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2022-01-14中财期货偏执成瘾
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晨会焦点晨会焦点202201142022-01-14http://www.zcqh.com/ 宏观金融篇宏观金融篇股指:股市三大宽基指数均上涨。消费者服务、电力设备及新能源板块涨幅最大,建材、钢铁板块跌幅最大。IF2201收盘于4852.6,涨1.08%;IH2201收盘于3244.4,涨0.85%;IC2201收盘于7200.0,涨0.59%。IF2201基差为-7.02,降3.99,IH2201基差为-8.09,降5.42,IC2201基差为-3.07,升19.51,三大股指基差变化不一致。IC/IH为2.219,降0.006。沪深两市成交额10622亿元(+52)。北向资金今日净流入70亿元(+110),其中沪股通流入48亿元,深股通流入22亿元。截至1.11日,两融余额为18142亿元(-20)。DR007为2.0798(-1.40BP),FR007为2.15。十年期国债收益率为2.8040,维持不变,十年期美债益率1.75%(-3BP),中美国债利差为1.054%。 12月 CPI、PPI指标均有所回落,同时PPI-CPI剪刀差缩窄,利于中下游企业发展。海外利率上升对股市形成一定打压,但国内货币政策、财政政策宽松,且后续还有发力空间。中长期看,期指仍震荡运行为主,建议谨慎操作,待指数回调到区间底部时可以做多,注意止盈止损。 重点资讯: 1.2021年12月CPI环比由涨转降,同比涨幅回落。2021年12月份,保供稳价政策效果持续显现,叠加原油等部分国际大宗商品价格走低影响,工业品价格有所回落,2021年12月PPI同比涨10.3%,预期10.8%,前值12.9%。 2.2021年CPI同比升0.9%,预期1%;2020年全年CPI涨幅为2.5%。2021年全年PPI比上年上涨8.1%,工业生产者购进价格上涨11.0%。2020年PPI下降1.8%。2021年12月中国CPI同比升1.5%,预期1.7%,前值2.3%,12月CPI环比下降0.3%。 3.一是加强财税金融政策支持。继续加快出口退税进度。巩固提升出口信用保险作用,加大对中小微外贸企业、出运前订单被取消风险等的保障力度。加大出口信贷支持力度,重点缓解中小微外贸企业融资难、融资贵问题。保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定,提升外贸企业汇率避险意识与能力,积极稳妥推进人民币跨境贸易结算。 4.央行:2021年12月末广义货币(M2)余额同比增长9%,增速比上月末高0.5个百分点,比上年同期低1.1个百分点。2021年12月份,人民币贷款增加1.13万亿元,同比少增1234亿元。国债:12月社融、信贷数据不及预期,昨日资金面延续收敛,央行公开市场净投放零亿元,期债小幅回调。cpippi回落,利好期债,新增人民币贷款不及预期,m1-m2剪刀差保持低位,利好期债。近期国内稳增长预期增强利空期债,美债收益率大幅上行打压情绪,使得市场更加谨慎。不过我们继续维持看涨观点,国内本土奥密克戎出现,经济基本面压力偏大,后期货币宽松力度有望加码。美债利率上行导致中美利差明显收窄,但仍有收窄空间。建议T多单持有。金银:受累于获利了结和美联储加息担忧,布油下跌险守84关口。多位地区联储主席发声称,今年要多次加息,令原油、股市等其他风险资产下跌。库存方面,的最新展望显示,本季度全球石油库存势将下降。与此同时,美国原油库存已降至2018年以来的最低水平。低库存可能使原油市场在短期内容易受到价格飙升的影响,因此未来几个交易日原油仍然存在反弹的可能。随着美国和海外的强劲增长,原油市场将保持相当紧张,因为需求将继续超过供应。对市场前景的乐观情绪反映在市场的看涨价格结构上,近期合约保持在远期合约之上。