光大期货煤化工商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 光大期货煤化工商品日报（2022年1月14日） 一、研究观点 品种 点评 观点 尿素 昨日尿素期货价格宽幅震荡，走势略有转弱。现货市场走势分化，山东、山西等地区价格出现下调。供给端近期变化不大，但随着气头企业的进一步复产，后期尿素日产量仍存回升预期，下周不排除升至15.5万吨以上水平，供给端整体增量趋势。但受疫情影响部分地区货源外发受阻，尿素地区性货源分配出现不均衡现象。需求端成交有所下滑，随着前几日尿素价格的不断上调，部分地区复合肥企业接货积极性减弱。整体来看，后期尿素市场或呈现供应回升、需求受限趋势。春节前企业预售订单、下游备货活动仍将持续，不排除企业小幅让利、下调价格的可能。期货盘面日内仍以宽幅震荡思路，但走势较前几日有所转弱。 市场节奏放缓 期价宽幅震荡 纯碱 昨日纯碱期货价格走弱，夜盘回升。现货市场止跌后存在个别反弹现象，华东纯碱低位价格小幅上调50元/吨，华南重质碱价格继续回调50～100元/吨。基本面来看，近期供给端变化不大，行业开机率维持81%～83%的区间波动。需求有所好转，节前中下游备货不断提升厂家涨价预期，个别企业开始封单不报价，且受疫情及物流影响，个别地区外发受限，后期现货价格有进一步反弹预期。当前市场供给稳定、采购增加，纯碱企业库存拐点出现，本周小幅下降1.48万吨，但社会库存和下游玻璃企业纯碱库存呈现增量表现，纯碱货源从企业向中下游转移。整体来看，近期纯碱市场情绪有所好转，现货价格存在止跌企稳甚至反弹概率，期货价格短期继续偏强运行，但需警惕宏观政策、疫情等外部因素对盘面的干扰、以及盘面多日上涨后的回调风险。 偏强运行 二、市场信息 尿素 1、截至1月13日的一周，中国尿素开工负荷率66.21%，周环比上涨0.49个百分点，周同比上涨11.84个百分点。气头企业开工负荷率47.73%，周环比上涨1.24个百分点，周同比上涨26.15个百分点。 2、本周尿素周度产量100.63万吨，平均日产量14.38万吨，周环比上涨0.68个百分点，周同比上涨21.31个百分点。 3、2022年1月13日企业库存总量58万吨，环比上周减少8.37%，同比增加88.93%。 纯碱 1、截至1月13日国内纯碱整体开工率82.81%，环比上调0.43%，周内纯碱产量55.42万吨，增加0.28万吨。 2、本周纯碱企业库存182.03万吨，环比减少1.48万吨，社会库存环比基本持平，维持16.5万吨左右。 3、本周玻璃市场均价2001元/吨，周度下跌43元/吨，降幅2.23%，同比降幅8.17%。 光大期货煤化工商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 2 三、图表分析 图1：尿素主力合约收盘价（元/吨） 图2：纯碱主力合约收盘价（元/吨） 图3：尿素基差（元/吨） 图4：纯碱基差（元/吨） 图5：尿素主力合约成交和持仓（手） 图6：纯碱主力合约成交和持仓（手） 150017001900210023002500270029003100330035002019-08-092020-08-092021-08-09-400-2000200400600山东基差河南基差河北基差安徽基差江苏基差山西基差东北基差-1000-5000500100015002019-12-062020-12-062021-12-06轻碱基差重碱基差500010500020500030500040500010000300005000070000900001100001300001500002019-08-092020-08-092021-08-09主力合约持仓量主力合约成交量(右)010000020000030000040000050000005000001000000150000020000002500000300000035000002019-12-062020-12-062021-12-06主力合约成交量主力合约持仓量(右)10001500200025003000350040002019-12-062020-12-062021-12-06 光大期货煤化工商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 3 图7：尿素09-05-01连续合约价差（元/吨） 图8：纯碱09-05-01连续合约价差（元/吨） 图9：尿素现货价格走势图（元/吨） 图10：纯碱现货价格走势图（元/吨） 图11：尿素-甲醇期货价差（元/吨） 图12：玻璃-纯碱期货价差（元/吨） 数据来源：Wind、光大期货研究所 -500-400-300-200-100010005-01合约价差09-01合约价差09-05合约价差150020002500300035002020-06-242020-07-242020-08-242020-09-242020-10-242020-11-242020-12-242021-01-242021-02-242021-03-242021-04-242021-05-242021-06-242021-07-242021-08-242021-09-242021-10-242021-11-242021-12-24山东河南河北安徽江苏山西东北1000150020002500300035004000重碱市场价格轻碱市场价格-1000-800-600-400-200015002000250030003500400045002019-12-062020-12-062021-12-06尿素-甲醇价差CZCE尿素CZCE甲醇-1500-1000-5000500100012001700220027003200370042002019-12-062020-12-062021-12-06玻璃-纯碱价差CZCE纯碱CZCE玻璃-500-300-1001003002020-07-202020-08-202020-09-202020-10-202020-11-202020-12-202021-01-202021-02-202021-03-202021-04-202021-05-202021-06-202021-07-202021-08-202021-09-202021-10-202021-11-202021-12-2005-01合约价差09-01合约价差09-05合约价差 光大期货煤化工商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 4 研究成员介绍 ·张凌璐，英国布里斯托大学金融学硕士学位，上海大学国际经济与贸易学士学位。现任光大期货研究所资源品分析师，主要从事纯碱、尿素等期货品种的基本面研究、数据分析等工作，2020年5月荣获郑州商品交易所纯碱优秀分析师称号，2020年、2021年连续获得郑州商品交易纯碱高级分析师称号。 ·从业资格证号：F3067502 投资咨询证号：Z0014869 ·E-mail：zhangll@ebfcn.com.cn 联系电话：0371-65618032 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。