计算机行业重大事项点评：券商接口有望对量化私募放开，金融IT增量几何？

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 计算机行业重大事项点评 推荐（维持） 券商接口有望对量化私募放开，金融IT增量几何？ 事项：  据券商中国2019年1月15日新闻，券商交易接口有望对量化私募放开，首批或在春节后。 评论：  券商股票交易接口有望对量化私募重新开放。据券商中国报道，券商股票交易接口有望对量化私募重新开放，首批放开的时点或在春节后，券商接口放开后只要量化私募管理人有自己的系统，就可以直连券商柜台，无需托管环境下的文本交互来交易，极大减小了交易延迟，目前多家券商和私募在积极推进，这意味着自2015年因股市异常波动被叫停的量化私募系统（程序化交易）直连券商，将重新可行。  短期对券商IT带来接口建设及配套信息化改造需求。短期来看，接口放开后，因直连显著的优点，预计有相关需求的私募将积极推进，这要求其进一步完善其投资管理系统、风控系统并进行相关接口对接，该需求一般由承担相应券商信息化建设的公司提供；同时，我们预计券商系统也将进行适当的升级改造，以顺利对接接口开放并严格控制风险，保证业务合规顺利开展。按照证券IT公司业务模式，接口对接及风控等相关领域升级都可能具备按量收费的属性，券商IT龙头公司有望充分受益。  中长期来看，私募机构信息化需求或步入释放期。私募机构数量、管理的规模均非常可观，截至2018年6月底，已登记私募基金管理人2.39万家，已备案私募基金7.39万只，管理基金规模12.60 万亿元。由于过去私募机构普遍偏小及监管因素，其信息化建设远远落后公募基金，也落后于信托及基金子公司。随着一批头部私募稳步发展，同时监管逐步优化，其信息化升级更加迫切，需求或步入释放期，对大资管信息化行业贡献可观增量。  投资建议。除了增量信息化建设需求，开放接口、优化监管也有望提升市场活跃度，对金融信息化公司均有积极意义。推荐恒生电子、同花顺。  风险提示：政策推进速度不达预期，金融企业IT支出大幅下降。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 EPS（元） PE（倍） 简称 股价（元） 2018E 2019E 2020E 2018E 2019E 2020E PB 评级 恒生电子 59.1 0.96 1.18 1.51 61.56 50.08 39.14 11.88 强推 同花顺 42.24 1.02 1.23 1.48 41.41 34.34 28.54 7.17 强推 资料来源：Wind，华创证券预测 注：股价为2019年01月16日收盘价 证券分析师：陈宝健 电话：010-66500984 邮箱：chenbaojian@hcyjs.com 执业编号：S0360517060001 证券分析师：邓芳程 电话：021-20572565 邮箱：dengfangcheng@hcyjs.com 执业编号：S0360518080001 联系人：刘逍遥 电话：010-63214650 邮箱：liuxiaoyao@hcyjs.com 占比% 股票家数(只) 203 5.69 总市值(亿元) 16,623.56 3.3 流通市值(亿元) 11,186.3 3.06 % 1M 6M 12M 绝对表现 2.96 -10.74 -25.47 相对表现 4.13 -0.32 0.48 《计算机行业周报（20181224-20181228）：2019，自下而上精选真成长个股》 2019-01-01 《计算机行业周报（20190102-20190104）：降准影响积极，把握反弹机遇》 2019-01-06 《计算机行业周报（20190107-20190111）：科创板对计算机板块影响几何？》 2019-01-13 -30%-15%1%16%18/0118/0318/0518/0718/0918/112018-01-17～2019-01-16 沪深300 计算机 相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 计算机 2019年01月20日 计算机行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 计算机组团队介绍 组长、首席分析师：陈宝健 清华大学计算语言学硕士。曾任职于国泰君安证券、安信证券。2017年加入华创证券研究所。2015年新财富最佳分析师第2名团队成员，2016年新财富最佳分析师第6名团队成员。 分析师：邓芳程 华中科技大学硕士。曾任职于长江证券。2017年加入华创证券研究所。 助理研究员：刘逍遥 中国人民大学管理学硕士。2018年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 地区 姓名 职 务 办公电话 企业邮箱 北京机构销售部 张昱洁 北京机构销售总监 010-66500809 zhangy ujie@hcy js.com 杜博雅 高级销售经理 010-66500827 duboy a@hcy js.com 侯春钰 销售经理 010-63214670 houchuny u@hcy js.com 侯斌 销售助理 010-63214683 houbin@hcy js.com 过云龙 销售助理 010-63214683 guoy unlong@hcy js.com 刘懿 销售助理 010-66500867 liuy i@hcy js.com 广深机构销售部 张娟 所长助理、广深机构销售总监 0755-82828570 zhangjuan@hcy js.com 王栋 高级销售经理 0755-88283039 wangdong@hcy js.com 汪丽燕 高级销售经理 0755-83715428 wangliy an@hcy js.com 罗颖茵 高级销售经理 0755-83479862 luoy ingy in@hcy js.com 段佳音 销售经理 0755-82756805 duanjiay in@hcy js.com 朱研 销售经理 0755-83024576 zhuy an@hcy js.com 杨英伟 销售助理 0755-82756804 y angy ingwei@hcy js.com 上海机构销售部 石露 华东区域销售总监 021-20572588 shilu@hcy js.com 沈晓瑜 资深销售经理 021-20572589 shenxiaoy u@hcy js.com 杨晶 高级销售经理 021-20572582 y angjing@hcy js.com 张佳妮 高级销售经理 021-20572585 zhangjiani@hcy js.com 沈颖 销售经理 021-20572581 sheny ing@hcy js.com 乌天宇 高级销售经理 021-20572506 wutiany u@hcy js.com 汪子阳 销售经理 021-20572559 wangziy ang@hcy js.com 柯任 销售经理 021-20572590 keren@hcy js.com 何逸云 销售经理 021-20572591 hey iy un@hcy js.com 张敏敏 销售经理 021-20572592 zhangminmin@hcy js.com 蒋瑜 销售助理 021-20572509 jiangy u@hcy js.com 计算机行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 华创行业公司投资评级体系(基准指数沪深300) 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上； 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%； 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间； 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上； 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%； 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所 北京总部 广深分部 上海分部 地址：北京市西城区锦什坊街26号 恒奥中心C座3A 邮编：100033 传真：010-66500801 会议室：010-66500900 地址：深圳市福田区香梅路1061号 中投国际商务中心A座19楼 邮编：518034 传真：0755-82027731 会议室：0755-82828562 地址：上海浦东银城中路200号 中银大厦3402室 邮编：200120 传真：021-50581170 会议室：021-20572500