电力设备新能源行业周报（2022年第2期）：2022年补贴方案下发，新能源汽车景气有望延续

本周观点：2022年新能源汽车补贴政策发布，行业景气有望延续 2022年新能源汽车补贴政策正式下发，整体较为积极。2021年12月31日，四部委联合印发《关于2022年新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，整体来看，2022年补贴政策延续了2020年《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》中奠定的基调，同时在细节上有一些积极的变化：1）明确新能源汽车购臵补贴政策于2022年12月31日终止，未提及2020年财建86号文中的200万辆补贴规模上限；2）2022新能源汽车现行购臵补贴技术指标体系框架及门槛要求将保持不变；3）明确2022年新能源汽车补贴标准在2021年基础上退坡30%，符合预期。 2022年新能源汽车行业景气度有望延续。2021年国内汽车销量整体表现较为平淡，但新能源汽车保持强劲增长，前11月实现销量299万辆，同比增长近170%。我们认为本次下发的补贴方案将进一步刺激市场需求，2022年国内新能源汽车市场高景气度有望延续。从中长期来看，当前电动化已成为传统车企、造车新势力的共识，供给端百花齐放，2021年特斯拉/小鹏/理想/蔚来销量均实现高速增长。我们认为供给端与需求端的共振已推动行业进入自发增长阶段，补贴退出后新能源汽车市场前景依然乐观。 本周行情回顾：2022年第一周电力设备板块表现不佳 本周电力设备板块下跌8.3%，低于沪深300指数5.9%，其中其他电源设备表现最好（-4.8%），光伏设备表现相对较差（-9.4%）。 产业链跟踪：锂电产业链景气持续，硅料价格结束下行 锂电：下游需求景气叠加部分原材料紧缺持续，2021年1月锂电产业链整体价格仍有所抬升，主要体现在正极材料。 光伏：本周硅料、组件价格趋于平稳，2021年11月以来的组件清库存步入尾声，2022年1月组件排产情况明显好转，硅片、电池价格有较强支撑。随着春节前下游采买节奏整体放缓，预计产业链价格将保持相对稳定，随着硅料新产能于2022年起逐步释放，终端装机需求有望快速上行。 风险提示：新能源产业政策变动、供应链瓶颈导致需求量不及预期、市场竞争加剧导致行业盈利能力下滑等 1.本周观点：2022年补贴方案下发，新能源汽车景气有望延续 1.1.四部委发布2022年新能源汽车推广补贴方案 2021年12月31日，财政部、工业和信息化部、科技部以及发展改革委联合印发《关于2022年新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》（财建„2021‟466号），随文下发了《2022年新能源汽车推广补贴方案》，明确了2022年新能源汽车补贴政策。整体来看，2022年补贴政策延续了2020年《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》（财建„2020‟86号）中的基调，同时在细节上有一些积极的变化，我们认为以下几方面值得重点关注。 明确补贴政策终止日期：2020年的政策规定指出每年新能源汽车补贴规模上限原则上为200万辆，而最新发布的2022年相关补贴政策的文件中，提出为保持新能源汽车产业良好发展势头，综合考虑新能源汽车产业发展规划、市场销售趋势以及企业平稳过渡等因素，2022年新能源汽车购臵补贴政策于2022年12月31日终止，2022年12月31日之后上牌的车辆不再给予补贴。换言之，本次文件不再提及补贴规模上限，而是明确新能源汽车购臵补贴将贯穿2022全年。 保持技术指标体系稳定：为了确保政策环境更为稳定，2022新能源汽车现行购臵补贴技术指标体系框架及门槛要求将保持不变。自2020年保持动力电池系统能量密度等技术指标不作调整，适度提高新能源汽车整车能耗、纯电动乘用车纯电续驶里程门槛以来，补贴涉及的相关技术指标体系基本保持稳定。 