东亚前海化工：磷化工业绩突出，年报行情蓄势待发

请仔细阅读报告尾页的免责声明1行业点评报告2022年01月11日东亚前海化工：磷化工业绩突出，年报行情蓄势待发核心观点业绩预告相继发布，磷化工板块业绩突出引发市场关注。截至2022年1月11日，共有32家化工企业发布2021年业绩预告，其中3家企业属于磷化工板块。按照业绩预告上限来看，磷化工的3家企业排名靠前。其中，云天化预计净利润将达35-37亿元，同比增长1186.6%~1260.1%，在已公布业绩预告的化工企业中排第3；兴发集团预计净利润将达42-44亿元，同比增长573.1%~605.2%，在已公布业绩预告的化工企业中排第4；川金诺预计净利润将达1.5-1.7亿元，同比增长252.0%~300.2%，在已公布业绩预告的化工企业中排第9。结合前三季度业绩和四季度行业情况，预期磷化工板块2021年报表现亮眼。从前三季度的业绩表现来看，在申万化工板块中，磷化工板块业绩增速较为突出。其中，湖北宜化归母净利润增速高达58997.1%，居全部A股榜首。云天化、兴发集团、云图控股、川金诺等企业亦有较好表现，分别同比增长约2583.0%、592.2%、110.7%以及99.5%。从四季度的行业情况来看，磷酸、磷矿石以及磷酸二铵等磷化工主流产品的市场均价仍保持上行趋势，三者在四季度的均价分别较三季度上涨约40.4%、14.3%以及4.5%，在磷化工行业四季度持续向好的背景下，预期板块全年将呈现亮眼业绩。切入新能源赛道后，磷化工行业估值整体提升。2021年以来，多家磷化工企业相继披露在新能源业务方面的布局。如湖北宜化在2021年10月12日发布公告，拟与宁波邦普合作成立合资公司，建设及运营磷酸铁等项目。根据东亚前海化工团队此前报告中的预测，预期到2025年我国磷酸铁锂的总需求量将达200万吨以上。受益于磷酸铁锂的需求高增，磷化工企业成长属性增强，估值提升。业绩高增，景气上行，布局磷化工年报行情正当时。一方面，磷化工传统业务正持续为企业贡献利润，行业内主要产品价格均处于历史高位；另一方面，磷酸铁等新能源材料未来将逐步投产，不断为企业创造新的利润来源，推升估值水平。在此情况下，我们看好2022年磷化工板块的发展。随着年报期来临，市场热度有望进一步提升，年报行情蓄势待发，磷化工板块投资布局正当时。投资建议业绩表现突出，同时在磷酸铁等新能源材料领域有业务布局的磷化工企业或将受益，如：湖北宜化、云天化、兴发集团等。风险提示进出口政策调整、安全环保政策升级、国际新冠疫情恶化。评级推荐（维持）报告作者作者姓名李子卓资格证书S1710521020003电子邮箱lizz@easec.com.cn联系人丁俊波电子邮箱dingjb@easec.com.cn联系人高嘉麒电子邮箱gaojq700@easec.com.cn股价走势相关研究《东亚前海化工周报：2022年草甘膦仍将景气》2022.01.09《东亚前海化工：钾肥价格复盘，十年低迷终崛起》2022.01.06《东亚前海化工周报：原盐价格高位运行，国际原油价格持续反弹》2022.01.03《东亚前海：动力电池回收：站在千亿市场爆发的前夕》2021.12.31《东亚前海化工行业2022年投资策略》2021.12.28行业研究·化工·证券研究报告 请仔细阅读报告尾页的免责声明2化工特别声明《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，东亚前海证券评定此研报的风险等级为R3（中风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。分析师声明负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及东亚前海证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。分析师介绍李子卓，东亚前海证券研究所高端制造首席分析师。北京航空航天大学，材料科学与工程专业硕士。2021年加入东亚前海证券，曾任新财富第一团队成员，五年高端制造行研经验。投资评级说明东亚前海证券行业评级体系：推荐、中性、回避推荐：未来6－12个月，预计该行业指数表现强于同期市场基准指数。中性：未来6－12个月，预计该行业指数表现基本与同期市场基准指数持平。回避：未来6－12个月，预计该行业指数表现弱于同期市场基准指数。市场基准指数为沪深300指数。东亚前海证券公司评级体系：强烈推荐、推荐、中性、回避强烈推荐：未来6－12个月，预计该公司股价相对同期市场基准指数涨幅在20%以上。该评级由分析师给出。推荐：未来6－12个月，预计该公司股价相对同期市场基准指数涨幅介于5%－20%。该评级由分析师给出。中性：未来6－12个月，预计该公司股价相对同期市场基准指数变动幅度介于-5%－5%。该评级由分析师给出。回避：未来6－12个月，预计该公司股价相对同期市场基准指数跌幅在5%以上。该评级由分析师给出。市场基准指数为沪深300指数。分析、估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 请仔细阅读报告尾页的免责声明3化工免责声明东亚前海证券有限责任公司经中国证券监督委员会批复，已具备证券投资咨询业务资格。本报告由东亚前海证券有限责任公司（以下简称东亚前海证券）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或意图违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。东亚前海证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给东亚前海证券客户的，属于机密材料，只有东亚前海证券客户才能参考或使用，如接收人并非东亚前海证券客户，请及时退回并删除。本报告所载的全部内容只供客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。东亚前海证券根据公开资料或信息客观、公正地撰写本报告，但不保证该公开资料或信息内容的准确性或完整性。客户请勿将本报告视为投资决策的唯一依据而取代个人的独立判断。东亚前海证券不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。东亚前海证券建议客户如有任何疑问应当咨询证券投资顾问并独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。本报告所载内容反映的是东亚前海证券在发表本报告当日的判断，东亚前海证券可能发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但东亚前海证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。东亚前海证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的东亚前海证券网站以外的地址或超级链接，东亚前海证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。东亚前海证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。东亚前海证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。除非另有说明，所有本报告的版权属于东亚前海证券。未经东亚前海证券事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式更改、复制、传播本报告中的任何材料，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为东亚前海证券的商标、服务标识及标记。东亚前海证券版权所有并保留一切权利。机构销售通讯录地区联系人联系电话邮箱北京地区林泽娜15622207263linzn716@easec.com.cn上海地区朱虹15201727233zhuh731@easec.com.cn广深地区刘海华13710051355liuhh717@easec.com.cn联系我们东亚前海证券有限责任公司研究所北京地区：北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦A座二层上海地区：上海市浦东新区世纪大道1788号陆家嘴金控广场1号27楼广深地区：深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场第一座第23层邮编：100086邮编：200120邮编：518046公司网址：http://www.easec.com.cn/