑等电子产品的研发、生产和销售。该公司会计师事务所及财务负责人均发生变动:会计师事务所由原来的大华会计师事务所变更为广东正中珠江会计师事务所;财务负责人杨阿林代替。这究竟是何原因?是该公司的财务数据存在问题还是另主要因公司2018年收购亿道数码后,新增消费类电子产品业年的业绩受疫情影响增速迅猛,随着疫情受控,市场需求回落,亿 除受市场需求影响较大,业绩波动风险较大外,亿道信息还存在外协加工厂商资质欠佳,产的产品生产主要采用外协加工方式。 在消费类电子产品方面,公司根据客户的需求设计具体方案,试制出样品,样品经客户验收合格后将原材料交由外协加工厂商进行贴片、组装、测试等生产工序,完成全部产品的生产。行业三防类电子产品方面,由于产品定制化需求较消费类电子产品更强,同时大部分的订单为小批量多批次模式,因此公司只将贴片工序委托给外协加工厂商完成,组装工序则由公

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