坚持补贴退坡力度平缓：本次文件明确2022年我国新能源汽车补贴标准在2021年基础上退坡30%；城市公交、道路客运、出租（含网约车）、环卫、城市物流配送、邮政快递、民航机场以及党政机关公务领域符合要求的车辆，补贴标准在2021年基础上退坡20%。2022年补贴退坡幅度与2020年四部委《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》（财建„2020‟86号）中的要求一致，整体符合预期。 表1：非公共领域新能源乘用车补贴方案（单位：万元） 表2：新能源货车补贴方案（非公共领域） 表3：新能源客车补贴方案（非公共领域） 1.2.2022年新能源汽车景气度有望延续 2021年新能源汽车销量强劲增长。在“缺芯”等多种因素的冲击下，2021年国内汽车销量整体表现较为平淡，据中汽协统计2021年前11月全国汽车累计销售2349万辆，同比微增4.5%。与之相对，2021年以来新能源汽车产销始终保持迅猛增长，2021年前11月实现销量299万辆，同比增长近170%，前11月新能源汽车渗透率已达12.7%，较2020全年提升超过7%。 图1：2020/2021汽车总销量（万辆，累计） 图2：2020/2021新能源汽车总销量（万辆，累计） 积极的补贴政策有望助推2022年新能源汽车市场维持高速增长。新下发的2022年补贴方案明确了新能源汽车的补贴将贯穿全年，且技术指标体系保持稳定，随着技术进步，整体来看2022年将有更多车型能够享受补贴支持。尤其是对于走低成本路线的低端车型，2022年补贴带来的拉动作用将更为明显。根据乘联会的统计，2021年前11月A00/A0级纯电动汽车分别实现销量75.1/31.4万辆，同比增长220%/294%。与此同时，2021年前11月磷酸铁锂电池的累计装车量达到64.8GWh，装车量占比已超过三元电池。 图3：纯电动乘用车销量结构变化情况（万辆） 图4：2021动力电池装车量情况（GWh，累计） 电动化趋势确立，供给端百花齐放，行业进入自发增长期。当前电动化已成为传统车企、造车新势力的共识，随着新车型的持续推出，终端消费者的选择范围不断拓宽，我们认为供给端与需求端的共振已经推动行业进入自发增长阶段。2021年，特斯拉/小鹏/理想/蔚来分别实现销量93.6/9.8/9.0/9.1万辆，同比增长88%/264%/177%/109%。2022年，除了低端车型将在补贴刺激下进一步放量以外，我们认为中高端车型亦有望延续2021年以来的高速增长态势。 图5：2020/2021特斯拉销量情况（辆） 图6：2020/2021小鹏汽车销量情况（辆） 图7：2020/2021理想销量情况（辆） 图8：2020/2021蔚来销量情况（辆） 2.行情回顾 2.1.本周板块表现 上周（2022/1/4-2022/1/7）沪深300指数整体下跌2.4%，其中电力设备板块下跌8.3%，跑输沪深300指数5.9%，在31个申万一级行业中排在末位。 图9：上周各行业版块涨跌幅对比 就电力设备板块内部而言，上周表现相对较好的子版块为其他电源设备（-4.8%）、电网设备（-6.0%），表现相对较差的板块为光伏设备（-9.4%）。 图10：上周电力设备子版块涨跌幅对比 2.2.本周个股表现 在个股层面，本周电力板块涨幅前五分别为万里股份（+14.7%）、尚纬股份（+13.7%）、向日葵（+11.1%）、三星医疗（+9.4%）、哈空调（+8.3%）；跌幅前五分别为禾望电气（-23.6%）、金辰股份（-22.0%）、海优新材（-20.8%）、中信博（-20.0%）、通灵股份（-18.2%）。 图11：本周电力设备板块涨幅前十个股 图12：本周电力设备板块跌幅前十个股 3.行业跟踪 3.1.新能源汽车行业跟踪 11月国内新能源汽车产销量再上台阶：2021年11月国内新能源汽车销量为45万辆，同比增长124.8%，新能源汽车在当月汽车总销量中的占比达17.8%；1-11月国内新能源汽车累计销量为299万辆，同比增长169.6%，汽车当年累计渗透率为12.7%，较上月提升0.6%。 