http://www.cindaqh.com/请务必阅读正文之后的免责声明1/9信达期货农产品早报2022年1月4日报告联系人：农产品团队联系方式：0571-28132591大豆粕类国外情况：巴西大豆提早收割，产量料接近纪录高位，天气炒作再起，南美干旱引发产量担忧。美国周度出口检验报告令人失望，美豆出口窗口或提前关闭。国内情况：国内油厂开机率小幅下降，现货供应偏紧张，终端企业采购较为谨慎，导致库存天数下降。节前育肥高峰期，饲料需求活跃，加上生猪存栏量仍然偏高，支撑豆粕的价格。基差方面，未来到港量逐步递增，豆粕库存预计将止跌回暖，需求上难觅新的亮点，基差偏弱运行。综合评估：盘面上豆粕05小幅下跌，多头有止盈离场趋势，今日豆粕或将高开，M05仍可空单持有。从长期来看，未来全球大豆丰产格局未有改变，南美干旱难说已确定对巴西阿根廷大豆产量产生影响，同时国内需求变差，未来豆粕期货将震荡走弱，价格重心将下移。油脂国外情况：根据据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2021年12月马来西亚油棕鮮果串(FFB)单产环比下降8.60%,出油率增加0.02%,棕榈油产量减少8.50%。船运调查机构ITS数据显示，马来西亚12月1-25日棕榈油出口量为1,306,408吨，较11月1-25日出口的1,340,778吨减少2.6%。高频数据来看，马棕进入减产季，产量继续减少，出口降幅有所收窄。国内情况：12月29日，沿海地区食用棕榈油库存53万吨（加上工棕62万吨），比上周同期减少4万吨，月环比增加7万吨，同比减少6万吨。其中天津9万吨，江苏张家港14万吨，广东20万吨。由于棕榈油持续倒挂，后期棕榈油到港量不大，但当前棕榈油处于消费淡季，加之价格高企，消费需求疲软，预计后期库存变化不大。综合评估：受短期马来洪水以及劳动力短缺导致的供应担忧，马棕期价近日表现偏强，然而据研究机构指出马来西亚半岛洪水不会使马棕单产受到较大的影响，国内外油脂整体仍是紧现实、弱预期局面，但弱预期或需等到1-2月之后，オ陆续开始兑现。今日棕榈油或将高开，不要轻易追多，预计油脂存在逢高做空的机会，P05于8900-9000点空头配置。长期来看油脂2022年供应宽松，需求疲软，未来油脂空头思路对待。玉米国外情况：美国农业部(USDA)周一公布，截至2021年12月30日当周，美国玉米出口检验量为596,092吨，较四周均值下降45%,且接近50-100万吨预估区间低端。咨询公司Stone将巴西2021/22年度玉米总产量预估下修至1.175亿吨，之前预估为1.201亿吨。国内情况：玉米现货收购价格持续偏弱，且上市进度持续偏慢，后续市场总体上量压力较大。然而质量较好的粮源需求相对较好，优质粮源价格较为坚挺，以及小麦拍卖排除饲料企业，小麦替代玉米用量或有限制，且小麦价格继续偏强，给予玉米价格底部支撑。本年度春节偏早，农户普遍会在节前出粮，当前因惜售原因农户出粮速度较历年偏低，预计未来会有集中出粮的表现，届时玉米现货价格会有一定程度的下行。综合评估：短期玉米有转弱倾向，玉米05合约空单持有，止损点位2730附近。长期来看，玉米需求有望维持高位但增量有限，供需仍维持紧平衡状态，预计2022年玉米价格或以宽幅震荡的走势为主，主要波动区间或在2400-2850元/吨，市场价格波动或更加频繁。 http://www.cindaqh.com/请务必阅读正文之后的免责声明2/91．相关数据生猪现货方面：1月4日行情宝数据显示，上周全国外三元生猪周均价为8.11元/斤。周内猪价呈现震荡调整态势。本周供需博弈激烈，猪价涨跌频繁。周初养殖户出栏较为积极，屠企收猪顺畅，而消费端表现一般，屠企白条销售压力较大，盈利情况欠佳，抵触高价收猪。随着猪价下跌，部分养殖户再度陷入亏损状态，养殖户挺价惜售情绪再起，月底规模场出栏量不多，屠企低价收猪阻力增加。临近元旦，贸易商备货积极性提升，屠企开工率略有上调，受短时的利好因素影响，局地猪价再度走高。但总体来看，本次元旦节日效应提振不及预期。短时的生猪供给受养殖户的出栏心态的影响。不过从前期仔猪存栏及生猪存栏数据来看，现阶段市场生猪供给较为宽松。策略建议：供应方面，目前生猪现货供给仍较为宽松，养殖户出栏较为积极，屠企收猪顺畅。从消费端来看，在元旦备货结束之后需求先走弱，然后进入春节备货消费周期，到时需求或有一定提振，然而因为本年度消费提前的因素，需求支撑力度可能有限。近期行情仍将低位窄幅震荡为主，建议暂观望，关注春节前养殖户出栏节奏的变化。 http://www.cindaqh.com/请务必阅读正文之后的免责声明3/9数据来源：wind、信达期货研究所2.豆类油脂——M/RM/Y/OI/P2.1压榨利润图1.国产大豆压榨利润图2.进口大豆压榨利润图3.油菜籽压榨利润图4.棕榈油（马来西亚）进口利润 http://www.cindaqh.com/请务必阅读正文之后的免责声明4/92.2产量和开工率图5.油厂大豆周度压榨开工率图6.油厂大豆周度压榨量图7.国内豆粕周度产量图8.国内豆油周度产量图9.油厂油菜籽周度压榨开工率图10.国内菜油周度产量 http://www.cindaqh.com/请务必阅读正文之后的免责声明5/92.3库存图11.大豆港口库存图12.主要粮油企业豆粕库存图13.主要油厂菜粕库存图14.主要粮油企业豆油库存图15.国内棕榈油库存图16.华东地区主要油厂菜油库存数据来源：我的农产品网、信达期货研究所 http://www.cindaqh.com/请务必阅读正文之后的免责声明6/94.库存图17.玉米北方库存图18.玉米南方库存图19.玉米国内库存图20.生猪存栏图21.能繁母猪存栏图22.棕榈油注册仓单量数据来源：wind、信达期货研究所 http://www.cindaqh.com/请务必阅读正文之后的免责声明7/96.基差图23.豆粕05合约基差（东莞）图24.菜粕05合约基差（南宁）图25.豆油05合约基差（日照）图26.棕榈油05合约基差（天津）图27.菜油05合约基差（广东）图28.玉米05合约基差（鲅鱼圈港）数据来源：wind、信达期货研究所 http://www.cindaqh.com/请务必阅读正文之后的免责声明8/97.价差图29.豆粕5-9价差图30.菜粕5-9价差图31.豆油5-9价差图32.棕榈油5-9价差图33.菜油5-9价差数据来源：wind、信达期货研究所 http://www.cindaqh.com/请务必阅读正文之后的免责声明9/9数据来源：wind、信达期货研究所免责声明：本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。8.跨品种价差图34.5月豆油豆粕比价图35.5月菜油菜粕比价图36.5月菜油豆油价差图37.5月豆油棕油价差图38.5月菜油棕油价差图39.5月豆粕菜粕价差