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科创产业双周报(202201第1期):科创板做市将至,影响如何?

2022-01-14张峻晓国盛证券劣徒|伪善
科创产业双周报(202201第1期):科创板做市将至,影响如何?

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 市场策略研究 2022年01月14日 投资策略 科创板做市将至,影响如何?——科创产业双周报(202201第1期) 1、科创板做市将至,影响如何?科创板做市试点强调“稳中求进”,注册制改革再进一程。短期看,科创板有望在春节过后受益于做市引入的流动性改善;中长期,流动性渠道的丰富也将助力小型科创企业的融资与成长。 首先,做市商的引入不仅丰富科创板的交易制度,也将提供流动性注入的新渠道。做市商制度将为股票交易提供确定性的交易对手方,将在竞价交易之外提供流动性注入的新渠道,不仅是对科创板交易制度的丰富,也将有利于科创板流动性的改善。 其次,新三板经验看,做市并不必然带来交易的活跃,受益的更多为流动性较差的公司。参考此前新三板引入做市制度的经验,做市引入前后,多数公司的成交量和换手率并未获得改善,受益的公司更多集中于原来流动性较差的少数公司,占比仅约2-3成。 最后,基于两点不同,看好做市引入对科创板的流动性改善。其一,此前新三板的做市商制度是单一模式,即新三板公司只能选择采用做市商模式或其他模式,而科创板的做市应为补充模式,原流动性较差的科创板公司有望充分受益;其二,引入做市对流动性的改善幅度,主要取决于券商参与意愿和券源供给,而当前科创板整体估值普遍处于历史低位,近7成公司PE估值创下新低,且制度设定为券源提供了更为丰富的渠道,估值与制度环境均利好券商积极参与。 2、科创新兴赛道表现:国内核心指数普遍趋弱,北交加权指数领涨。科创50、科创加权指数与北交加权指数累计涨跌幅分别约为-3.92%、-2.22%和6.03%。落脚到细分科创新兴领域,赛道多数下跌,其中网络安全(+3.47%)、大数据(+3.10%)、云计算(+1.03%)涨幅居前,而特高压(-8.09%)、风电(-7.40%)、光伏(-5.32%)跌幅居多。 3、产业景气度跟踪: 1)半导体:11月国内半导体销售额同比增速加快,DRAM与闪存价格近期均有所抬升。 2)消费电子:三季度PC、平板与智能手机全球出货量环比增加,但平板与智能手机累计同比双双转负。 3)新能源:11月光伏产量同比继续高增,风电产量同比延续上行。 4)新能源车:12月新能源车销量同比延续高增,而动力电池装车量同比小幅回落。 5)通信服务:11月户均移动互联网接入流量环比小幅回落。 6)软件服务:11月软件服务收入新增0.9万亿,累计同比达到18.3%。 风险提示:1、海外市场波动加剧;2、宏观流动性超预期波动;3、中美贸易摩擦加剧。 作者 分析师 张峻晓 执业证书编号:S0680518110001 邮箱:zhangjunxiao@gszq.com 研究助理 王程锦 执业证书编号:S0680120070053 邮箱:wangchengjin@gszq.com 相关研究 1、《投资策略:增量放缓,分歧加大——交易情绪跟踪第128期》2022-01-12 2、《投资策略:开年增配大金融——外资周报第109期》2022-01-11 3、《投资策略:A股增量资金有何变化?——股市流动性月报(2022年第1期)》2022-01-10 4、《投资策略:当前与21年初有何不同?——策略周报(20220109)》2022-01-09 5、《投资策略:市场回顾(1月2周)——美债跳升,高低切换》2022-01-08 2022年01月14日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、科创板做市将至,影响如何? ....................................................................................................................... 4 二、科创新兴赛道表现 ........................................................................................................................................ 6 三、科创板市场跟踪 ........................................................................................................................................... 7 3.1 科创板市场表现 ..................................................................................................................................... 7 3.2 科创板估值监控 ..................................................................................................................................... 8 3.3 科创板成交结构 ..................................................................................................................................... 9 3.4 科创板IPO跟踪 ................................................................................................................................... 10 四、北交所市场跟踪 ......................................................................................................................................... 12 4.1 北交所市场表现 ................................................................................................................................... 12 4.2 北交所估值监控 ................................................................................................................................... 13 4.3 北交所成交结构 ................................................................................................................................... 13 4.4 北交所IPO跟踪 ................................................................................................................................... 14 五、产业景气度跟踪 ......................................................................................................................................... 15 5.1 半导体 ................................................................................................................................................ 15 5.2 消费电子 ............................................................................................................................................. 16 5.3 新能源 ................................................................................................................................................ 16 5.4 新能源车 ............................................................................................................................................. 17 5.5 通信服务 ............................................................................................................................................. 17 5.6 软件服务 ............................................................................................................................................. 18 风险提示 .......................................................................................................................................................... 18 图表目录 图表1:做市商门槛对比:新三板 VS 科创板 ....................................................................................................... 4 图表2:新三板公司交易模式转为做市前后,日均成交量对比 ................................................................................ 5 图表3:新三板公司交易模式转为做市前后,日均换手率对比 ................................................................................ 5 图表4:做市交易对成交量的改善主要体现在此前流动性较差个股中 ...............................................................

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