在发展中国家发行绿色债券的详细指南（英）
在发展中国家发行绿色债券的详细指南2021 年 12 月亚洲开发银行 在发展中国家发行绿色债券的详细指南2021 年 12 月亚洲开发银行 知识共享署名 3.0 IGO 许可 (CC BY 3.0 IGO)© 2021 亚洲开发银行6 ADB Avenue, Mandaluyong City, 1550 Metro Manila, Philippines 电话 63 2 8632 4444；传真 63 2 8636 2444保留部分权利。 2021 年出版。ISBN 978-92-9269-284-1（印刷版）； 978-92-9269-285-8（电子）； 978-92-9269-286-5（电子书）出版物库存号 TIM210521-2DOI：http://dx.doi.org/10.22617/TIM210521-2本出版物中表达的观点是作者的观点，并不一定反映亚洲开发银行 (ADB) 或其理事会或其所代表的政府的观点和政策。亚行不保证本出版物中数据的准确性，也不对使用这些数据的任何后果承担任何责任。提及特定公司或制造商的产品并不意味着它们得到亚行的认可或推荐，而不是其他未提及的类似性质的公司。通过指定或提及特定领土或地理区域，或在本文件中使用“经济”一词，亚行无意对任何领土或地区的法律或其他地位做出任何判断。这项工作在知识共享署名 3.0 IGO 许可 (CC BY 3.0 IGO) https://creativecommons.org/licenses/by/3.0/igo/ 下可用。使用本出版物的内容，即表示您同意受其约束根据本许可的条款。有关归属、翻译、改编和许可，请阅读 https://www.adb.org/terms-use#openaccess 上的规定和使用条款。此 CC 许可不适用于本出版物中的非 ADB 版权材料。如果该材料归属于其他来源，请联系该来源的版权所有者或出版商以获得复制的许可。对于因您使用该材料而产生的任何索赔，亚行不承担任何责任。如果您对内容有任何疑问或意见，或者如果您希望获得不属于这些条款的预期用途的版权许可，或获得使用亚行标志的许可，请联系 pubsmarketing@adb.org。亚行出版物的勘误表可在 http://www.adb.org/publications/corrigenda 找到。笔记：在本出版物中，“$”是指美元。亚行承认“香港”为中国香港； “韩国”为大韩民国；和“河内”作为河内。 Jasper Lauzon 的封面设计。 表格、数字和盒子v致谢六缩写七介绍1关于本指南3贴标流程概要3两条平行轨道4第一次有挑战性但值得4识别绿色项目、资产和支出6选择一套合适的绿色定义6创建列表8跟踪和信息流9随着时间的推移管理绿色投资组合9制定绿色债券或可持续金融框架10预期内容10发行人陈述的清晰性10灵活性和更新11利用成功的例子12确认内部流程和控制13利用现有安排13创建新组和对话13程序文件14决策、披露和治理15分配和绿色证书的报告16满足绿色资格要求16投资者和市场预期18报告格式和渠道18内容 四在发展中国家发行绿色债券的详细指南设置影响报告19投入-产出-结果-影响框架19影响指标示例19事后与事前报告21数据和系统21聘请外部审核员22确定您需要的范围22订婚合同22发行前和发行后评估24定价和时间预期25管理外部审查流程26与外部审阅者共享信息26外部审查程序26报告草稿和收尾流程27最终报告的形式和使用27寻求认证或认可28投资者和市场预期28国际与区域与国家方法29认可途径30关键决策点31媒体、利益相关者、指数和列表32建设势头32媒体格式和渠道32索引收录33上市平台34发行后报告和披露35报告格式和渠道37进一步发行有标签的票据38强烈的投资者胃口38绿色、社会和可持续的投资组合38跟踪堆栈39效率和交易成本39 桌子东盟 3 