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2022-01-14周建华中原证券如初
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本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第1 页 / 共9页 分析师:周建华 登记编码:S0730518120001 zhoujh-yjs@ccnew.cm 021-50586758 晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期:2022年01月14日 资料来源:中原证券 大宗商品 大宗商品 最新价 涨跌幅(%) 美元指数 95.00 -0.62% COMEX黄金 1825.70 0.23% NYMEX原油 82.76 1.76% 铁矿石 735.00 5.00% 螺纹钢 4635.00 0.28% LME铜 9986.00 2.64% LME铝 2945.00 -1.27% CBOT大豆 1399.00 0.97% CBOT玉米 598.25 -0.46% CBOT小麦 757.25 -1.50% BDI指数 2027.00 -5.76% 资料来源:中原证券 国际市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅(%) 道琼斯 36290.32 0.11% 标普500 4726.35 0.28% 纳斯达克 15188.39 0.23% 德国 DAX 16010.32 0.43% 富时100 7551.72 0.81% 日经225 28489.13 -0.96% 恒生指数 24429.77 0.11% 资料来源:中原证券 【财经要闻】 1、商务部公布数据显示,2021年我国实际使用外资规模超1.1万亿元,再创历史新高,引资规模和质量双提升。2021年,全国实际使用外资金额11493.6亿元,同比增长14.9%,实现两位数增长。 2、《区域全面经济伙伴关系协定》(RCEP)保管机构东盟秘书处发布通知,韩国已向东盟秘书长正式交存核准书。根据协定规定,RCEP将于2022年2月1日起对韩国开始生效。为严格履行协定承诺,积极推动RCEP全面生效实施,国务院关税税则委员会发布公告,自2022年2月1日起对原产于韩国的部分进口货物实施RCEP协定承诺的第一年税率。 3、市场监管总局发布《关于推进企业信用风险分类管理进一步提升监管效能的意见》,力争用3年左右的时间,市场监管系统全面实施企业信用风险分类管理,有效实现企业信用风险监测预警,努力做到对风险早发现、早提醒、早处置。对新产业新业态新模式等企业要参考信用风险分类结果,探索实施更加科学有效监管,切实堵塞监管漏洞。 4、国家能源局在京召开2022年全国电力安全生产电视电话会议,要求以落实《电力安全生产“十四五”行动计划》为统揽,推动实现更高水平安全发展。以体制机制和法规体系为重点,进一步完善顶层设计。以确保大电网安全为底线,助力能源电力系统安全转型。 【行业公司】 行业周报:中原证券-通胀上行,消费的市场表现优异-消费投资周思考2022年1月第1期-20220110 行业月报:销量再创新高,短期总体仍不乐观 行业点评报告:中原证券军工行业点评:航发动力关联交易持续高增长,航空发动机产业景气拐点将至 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细 沪深港通前十大活跃个股明细 今日新股申购 IPO信息 -13%-10%-8%-6%-3%-1%2%4%2021.012021.052021.092022.01上证指数深证成指 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第2 页 / 共9页 【财经要闻】 1、商务部公布数据显示,2021年我国实际使用外资规模超1.1万亿元,再创历史新高,引资规模和质量双提升。2021年,全国实际使用外资金额11493.6亿元,同比增长14.9%,实现两位数增长。 2、《区域全面经济伙伴关系协定》(RCEP)保管机构东盟秘书处发布通知,韩国已向东盟秘书长正式交存核准书。根据协定规定,RCEP将于2022年2月1日起对韩国开始生效。为严格履行协定承诺,积极推动RCEP全面生效实施,国务院关税税则委员会发布公告,自2022年2月1日起对原产于韩国的部分进口货物实施RCEP协定承诺的第一年税率。 3、市场监管总局发布《关于推进企业信用风险分类管理进一步提升监管效能的意见》,力争用3年左右的时间,市场监管系统全面实施企业信用风险分类管理,有效实现企业信用风险监测预警,努力做到对风险早发现、早提醒、早处置。对新产业新业态新模式等企业要参考信用风险分类结果,探索实施更加科学有效监管,切实堵塞监管漏洞。 4、国家能源局在京召开2022年全国电力安全生产电视电话会议,要求以落实《电力安全生产“十四五”行动计划》为统揽,推动实现更高水平安全发展。以体制机制和法规体系为重点,进一步完善顶层设计。以确保大电网安全为底线,助力能源电力系统安全转型。 【行业公司】 行业周报:中原证券-通胀上行,消费的市场表现优异-消费投资周思考2022年1月第1期-20220110 2022-01-13 (刘冉 S0730516010001 021-50586281 liuran@ccnew.com) 投资要点: l 预计消费通胀将会贯穿2022年全年,食品二级市场行情往往与CPI有相当大的趋同性,前者一般滞后于后者若干个月份。