橡胶日报：积极因素支撑 沪胶振荡偏强运行

橡胶|日报专业研究·创造价值1/8请务必阅读文末免责条款2022年1月7日橡胶专业研究·创造价值宝城期货研究所能源化工团队0571-87006873期货从业资格证号：F3085253投资咨询资格证号：积极因素支撑沪胶振荡偏强运行摘要目前全球新冠变异病毒奥密克戎持续蔓延和肆虐，感染人数和确诊病例再度井喷，系统性风险增加，同时美联储释放鹰派信号加快缩表和提前加息，以及其他发达经济体与新兴经济体陆续加息已经暗示全球流动性趋紧态势逐渐明朗，且呈现快速趋势，这对胶价形成负面影响。不过面对国内经济下行压力，稳增长政策预期明显增强以及2022年一季度降准预期存在还是鼓舞沪胶做多信心。预计后市沪胶期货维持振荡整理的走势。请务必阅读文末免责条款部分1/24橡胶-RU 橡胶|日报专业研究·创造价值2/8请务必阅读文末免责条款1.行情回顾图1、沪胶2205合约1月7日行情走势数据来源：博易大师、宝城金融研究所图2、20号标胶2203合约1月7日行情走势数据来源：博易大师、宝城金融研究所 橡胶|日报专业研究·创造价值3/8请务必阅读文末免责条款2.市场信息1.12月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月上升0.2个百分点，高于临界点，制造业景气水平继续回升。12月份，非制造业商务活动指数为52.7%，比上月上升0.4个百分点，高于临界点，非制造业恢复步伐加快。2.2021年12月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得50.9，高于上月1个百分点，为2021年下半年以来最高。在一系列保供稳价措施的作用下，2021年12月，制造业供求延续修复态势，景气度升至扩张区间。3.12月美国制造业采购经理人指数(PMI)终值为57.7，为2020年12月以来最低，初值为57.8。12月制造业投入物价指数终值为83.1，为去年6月来最低，11月终值为87.6。产出分项指数终值为53.8，初值为53.6，11月终值为53.2。4.欧元区制造业活动在2021年底仍保持韧性，工厂利用供应链瓶颈缓解的时机，以创纪录的速度囤积原材料。IHSMarkit公布，欧元区12月制造业采购经理人指数(PMI)终值从11月的58.4降至58.0，与初值相符，仍远高于荣枯分水岭50。5.美国联邦储备委员会5日公布的2021年12月货币政策会议纪要显示，在美国经济走强和通货膨胀水平不断上升的大背景下，美联储可能提前上调联邦基金利率，并在此后启动资产负债表缩减进程。会议纪要显示，美联储官员普遍指出，考虑到美国经济、劳动力市场和通胀形势，在新冠疫情初期实施的超宽松货币政策已不再合理，比预期更早地提高联邦基金利率“可能是有必要的”。几乎所有与会官员都认为，在首次加息后的某个时间点启动“缩表”进程“可能是合适的”。与会官员支持在开始加息后“相对很快”开始“缩表”。6.2021年12月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI），录得53.1，较11月回升1个百分点，连续四个月位于扩张区间，显示2021年底服务业经营扩张势头加强。在经营活动量上升的企业中，普遍提及的原因是新产品发布、销售改善，支撑经营扩张。通胀压力正在缓解，12月服务业投入和收费价格指数增速均放缓。7.2021年12月，我国重卡市场预计销售各类车型5.3万辆左右，环比小涨4%，同比下滑52%，创下最近六年来（2016-2021年）12月份销量的最低水平，比2021年11月份的“谷底”销量（5.11万辆）略高一点，比上年同期则减少了约5.6万辆。12月份也是重卡行业今年以来的第八次下降，而且是从5月份以来的连续八个月下滑。8.中国物流与采购联合会发布了2021年12月份中国物流业景气指数，数据为52.6%，比11月份回落1个百分点。2021年12月份中国仓储指数为51.6%，比11月份回落2.5个百分点。 橡胶|日报专业研究·创造价值4/8请务必阅读文末免责条款9.中国汽车流通协会发布的最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查”VIA显示，2021年12月汽车经销商库存预警指数为56.1%，同比下降4.6个百分点，环比上升0.7个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上。3.现货市场报价7日国内现货市场：沪胶跌后反弹，云南天然橡胶市场价格窄调，市场供应充足，缺乏买盘，成交有限，实单商谈为准。SCRWF（21年民营）报价在14100-14200元/吨；上海市场人民币价格重心跟随盘面上涨50-100元/吨不等，市场交投气氛一般，实单成交商谈为主。20年宝岛SCRWF报价在13750-13850元/吨；山东市场天然橡胶主流价格区间窄调，下游谨慎观望。山东市场天然橡胶主流价格区间弱势整理，下游逢低适量买入。20年SCRWF报价在13700-13900元/吨。4.今日点评受国内稳增长政策预期推动，本周五国内胶市做多信心有所恢复并推动胶价止跌反弹。其中沪胶期货2205合约小幅收涨，最高涨至14940元/吨，最低下探至14550元/吨一线。截止收盘时沪胶2205合约小幅收涨1.36%或200元/吨，成交量达268719手，较昨日小幅增加；持仓量略微减少75手，至241773手。在20号标胶方面，本周五，上期能源中心的20号标胶期货2203合约也呈现小幅上涨的走势，盘中期价最高上涨至11875元/吨，最低下跌至11480元/吨。截止收盘时20号标胶期价小幅收涨1.33%或155元/吨，至11780元/吨，成交量达19626手，较昨日略微减少；持仓量小幅减少649手，至25045手。在橡胶期权方面，由于本周五沪胶2205合约小幅上涨，实值和虚值看涨期权集体上涨，同时虚值和实值看跌期权则集体下跌。短期来看，宏观多空分歧加大，不过胶市供需结构略有改善，短期胶价经历前期下跌以后，利空风险得到有效释放。预计后市胶价料暂时企稳，维持振荡整理格局运行。5.后市展望预计后市沪胶2205合约期价维持在14300-14800元/吨区间内整理运行，而20号标胶期货2202合约期价也维持在11300-11800元/吨区间内整理运行。 橡胶|日报专业研究·创造价值5/8请务必阅读文末免责条款6.数据图表图3、2015-2022年沪胶基差走势图数据来源：WIND、宝城金融研究所图4、2017-2022年国内轮胎企业全钢胎开工率走势图数据来源：WIND、宝城金融研究所 橡胶|日报专业研究·创造价值6/8请务必阅读文末免责条款图5、2017-2022年国内轮胎企业半钢胎开工率走势图数据来源：WIND、宝城金融研究所图6、2015-2022年上期所天胶库存走势图（吨）数据来源：WIND、宝城金融研究所图7、2020-2022年青岛保税区橡胶库存走势图（万吨） 橡胶|日报专业研究·创造价值7/8请务必阅读文末免责条款数据来源：WIND、宝城金融研究所 橡胶|日报专业研究·创造价值8/8请务必阅读文末免责条款分析师简介：免责条款客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。获取每日期货策略推扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在服务国家走向世界知行合一专业敬业诚信至上合规经营严谨管理开拓进取