吉利汽车更新报告：销量同比实现正增长，新能源表现亮眼

维持目标价42.28港元，维持增持评级。公司12月销量延续环比改善，同比实现正增长。全年销量表现基本符合预期，综合新车型星瑞、星越L等车型表现情况，维持公司2021-2023年的EPS为0.82/1.34/1.69港元，考虑到公司新车型周期带来的成长性，同时未来新能源属性加强，给予公司2022年32倍PE，维持目标价42.28港元。 芯片供给进一步缓解，销量同比环比双增长。芯片供应进一步缓解，受西安的疫情影响部分工厂产能受限，销量增长态势良好，达到15.9万辆，同比增长约3%，环比增长17%。其中，国内销量14.2万辆，与2020年同期持平，出口17,125辆，同比增加44%，达到自2013年10月以来的最高出口水平。2021年全年销量132.8万辆，同比增长1%，全年目标达成率87%（153万辆目标）。 领克持续增长，新能源再创新高。领克品牌12月销量25,846辆，同比增加4%，环比增加3.4%。2021年全年销量达22.1万辆，同比增长约26%。新能源及电气化产品18,813辆，同比增长162%，环比增长16.4%，继续打破公司新能源车最高月销量纪录。分结构看，轿车销66,303辆，SUV销90,966辆，MPV销1,496辆。 星高端系列稳定增长，2022年目标延续增长态势。星高端系列12月销量2.9万辆，环比上升16%。星越L雷神混动版首批2022个预售名额仅用时8分21秒抢订完毕，市场反应热烈。极氪001车型12月共交付3796辆，环比增长约88.7%。2022年的销量目标为165万辆，较2021年目标增长约4%，较2021年销量增长约24%。 风险提示：芯片短缺下销量可能低于预期，不同品牌之间相互竞争加剧挤压利润的风险。