天津市及下辖各区经济财政实力与债务研究（2021）

区域研究报告 1 天津市及下辖各区经济财政实力与债务研究（2021） 公共融资部 郭燕 经济实力：天津市是我国四大直辖市之一，经济实力较强，人均地区生产总值较高，工业基础较为雄厚，体系门类齐全。在京津冀协同发展及（天津）自由贸易试验区等战略实施下，天津市仍处于发展的重要历史窗口期。但近年来，受做实经济数据、工业经济低速增长、人口总体净流出、叠加2020年疫情等因素影响，天津市投资和消费增速总体下滑，全市经济增速下降至较低水平，全国排名持续靠后。2020年，全市地区生产总值为1.41万亿元，同比增长1.5%，经济增速位列全国各省级行政区倒数第七位。2021年前三季度，全市经济持续恢复发展，经济增速回升但仍低于全国水平。近年来，天津市金融机构（本外币）贷款余额持续超过存款余额，且差额扩大，资金面承压。整体看，中短期内天津市经济发展仍面临挑战。 与全市情况一致，受夯实经济数据等因素影响，近年来天津市下辖大部分区域经济总量明显下降，同时经济增速持续较低。2020年，受疫情影响大部分下辖区经济增速进一步下滑，同时部分区域经济增速转负；2021年以来，各区经济发展持续恢复，但大部分区域经济增速仍低于全国水平，整体看天津市下辖区普遍面临较大经济增长压力。从经济发展水平看，天津市下辖各区经济发展差异较大，其中滨海新区依托区位优势和政策支持，经济总量在全市处于绝对领先地位，近年来经济增速在全市表现相对较好，但仍持续低于全国水平；环城四区工业基础较好，各区经济总量相对较均衡，在全市排名均相对靠前，2020年东丽区和北辰区经济增速相对较高，西青区和津南区经济增速低于全国水平；中心城区发展已较为成熟，偏远郊区发展起步较晚，两大板块内各区经济总量分化均较大，其中中心城区的河西区、和平区和南开区，偏远郊区的武清区经济实力相对较强，剩余的区域经济实力较弱。2020年，除东丽区、北辰区、宁河区和未获取相关数据的河东区外，其余区域经济增速均较低（低于3%），其中河北区、武清区、静海区和宝坻区经济增速转负、经济增长压力大。 财政实力：天津市财政收入主要来源于一般公共预算收入，政府性基金预算收入对全市财力形成重要贡献，其中市级财力约占全市的三分之一。近年来，天津市税收收入增长乏力，地方财力增长对基金收入和市级国有企业股权转让等形成的非税收入依赖度高。2019年，得益于一次性非税收入规模较大及基金收入 区域研究报告 2 大幅增长，全市财政收入合计1同比大幅增长14.6%至4375.31亿元，增速由负转正。2020年，受疫情及减免税费影响，全市税收收入同比下降8.2%，同年一次性非税收入及基金收入规模明显下降，全市财力同比大幅下滑18.7%至3557.76亿元，虽然财政支出合计2同比缩减11.7%至5148.50亿元，但收支缺口3仍扩大，上级补助及债务收入增加对当年财政收支平衡提供较大助力。2021年前三季度，受上年同期基数较低影响，全市各项财政收入同比增速均较高，但与疫情前的2019年前三季度相比，一般公共预算收入基本持平，基金收入大幅下降；同期，财政支出缩减力度较大，收支平衡压力有所缓解但仍存在较大收支缺口。整体看，近年来天津市财力稳定性较差，收支平衡压力较大，中短期内，天津市进一步实施积极财政政策，防范化解重大风险、促进经济向好发展的空间预计有限。 近年来，天津市大部分下辖区一般公共预算收入总体下降，区域财政收入增长主要依赖基金收入和上级补助收入，同期全市上级补助收入对滨海新区倾斜较多，下辖板块成交土地出让金呈轮动增减态势，2020年环城区域和偏远郊区成交土地出让金大幅下降、相关板块财政收支平衡压力明显上升。