家证券交易所中的联合国可持续证券交易所倡议成员34数据1各国发行东盟标签债券（百万美元）12按类别发行东盟标记债券（百万美元）13贴标流程34有资格纳入绿色债券的项目、资产和支出65绿色定义76创建绿色项目和资产清单87绿色债券框架的必要组成部分118绿色债券发行选择过程的关键方面149收益分配的两种方式1710绿色定义的例子1711投入-产出-结果-影响框架2012影响指标示例2013四种外部审查2314外部审查的主要考虑因素2515发行前外部审查流程2716世界各地不同覆盖范围的各种方法2917选择认可途径的案例研究3018分配报告3519资格报告3620影响报告3621跟踪绿色债券和绿色项目的不同方法39盒子1BTS Group Holdings PCL的经验，泰国定期绿色债券发行人52泰国财政部公共债务管理办公室的经验283Solactive绿色债券指数33表格、数字和盒子 吨亚洲开发银行 (ADB) 与东南亚国家联盟 (ASEAN)、中华人民共和国、日本和韩国——统称为东盟 3——密切合作，促进本币债券市场的发展和区域债券市场通过亚洲债券市场倡议 (ABMI) 进行整合。 ABMI 成立于 2002 年，旨在通过发展本币债券市场作为长期投资融资的外币计价短期银行贷款的替代来源来增强区域金融体系的弹性。发行绿色债券的详细指南是按照ABMI 中期路线图，2019-2022，在 2018 年第 22 届东盟 3 国财长和央行行长会议上获得批准。路线图呼吁加大对东盟 3 国基础设施投资绿色债券市场发展的支持。本报告是通过亚行技术援助完成的在中华人民共和国政府的财政支持下，为东盟 3 国基础设施发展的绿色本币债券创建生态系统。本指导说明由 Rob Fowler 在经济研究和区域合作部 (ERCD) 的金融部门专家 Kosintr Puongsophol 的指导下编写。特别感谢以下工作人员的建议和意见： Satoru Yamadera，顾问，ERCD；舒田，经济学家，ERCD； ERCD 高级经济官 Richard Supangan； Oth Marulou M. Gagni，ERCD 高级运营助理；亚行顾问 Alita Lestor 和 Yvonne Osonia。致谢 身体质量指数亚洲债券市场倡议亚行亚洲开发银行东盟东南亚国家联盟东盟3东盟加上中华人民共和国、日本和韩国 CBI 气候债券倡议环境、社会及管治环境、社会和治理欧洲联盟欧洲联盟温室气体温室气体中华人民共和国中华人民共和国缩写 吨图 1：东盟标记债券发行情况 图 2：东盟标记债券发行情况（按国家/地区（百万美元）） 按类别（百万美元）7,0007,0006,0006,0005,0005,0004,0004,0003,0003,0002,0002,0001,0001,00000201720182019202020172018201920202021马来西亚 菲律宾新加坡2021泰国绿色社会可持续性资料来源：菲律宾证券交易委员会；和东南亚国家联盟 (ASEAN) 资本市场论坛。近年来，东盟 3 国的绿色债券市场发展迅猛。1中华人民共和国 (PRC) 拥有东盟 3 国最大的绿色债券市场，也是世界上最大的市场之一。 2021 年上半年，中国发行人发行的绿色债券总额超过 220 亿美元，近百笔交易，其次是韩国和日本。2与此同时，东盟成员国在发展国内可持续资本市场方面也取得了重大进展。东盟各国政府已经实施了多项举措，包括采用东盟绿色、社会和可持续债券标准，以及采用东盟资本市场论坛 (ACMF) 发展东盟可持续发展的战略方向等其他重要举措。资本市场和东盟可持续金融分类法。自 2017 年 ACMF 引入东盟绿色、社会和可持续发展债券标准以来，绿色、社会和可持续发展债券的发行——所有这些都基于收益使用方法——在东盟发行人中迅速增长，因为他们寻求直接融资来为投资提供资金，以应对长期术语环境和社会挑战。截至 2021 年 9 月，带有东盟标签的绿色、社会和可持续发展债券的累计价值已达到 164 亿美元（图 1 和图 2）。