聚酯 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 4 请务必阅读文末免责条款 2022年1月6日 聚酯 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 能源化工团队 周俊杰 zhoujunjie@bcqhgs.com 期货从业资格证号： F3085253 聚酯日报 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 24 聚酯 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 4 请务必阅读文末免责条款 第1章 产业链概况 图 1聚酯产业链概况 6.37616.36776.37456.3736.373类型名称1/61/51/41/312/311/61/51/41/312/31布伦特原油81.9980.88078.9877.78WTI原油79.4677.8576.9976.0875.21甲醇华东26602635265525802580乙烯东北亚10211021102110211021石脑油日本726.13730.75737.63738.13748.00PX外盘921932917895899PTA内盘50955130498549454945PTA加工利润654.9642.7565.2632.3613.0PTA外盘760760740730730PTA基差-19-8-61-73-73PTA1月50545080498649544954PTA1-5价差-60-58-60-64-64PTA5月51145138504650185018PTA5-9价差-38-28-34-46-46PTA9月51525166508050645064PTA9-1价差988694110110MEG内盘50205005498548654865MEG进口利润-61.8-70.2-34.8-24.5-24.5MEG外盘660660652635635MEG基差-125-50-66-70-70MEG1月49705005498548664866MEG1-5价差-175-50-66-69-69MEG5月51455055505149354935MEG5-9价差-9-6-2700MEG9月51545061507849354935MEG9-1价差18456936969PF1月70307026694069206920PF1-5价差-168-168-168-150-150PF5月71987194710870707070PF5-9价差-76-64-86-70-70PF9月72747258719471407140PF9-1价差244232254220220下游价格PF价差名称日期聚酯产业链日报上游加工利润156.9151.0157.6中游价格MEG价差176.3PTA价差汇率上游价格类型179.4石脑油加工利润123.5136.9149.6PX加工利润194.9201.3 数据来源：Wind、宝城期货 聚酯 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 4 请务必阅读文末免责条款 第2章 行情总结及后市研判 昨日PTA主力合约2205收盘于5114元/吨，较上一交易日收盘价下跌24元/吨，整体下跌幅度为0.47%。基差方面来看，昨日现货基差参考05合约贴水45自提。上游来看，近期油价由于受到地缘政治因素影响，整体表现较为强势。同时年初基金入场配置原油也是导致油价上涨的一个重要因素。短期来看，成本端支撑依旧偏强。PX方面，恒力475万吨的PX装置开工率下调15%-20%，海南炼化100万吨PX装置开始减产，短期内PXN加工利润预计出现反弹，而PX绝对价格仍将跟随原油波动为主。昨日PX价格较上一交易日下跌11美元/吨，收于921美元/吨CFR中国。折算PTA2205盘面加工费为674元/吨左右，现货加工费约为655元/吨。下游来看，昨日聚酯市场较为平淡，产销表现不佳。其中涤纶长丝产销为27.57%，涤纶短纤产销为21.66%。供应端来看，近期装置检修重启并行，其中福海创450万吨装置开始停车检修，亚东石化75万吨装置上周末重启，当前满负荷运行。整体来看，PTA开工率环比小幅下降。目前来看，1月当前仅有福海创450万吨装置存在检修计划，因此1月PTA供应端压力依然偏大。而需求端当前终端订单主要以外贸订单为主，整体数量较为一般，同时聚酯阶段性促销来释放自身库存压力。后期随着春节假期的临近，江浙织机开工率预计将面临季节性下降，因此可能向上传导引起聚酯开工率进一步下降。综合来看，由于12月PTA供应端装置检修超预期，致使PTA在供需两弱态势下仍能维持小幅去库，而1月由于当前计划检修装置偏少，因此存在累库预期。此外，考虑到当前加工利润相对偏高也将制约TA上方空间，因此预计PTA价格在短期跟随原油有所走强后，中长期仍将恢复至偏弱震荡运行。 昨日乙二醇主力合约2205最后收盘于5145元/吨，较上一交易日收盘价上涨90元/吨，整体上涨幅度为1.78%。张家港市场现货基差商谈价为贴水05合约70-80。本周华东港口乙二醇库存量为68.52万吨，较上周66.17万吨上升2.35万吨，累库幅度达3.55%。下周到船预报量为25.04万吨，较上周18.25万吨增加6.79万吨。下游来看，昨日聚酯市场较为平淡，产销表现不佳。其中涤纶长丝产销为27.57%，涤纶短纤产销为21.66%。近期供应端煤化工方面装置逐步回归，开工率缓慢回升。而国内油制装置方面，中科炼化50万吨乙二醇装置近期完成检修。进口方面目前来看到港量整体偏低，报关进度有所放缓使得12月进口总量预计较为有限。总体来看，短期内乙二醇供应端产量预计难以大幅提升，但中期随着煤制装置逐步重启，叠加镇海炼化以及浙石化等新装置计划投产，供应端压力将显著增加。而需求端当前终端订单主要以外贸订单为主，整体数量较为一般，同时聚酯阶段性促销来释放自身库存压力。后期随着春节假期的临近，江浙织机开工率预计将面临季节性下降，因此可能向上传导引起聚酯开工率进一步下降。综合来看，近月在当前乙二醇库存持续处于低位，叠加MEG当前估值偏低状态下，预计下方空间较为有限，但远月面临累库以及新产能投放压力，因此中长期依然维持偏空看待。 聚酯 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 4 请务必阅读文末免责条款 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 获取每日期货策略推送 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽服务国家 走 向 世 界 知行合一 专 业 敬 业 诚信至上 合 规 经 营 严谨管理 开 拓 进 取