分区域看，与经济实力相匹配，滨海新区财政实力居于市内首位，近年来得益于基金收入和补助收入增加，财政收入大幅增长，2020年滨海新区财政收入合计1137.16亿元，同比增长12.4%，对财政支出合计的覆盖程度为82.61%；中心城区基金收入上缴市级财政，区域财政收入主要受经济实力影响有分化，但财政收支平衡压力总体较小，2020年河西区财政收入合计92.05亿元，其余中心城区财政收入合计处于55亿元至70亿元之间；环城四区和偏远郊区一般公共预算收入均呈不同程度下降，板块内大部分区域基金收入总体减少，除西青区和武清区财政支出缩减力度较大，财政收支平衡压力尚可外，其余区域财政收支平衡压力较大，2020年除宁河区财政收入合计为64.48亿元外，其余板块内区域财政收入合计均处于100亿元至180亿元之间，其中武清区和西青区以179.35亿元和162.07亿元财政收入合计位列全市二、三位，同年除西青区和武清区财政收入合计对财政支出合计的覆盖程度高于80%外，其余区域该比值均低于65%。2021年以来，随经济发展恢复，大部分已获取相关数据的区域一般公共预算收入同比增长，同期除滨海新区成交土地出让金同比下降外，其余板块成交土地出让金同比大幅回升。整体看，天津市大部分下辖区一般公共预算收入面临较大增收压力，基金收入未成普涨态势，在各区域内轮动增减，全市财政收支平衡整体仍面临较大压力，其中环城区域和偏远郊区面临的收支平衡压力尤重。 1 除市级外，天津市全市和下辖各区财政收入合计=一般公共预算收入及其补助收入+政府性基金预算收入及其补助收入；市级财政收入合计=一般公共预算收入及其补助收入+政府性基金预算收入及其补助收入-市对区税收返还和转移支付，下同。 2 财政支出合计=一般公共预算支出+政府性基金预算支出，下同。 3 财政收支缺口=财政支出合计-财政收入合计，下同。 区域研究报告 3 债务状况：天津市地方政府债务余额在全国排名中偏后，近年来政府债务规模增长较快，2020年末政府债务余额6368.2亿元，同比增长28.4%，政府债务余额是其2020年全市财政收入合计的1.79倍，政府债务压力重。同时，全市发债城投企业带息债务4规模巨大，2021年9月末为1.45万亿元，远超政府债务余额，区域内城投企业债务偿付压力普遍较重，叠压近几年区域内发生的债务危机事件、2020年底大型国企永煤违约事件冲击以及2021年以来城投债发行审核条件收紧等对全市城投债发行造成的不利影响，近年来天津市城投企业债券发行期限明显短期化，同时发债利率上行，2021年前三季度全市城投债净融资为负，考虑回售行权后的规模加权平均发行期限（以下简称“平均发行期限”）不足1年，城投企业债券融资渠道受阻，2021年9月末全市存续城投债余额0.38万亿元，集中于未来3年内到期或回售行权，面临较大的集中偿付压力。 天津市发债城投企业集中于市级和滨海新区，城投企业带息债务余额合计占全市的80%左右，远超其政府债务余额，2021年9月末发债城投企业带息债务余额分别为6364.86亿元和5432.43亿元，分别是其2020年财政收入合计的6.24倍和4.78倍，城投企业偿债压力重，2021年前三季度市级和滨海新区城投债净融资均为负，平均发行期限均不足1年，债务周转面临较大压力。中心城区仅和平区存续一个发债城投企业，其余区域无发债城投企业，债务压力主要体现为政府债务偿付压力，除和平区政府债务偿付压力较轻外，其余中心城区政府债务偿付压力较重。环城四区和偏远郊区政府债务和发债城投企业带息债务规模普遍均较大，其中，除西青区政府债务及城投企业债务偿付压力均相对可控外，其余区域债务偿付压力较重，其中东丽区债务偿付压力板块内最重，2021年9月末东丽区城投企业带息债务余额607.19亿元（位列市内各区第2位），是其2020年财政收入的5.79倍；2021年前三季度，环城四区和偏远郊区城投债发行规模均小于百亿元，净融资普遍为负，债务周转压力普遍较重。 一、天津市经济与财政实力分析 （一）天津市经济实力分析 天津市是我国四大直辖市之一，经济实力较强，人均地区生产总值较高，工业基础较为雄厚，体系门类齐全。