31东盟 3 包括东南亚国家联盟 (ASEAN) 的成员以及日本、中华人民共和国和大韩民国。2气候债券倡议。 2021. 2021 年上半年可持续债务市场。https://www.climatebonds.ent/files/bi_susdebtsum_h12021_02b.pdf。3菲律宾证券交易委员会。可持续金融市场更新。 https://www.sec.gov.ph/investors-education-and-information/sustainable-finance-market-update/。介绍 2在发展中国家发行绿色债券的详细指南在最近的增长基础上，东盟拥有扩大其可持续金融市场的重要机会，以及私营部门发行人将环境、社会和治理 (ESG) 考虑因素纳入其运营的重要机会。同时加强资本市场中介机构的能力以扩大该领域的人才库也至关重要。因此，亚洲开发银行 (ADB) 编写了本指导说明，以帮助公司债券发行人及其顾问了解成功发行绿色债券的流程和关键考虑因素。 图 3：标记过程关于本指南识别绿色项目和资产制定绿色债券或可持续金融框架确认内部流程和控制分配和绿色证书的报告设置影响报告聘请外部审核员管理外部审核流程寻求认证或认可媒体、利益相关者、指数和列表发行后报告和披露更远是的有标签的仪器资料来源：作者的插图。他的详细指导说明旨在帮助债券发行人及其顾问了解成功发行绿色债券的流程和关键考虑因素。对绿色债券和其他可持续金融产品的需求正在迅速增长。发行人看到了成为绿色债券市场一部分的机会，但往往不确定它是如何运作的，他们需要做什么，以及在此过程中要做出的关键决策。该指导说明涵盖了遵循将债券标记为绿色的最佳实践所需的所有步骤。每个步骤的部分包括相关示例、更多详细信息的链接以及绿色债券发行人及其交易团队的关键资源（图 3）.贴标流程概要对于可持续发展债券和可持续发展相关债券之间的差异，发行人和顾问之间经常存在混淆。与可持续发展相关的安排相比，澄清使用收益模型很重要，因为本指导说明仅涵盖使用收益模型。目前有两种主要方法可以将债券和债务工具确定为具有积极的绿色或可持续性价值。绿色债券、气候债券、社会债券和可持续发展债券都依赖于收益使用方法。这是债券发行人最常用的方法。它确定了与绿色债券相关的特定绿色项目、资产和支出。关于本指南吨 4在发展中国家发行绿色债券的详细指南最近，替代方法激增，将债券发行人的可持续性结果与支付给投资者的利息（息票利率）挂钩。这通常涉及由特定可持续性目标的实现（或未实现）触发的票面利率上升或下降。1.使用收益法。根据绿色债券原则，这指的是“任何类型的债券工具，其收益将专门用于融资或再融资，部分或全部，新的和/或现有的合格绿色项目、资产和支出，以及符合绿色债券原则的四个核心组成部分。”2.与可持续性相关的方法。根据可持续性相关债券原则，这指的是“任何类型的债券工具，其财务和/或结构特征可能会根据发行人是否实现预定的可持续性或（环境、社会或治理）目标而有所不同。从这个意义上说，发行人因此明确承诺（包括在债券文件中）在预定的时间表内对可持续性结果的未来改进做出承诺。可持续发展挂钩债券是一种前瞻性的、基于绩效的工具，符合可持续发展挂钩债券原则。”两条平行轨道在标记债券、贷款或回教债券（伊斯兰债券）为“绿色”。这两条轨道对投资者在考虑贴标投资时同样重要。第一个轨道是项目、资产和支出的资格。这涉及发行人证明与绿色债券相关的项目、资产和支出符合一组绿色定义或“分类法”。选择使用哪种分类法或何时不使用分类法在识别绿色项目、资产和支出中进行了描述。第二条轨道是关于发行人的内部系统和控制的完整性，当涉及到债券贴标签所涉及的流程时。这包括选择绿色项目、资产和支出的程序和治理；债券收益的管理；并根据发行人的绿色债券框架进行定期报告和披露。指导说明重点介绍了上述两条路线的最佳做法。无论使用哪种绿色定义，发行人都可以在第二个工作轨道中实现最佳实践。这些