有色金属有色金属铜:1月12日SMM 1#电解铜均价70890元(1020),A00铝均价21670元(60);LME铜库存83850(-0.09%)吨,铝库存898525(-0.48%)吨;投资建议:昨日沪铜上涨,夜盘上涨,中国12月货币数据偏中性,鲍威尔连任,美国未季调CPI符合预期,再创新高,美元指数下跌,相对利好市场。产业端,目前国内冶炼产能维持高位,下游开工受影响情况减弱。但注意天津疫情对需求的影响,且春节将临近,下游有走弱的预 期。精炼铜消费相对平稳,目前库存处于低位,同时碳中和及新能源汽车对消费也有带动预期。房地产行业资金流有所好转。目前铜矿加工费反弹至62美元/吨左右,矿端供应紧张格局有所缓解,沪铜突破震荡区间,操作上建议做多。 锌:1月12日SMM 0#锌锭均价25030元(670),1#铅均价15075(50);LME锌库存187925(-1.26%)吨,铅库存54500(+0.09%)吨;投资建议:昨日沪锌上涨,夜盘震荡。鲍威尔连任,美国未季调CPI符合预期,再创新高,美元指数下跌,相对利好市场,铝单边上涨,带动市场氛围向好,市场主要关注点在欧洲炼厂方面。产业方面,目前抛储暂停。从国内供给来看,近期环保督察对锌产量有影响,欧洲能源危机反复,欧洲炼厂仍是不确定因素。从需求来看,北方气温下降以及环保奥运等影响,初端开工率依旧处于低位,当前需求多以刚需为主,上周锌锭社会库存出现小幅增加,消费或转弱。目前锌矿仍存在结构性短缺,操作上建议做多。镍:昨日期价冲高回落。连续上涨的有色板块昨日放缓,不锈钢回落明显,沪镍涨幅收窄。印尼海洋与投资事务部副部长Septian Hario Seto表示,政府可能在2022年开始对镍铁和镍生铁征收出口关税。如果镍价在15000美元/吨以上,将可能征收2%的税,即300美元/吨,并且税额与镍价成正比增长。印尼逐步提高资源出口门槛和成本将成为常态化,之后菲律宾是否会效仿也将成为不得不考虑的因素。短期期价将陷入震荡。黑色建材黑色建材::钢铁:20mm三级螺纹钢全国均价4775/吨(+15);4.75mmQ235热卷全国均价4867/吨(+21),唐山普方坯4430/吨(+30)。环比上周螺纹产量+1.38%,热卷产量+1.84%,钢材产量+0.76%。螺纹产量同比去年同期-17.66%,热卷产量同比去年同期-6.45%,钢材产量同比去年同期-11.13%。本周各产品产量基本呈现提升态势,但线材因前期生产较多且库存较高,因此本周生产有所调整。中厚板则是计划性调整,暂时没有结构性变动。唐山钢坯利润持续回落至730元/吨左右,热卷利润520/吨元左右、螺纹利润570元/吨左右;华东短流程平电利润在废钢价格稳定后维持100元/吨,但开工率随着春节停工期到来会持续走低。成本方面:本周现货铁矿价格再次小幅上升,品种间价差PB-超特粉稳定在中高位300元左右;焦炭现货三轮提涨结束,总计上涨500元左右,废钢价格拉涨至3200元/吨左右。本周钢矿整体期价表现良好,05合约对应的实际需求有支撑,现货利润滑落较快但盘面利润小幅回升。目前钢厂冬储价格挺价较强,建材成交因贸易商收货有所回升,叠加暖冬赶工需求释放可能对现货有一定的上升动力。我们认为:在期现均有上涨趋势的当下,基差贴水目前可能维持,但随着下游需求预期的兑现与否;基建、二轮集中供地的逐渐入场将为年后的用钢市场注入活力,融资管控放松让市场对需求重拾信心;制造业开始回暖,家电等行业近期需求维持低位、民生产品及小商品小家电持续发力、汽车销售转好。总体来看需求受政策及疫情影响释放延后,螺纹发力可能要等到节后。当下供给端产能开始释放,但主要以热卷为主,在螺纹生产及库存都较低的情况下,贸易商可能迎来春储机会。春节前波动主要看后续需求的确定性,整体上易涨难跌,中期形态可能呈现“√”。炉料波动强于且领先于钢,热卷目前略强于螺纹。铁矿:日照港61.5%PB澳粉车板价835/湿吨(折盘面930元/吨),超特粉56.7%(折盘面)737元/吨(-15)。钢厂本周复产高炉减少,增量有所放缓,铁水产量偏稳为主。