消费通胀后期,由于通胀向终端市场不断传导,食品制造商的出厂价格抬升,不仅抵消上游成本的上升,而且带动ROE升高,而二级市场的表现终究是企业利润的反映。CPI通胀有望贯穿全年,故我们认为食品板块的上行趋势仍具有延续的内在动能。因而,从通胀视角来看,我们看好食品板块全年的市场表现。除食品外,CPI上行对大消费整体的市场表现也有着直接而积极的影响。受益于消费通胀的板块还包括商贸零售、家用电器、个人护理、纺织服装和社会服务,上述行业均属于产业链下游的消费环节,盈利改善受消费通胀的影响较为直接。 l 2021年9月以来,消费板块的止跌回升势逐步明确。在55个样本板块中,下跌板块数量为15个,上涨数量为45个;下跌面缩减至27.27%,上涨面扩大至72.73%。期间,市场表现较好的消费类板块主要包括:畜牧养殖、肉制品、饲料加工、动保、休闲服务、酒店、超市便利、百货、白电、小家电、纺织、白酒和食品加工,上述板块均是直接受益于消费通胀的标的资产。 l 投资策略:我们认为今年消费将会贡献普遍性的机会。首先,把握成本边际下降带来的利润红利。我们认为可以布局股价波动较小、基本面稳定的优质资产。优质资产一般属于各个领域的头部公司,收入规模较大,故一旦成本拐点形成,规模大的公司业绩弹性相对较大。此外,关注新兴细分市场及其头部公司的持续增长性:预制菜、冷冻烘焙、保健品、益生菌、植物蛋白等细分市场开启伊始,相关上市公司的业绩高增有望延续,为弱市中提供较好的投资机会。第三,酒店、景点、餐饮等板块的底部机会正在积蓄,相比2021年上述板块有望形成更为笃定的反转行情。最后,把握猪肉产业链上的反转机会。目前猪价正在经历最后一跌,市场普遍认为今年4至6月期间猪价走完底部阶段,之后进入上升周期。畜牧养殖和肉制品板块的期间涨幅为38.15%和33.98% ,相对2020年8月以来的巨大跌幅,反转空间仍然很大。 风险提示:居民消费弱,出行仍受到疫情限制,因而消费通胀能否蔚然形成仍有疑问; 如果国际通胀贯穿全年,国内成本的回落进度将会放缓,消费下游的利润将会全年受到挤压,成本下降的红利将会落空。 行业月报:销量再创新高,短期总体仍不乐观 2022-01-13 (牟国洪 S0730513030002 021-50586980 mough@ccnew.com) 投资要点: 12月锂电池板块指数显著弱于沪深300指数。2021年12月,锂电池指数下跌9.45%,新能源汽车指数下跌7.36%,而同期沪深300指数上涨1.99%,锂电池指数显著弱于沪深300指数。 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第3 页 / 共9页 12月我国新能源汽车销售持续倍增且环比增长。2021年12月,我国新能源汽车销售53.1万辆,同比增长114%,环比11月增长18.0%,12月月度销量占比19.06%,销量连续18个月同比增长,主要与同期基数较低、国内外车企齐发力、消费者认同度显著提升等有关。2021年11月,我国动力电池装机20.80GWh,同比增长95.97%,其中三元材料占比44.23%;宁德时代、比亚迪和中航创新装机位居前三。 上游原材料价格上涨为主。截止2022年1月11日,电池级碳酸锂价格为31.25万元/吨,较2021年12月初上涨50.59%,短期预计震荡向上;氢氧化锂价格为24.44万元/吨,较12月初上涨22.99%,短期预计震荡上行。电解钴价格50.15万元/吨,较12月初上涨2.35%,短期总体高位震荡;钴酸锂价格42.35万元/吨,较12月初上涨0.12%;三元523正极材料价格27.40万元/吨,较12月初上涨17.60%;磷酸铁锂价格11.70万元/吨,较12月初上涨30.0%,短期预计高位震荡。六氟磷酸锂价格为56.0万元/吨,较12月初上涨1.82%,短期预计高位震荡;电解液为12.0万元/吨,较12月初持平,预计高位震荡为主。 维持行业“强于大市”投资评级。截止2022年1月11日:锂电池和创业板估值分别为66.80倍和48.02倍,结合行业发展前景,维持行业“强于大市”评级。12月锂电池板块大幅弱于主要指数表现,主要系前期涨幅过大,以及前后政治局会议对行业描述大幅变化。结合国内外行业动态、细分领域价格走势、月度销量及行业发展趋势,行业景气总体持续向上。考虑中央政治局会议前后相关内容变化、目前行业估值水平和2022年补贴退坡影响暂不确定,短期仍建议谨慎关板块投资机会,前期板块回调较大不排除有反弹,但不宜过度乐观。中长期而言,国内外新能源汽车行业发展前景确定,板块值得重点关注,同时预计个股业绩和走势也将出现分化,建议持续重点围绕细分领域龙头布局。 风险提示:行业政策执行力度不及预期;细分领域价格大幅波动;新能源汽车销量不及预期;行业竞争加剧;盐湖提锂进展超预期;系统风险。 行业点评报告:中原证券军工行业点评:航发动力关联交易持续高增长,航空发动机产业景气拐点将至 2022-01-12 (刘智 S0730520110001 021-50586775 liuzhi@ccnew.com) 事件: 1月8日航发动力发布关于2022年度与实际控制人及其关联方之持续性关联交易的公告,公告披露了航发动力公司2021年各项关联交易实际执行情况的预计金额及2022年关联交易预计执行情况。 2021年航发动力关联交易销售、采购实际发生的预计金额同比分别增长42.56%、34.09%,景气度加速明显 航发动力是航空发动机总装企业,景气程度基本可以代表整个航发产业的景气情况。

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