图13：国内新能源汽车累计销量情况（万辆） 图14：国内新能源汽车单月销量情况（万辆） 动力电池产业链价格向好：根据鑫椤锂电的价格行情数据，2022年初正极材料价格均有不同程度上涨，其中磷酸铁锂本周价格涨幅最大，环比增长10.7%，负极材料、电解液、隔膜等价格较为稳定。考虑到当前消费终端与新能源汽车整车厂商需求持续向好，我们预计电池厂商的排产情况将持续饱满，后续存在提价可能，产业链价格仍然存在上行空间。 表4：本周锂电产业链价格跟踪 图15：正极材料价格走势（万元/吨） 图16：人造石墨负极材料价格走势（万元/吨） 图17：电解液价格走势（万元/吨） 图18：锂电池隔膜价格走势（万元/吨） 3.2.电力设备行业跟踪 11月全社会用电量增速继续放缓：2021年1-11月全社会用电量为74972亿千瓦时，同比增长11.4%， 其中第一产业/第二产业/第三产业/城乡居民生活用电量分别增长18.1%/10.2%/19.0%/7.5%；11月单月全社会用电量为6718亿千瓦时，同比增长3.1%，增速较上月明显放缓。 11月风电发电量保持高速增长：2021年1-11月全国规模以上电厂发电量为73827亿千瓦时，同比增长9.2%，其中水电/火电/核电/风电发电量分别同比增长-2.2%/9.9%/11.9%/40.9%。 图19：全社会用电量变化情况（亿千瓦时） 图20：全国规模以上电厂发电量变化情况（亿千瓦时） 11月电网投资有所回升：2021年1-11月全国电源基本建设投资完成额为4306亿元，同比增长3.6%，增速较上月回落0.9%；2021年1-11月全国电网基本建设投资完成额为4102亿元，同比增长4.1%，增速较上月提升3.0%。在“稳增长”需求逐步显现的背景下，国内电网投资节奏有望加快，四季度以来电网投资额增速明显回升。 图21：全国电源基本建设投资完成额情况（亿元） 图22：全国电网基本建设投资完成额情况（亿元） 11月国内风电、光伏装机表现平淡：2021年1-11月全国新增风电装机容量24.70GW，同比增长0.3%，新增太阳能发电装机容量34.83GW，同比增长34.5%；11月单月，全国新增风电装机5.51GW，同比下滑13.0%，新增太阳能发电装机5.52GW，同比增长37.3%，整体装机表现较为平淡。随着硅料产能的逐步释放以及大基地项目建设进度的加快，预计明年国内风电、光伏装机规模均有望实现大幅增长。 图23：全国风电新增装机容量（万千瓦） 图24：全国太阳能发电新增装机容量（万千瓦） 11月国内组件、逆变器出口额保持较快增速：2021年11月国内太阳能电池出口额为168亿元，同比增长21.1%，1-11月累计出口额为1644亿元，同比增长30.8%；11月国内逆变器出口额为33亿元，同比增长10.8%，1-11月累计出口额为293亿元，同比增长36.9%。 在硅料价格高企的背景下，海外市场需求亦有所放缓，但整体来看国内组件、逆变器出口仍保持较高景气度。 图25：国内太阳能电池出口额情况（亿元） 图26：国内逆变器出口额情况（亿元） 硅料及组件价格趋稳，玻璃价格有所下滑：据PVInfoLink统计的光伏供应链价格数据，2022年1月第一周多晶硅价格基本维持上周水平，随着春节假期前下游签单采买节奏整体放缓，短期内硅料价格或将保持相对稳定。1月电池开工率环比上行，硅片环节价格有较强支撑，本周182mm尺寸单晶硅片主流成交价格小幅抬升，电池、组件价格则基本保持稳定。随着新产能于2022年起逐步投放，我们预计硅料价格将维持稳中趋降态势，2022年终端装机需求有望快速上行。 表5：本周光伏产业链价格跟踪 图27：多晶硅致密料价格变化趋势（元/kg） 图28：硅片价格变化趋势（元/片） 图29：电池片价格变化趋势（元/W） 图30：组件价格变化趋势（元/W） 4.行业及公司要闻 4.1.行业要闻 【国网2021年共发761亿元可再生能源补贴资金，其中光伏452.72亿元】 2021年12月31日，国家电网公布2021年可再生能