在京津冀协同发展及（天津）自由贸易试验区等战略实施下，天津市仍处于发展的重要历史窗口期。但近年来，受做实经济数据、工业经济低速增长、人口总体净流出、叠加2020年疫情等因素影响，天津市投资和消费增速总体下滑，全市经济增速下降至较低水平，全国排名持续靠后。 4 由于个别发债主体存续债券于2021年以来陆续到期，或未披露2021年前三季度财务报表，故文中发债主体2020年末带息债务相关情况，个别主体（2020年年报未披露）财务数据以2020年9月末数据代替；2021年9月末带息债务相关情况，少数发债主体财务数据以2021年6月末、2020年末或2020年9月末数据代替。 区域研究报告 4 2020年，全市地区生产总值为1.41万亿元，同比增长1.5%，经济增速位列全国各省级行政区倒数第七位。2021年前三季度，全市经济持续恢复发展，经济增速回升但仍低于全国水平。近年来，天津市金融机构（本外币）贷款余额持续超过存款余额，且差额扩大，资金面承压。整体看，中短期内天津市经济发展仍面临挑战。 天津市位于华北平原东北部，海河流域下游，是我国四大直辖市之一，是重要的工业城市和北方最大的沿海开放城市，拥有我国最大的人工港天津港，海岸线长153千米，对内辐射华北、东北、西北13个省市自治区，对外面向东北亚。中国（天津）自由贸易试验区是我国重要的自贸区，已于2015年4月正式挂牌。凭借区位、港口航运和自贸区优势，天津市在“一带一路”、京津冀协同发展等方面具有重要地位。近年来，天津市主动服务北京非首都功能疏解，同时多举措支持雄安新区建设。2020年，北京地区在津投资1262.27亿元，占全市利用内资的比重达到43.1%；同年，天津市持续完善“1+16”承接载体，出台支持重点平台服务京津冀协同发展的政策措施，滨海—中关村科技园新增注册企业666家，宝坻京津中关村科技城新增注册企业210家；当年，签署“世界一流津冀港口全面战略合作框架协议”，发挥天津港雄安新区服务中心作用，天津港雄安绿色通道操作量9694标准箱。 图表1.天津市地区生产总值及增速变动情况 资料来源：天津市统计局，新世纪评级整理 注：2018年经济总量及增速数据根据2020年初天津市统计局发布的数据修订 天津市综合经济实力较强，近年来大力夯实经济数据。根据天津市国民经济和社会发展统计公报（简称“统计公报”），2017-2018年，天津市地区生产总值分别为1.86万亿元和1.88万亿元，同比均增长3.6%，全国排名持续垫底，经济增速下降至较低水平。按照国家统计局统一部署，依据天津市第四次全国经济普查结果，2020年初天津市统计局发布公告，修订2018年全市地区生产总值为1.34万亿元，同比增长3.4%。2019-2020年，天津市地区生产总值均为1.41万亿 区域研究报告 5 元，经济总量基本持平，同比分别增长4.8%和1.5%，经济增速持续处于低位，2019年经济增速排名全国倒数第三位，2020年经济增速与青海市并列排名全国倒数第七位。2017年以来，天津市经济增速转为持续低于全国水平，分别低于全国经济增速3.3、3.3、1.2和0.8个百分点。2020年，天津市第一产业增加值210.18亿元，同比下降0.6%；第二产业增加值4804.08亿元，同比增长1.6%；第三产业增加值9069.47亿元，同比增长1.4%；三次产业结构为1.5:34.1:64.4。近年来，天津市经济发展对第三产业依赖度较高。 图表2.2020年天津市与全国其他省市地区生产总值及增速对比 资料来源：Wind，新世纪评级整理 受益于较优质的公共资源，天津市人口吸引力相对较强，但近年来随经济增速下行，就业吸引力下降，2017年以来全市常住人口总体净流出。根据第七次全国人口普查结果，截至2020年11月1日零时，天津市常住人口为1386.60万人，2017年以来常