进口方面:港口库存去化态势不变,中高品价差仍然较大,结构上块矿缺口仍存,且澳洲、巴西发运中国量回升后支撑本周到港量、铁矿石港口成交偏暖,巴西雨季影响开始显现;钢厂库存:稳中小降,各方面信息显示钢厂正进入补库节奏,叠加超特粉基差较低、PB粉基差较高,期价紧贴超特粉运行,近期震荡偏强。值得关注的是,钢厂近期对废钢需求较大,废钢价格再次来到高位且供不应求。春节停产前,电炉钢厂同时仍有最后一波生产指标,因此短期内废钢价格的骤升将提振市场上铁矿涨价的动力。 我们认为:长期内供大于求预期不变,短期内品种间可能有微小的结构性紧张;炼钢利润走弱,煤焦价格有一定上涨动力,钢材需求的回升将引发铁矿现货继续涨价,进口矿价格以高品矿提升较大;港口库存下降,钢厂库存开始新一轮的补库,铁矿石需求流动性改善同时上游贸易商也有涨价意愿。冬奥会环保政策、双控政策等对生产的影响较为高估,钢材下游需求和钢厂生产需求可能比之前的预期强。值得注意的是,暴雨影响了淡水河谷40%的铁矿产能,目前仍未下调财年预期,但如果后续暴雨影响趋于严重可能导致铁矿阶段性上涨。策略上来说,在成材需求没有太大变化的情况下,供给端的风险讲带来小幅上涨动力。 动力煤:今日动力煤市场需求弱势,秦港5500现货今日报价905(+15)元/吨。产地方面,近期因各地区疫情严峻,煤矿管控政策趋严;产地煤价上涨节奏放缓,各煤矿产销正常;临近春节假期,下游企业补库需求释放,终端用户拉运积极,拉运车辆往复;山西晋北矿区,大矿仍以长协保供煤为主,国有大矿价格暂稳,受需求支撑,小型煤矿价格有做上行调整;港口方面,受主产地煤价持续上行,带动港口煤价上涨,贸易商发运成本倒挂,发运积极性不高,目前现货报价坚挺,下游用户接货意向不强,市场成交极少;下游方面,临近春节假期叠加印尼出口禁令影响,下游化工用户基本结束春节前补库;进口方面,昨日,印尼能矿部长表示当前正等待印尼国家电厂确认国内电厂库存已补充至安全说,待确认后返还DMO达100%的煤炭公司出口许可证;现港口资源仍无法离港,后续进展请持续关注,现印尼Q3800 FOB价报66美金/吨。我们判断:采暖煤需求基本满足,电煤需求稳中有降,工业用煤下降较多,多数工业用煤偃旗息鼓,部分企业提前放假,预计重启时间到春节后。从货源来看:当下全国日产量开始稳定,疫情严重后发运略有下降,产地价格坚挺;从运输来看,大秦线运量有所下降,北港库存趋于平稳,消费地港口库存边际转好;从市场定价来看,各地政府推出采暖季煤炭中长期合同限价政策执行良好,目前以安全过度冬天为主要政策导向且执行力度极强,在工业用煤市场进入冬歇期后,价格双轨制带来的冲击暂时没有显现。从库存来看,当前坑口库存销售殆尽,电厂总库存回落。总的来看,贸易商发运成本倒挂,发运积极性不高,终端企业接货情绪因高价而变差,港口贸易较差,但坑口价格对期价有一定的支撑。煤焦:港口准一焦现汇出库含税报价涨50至3200元/吨,焦化厂三轮提涨200元/吨基本落地,部分开启第四轮提涨。焦化开工升,同比处低位,库存有所回升,焦化利润回升明显,供应后期有小幅上升可能;需求端,下游钢厂复产铁水产量回升,继续加价采购。铁水产量增,同比降幅仍仍较大,地产政策略有放松,钢材需求增但即将进入停工期,疫情影响北方需求,钢价上涨,原料较强下钢厂利润回落但总体处于中高水平,焦化供给偏低,焦炭现货出厂价有所上涨,需求短期略有改善,宏观驱动稍有改善,现货驱动偏强但期货估值略贴水,短期震荡关注现货实际表现,后期博弈点在于铁水产量、焦煤政策及环保对焦炭产量影响。山西地区受制于安全生产因素,煤矿产量难以得到大量释放。蒙煤通关仍受疫情影响,口岸通关维持100车左右水平。沙河驿蒙古焦煤涨至2535元/吨稳,澳煤中挥发涨至350.75美金后。中期驱动尚可,短期安检环保对价格偏利好,期货估值略贴水,短期震荡看现货实际表现,关注2400-2500左右压力,关注蒙煤对供给边际的影响及澳煤政策的变化的实际影响。能源能源原油:受累于获利了结和美联储加息担忧,布油下跌险守84关口。多位地区联储主席发声称,今年要多次加息,令原油、股市等其他风险资产下跌。库存方面,的最新展望显示

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