医疗IT行业深度报告：这次不一样，医保支付改革或激发医疗IT内生需求

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Summary] 报告摘要：  “政策东风”促三位一体，医疗IT迎百亿增量 电子病历：政策、技术双驱动，ERM竞争进入下半场。国家卫健委对大中小型医院电子病历升级改进的标准、节奏、目标提出了具体性要求，行业发展空间、步调逐渐清晰，我们预计电子病历市场或将迎来约164亿元的增量空间。 智慧服务、管理：国标确定发展步调，医疗IT前景清晰。卫健委对智慧管理、服务提出了更细致的标准与更高的要求，刺激医疗 IT 的需求释放。根据我们测算，智慧服务评级带来的市场增量有望达到：二级医院市场约208亿元，三级医院市场约149.80亿元，总计约357.8亿元。智慧管理评级带来的市场增量为：二级医院市场约104亿元，三级医院市场约44.94亿元，总计约148.94亿元。  DRG/DIP：局、院两端步调明确，市场确定性呼之欲出 DRG/DIP：避免浪费、实现共赢，政策定调、稳步推动。DRG/DIP作为一种数字化、系统化的新型支付方式，能在节约各方资源的前提下、提高系统整体效率，实现医院端、医保端、病患端的多方共赢。医保局端预算充足，加码医疗IT建设如火如荼。局端驱动力十足，以省级为单位快速覆盖各统筹区。 医院端需求迫切，扩大DRG/DIP投入望风响应。医院端出于行业政策、控本控费、绩效考核的需求，有充足动力推进DRG/DIP建设，经过我们测算，医院端将有望带来192.16亿的市场空间，其中， 一级、二级医院约为132.24亿元，三级医院约59.92亿元。  投资建议 推动医疗IT是解决我国医疗资源分配不均的重要主题，在政策持续推动、医疗机构持续数字化转型等趋势下，医疗IT行业或迎来大级别发展机遇拐点。医保支付改革或激发医疗IT内生需求，同时DRG/DIP作为新增系统建设与包含咨询服务的特性，已经出现SaaS模式的萌芽，有望实现长期成长。重点推荐创业慧康、卫宁健康、东软集团、万达信息、久远银海等医疗IT龙头企业。  风险提示： 市场竞争加剧，政策落地不及预期，医疗IT行业发展不及预期。 盈利预测与财务指标 代码 重点公司 现价 EPS PE 评级 12月30日 2020A 2021E 2022E 2020A 2021E 2022E 300168 万达信息 13.16 -1.10 0.23 0.34 / 56 39 推荐 300253 卫宁健康 16.50 0.23 0.30 0.39 71 56 42 推荐 300451 创业慧康 10.85 0.29 0.28 0.39 37 39 28 推荐 002777 久远银海 25.96 0.59 0.87 1.14 44 30 23 推荐 600718 东软集团 13.71 0.11 0.20 0.40 125 68 34 推荐 资料来源：公司公告、民生证券研究院 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 资料来源：Wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：吕伟 执业证号： S0100521110003 电话： 021-80508288 邮箱： lvwei_yj@mszq.com 研究助理：赵奕豪 执业证号： S0100121050047 电话： 18531168500 邮箱： zhaoyihao@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.【民生计算机】2022年智能汽车投资策略 2.计算机行业事件点评:“十四五”智能制造发展规划落地，吹响制造业强国号角 -9%-3%3%9%15%12/2903/2906/2909/2912/29计算机沪深300[Table_Title] 计算机 行业研究/深度报告 这次不一样：医保支付改革或激发医疗IT内生需求 —医疗IT行业深度报告 动态研究报告/计算机 2021年12月31日 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 [Table_Page] 深度深22 （股票代码） [Table_Page] 深度研究/医疗IT T 目录 1 “政策东风”促 “三位一体”，医疗IT行业迎百亿增量 .......................................................................................... 3 1.1 电子病历：政策、技术双驱动，ERM竞争进入下半场。 ........................................................................................... 4 1.2 智慧服务、管理：国标确定发展步调，医疗IT前景清晰 ..........................................................................................10 2 DRG/DIP：局、院两端步调明确，市场确定性呼之欲出.................................................................................... 14 2.1. DRG/DIP：避免浪费、实现共赢，政策定调、稳步推动 ............................................................................................14 2.2. 医保局端预算充足，加码DRG/DIP建设如火如荼 .....................................................................................................18 2.2.1. 医保局端预算充足，卡位意义重大 .......................................................................................................................18 2.3. 医院端有极强自发需求加大DRG/DIP投入，市场空间较大 ......................................................................................24 2.3.1. 三级医院测算预计约有59.92亿元市场空间 ........................................................................................................25 2.3.2. 一级、二级医院约有132.24亿元增长空间 ..........................................................................................................27 3 重点公司 .................................................................................................................................................................... 29 3.1. 创业慧康 ...........................................................................................................................................................................29 3.2. 卫宁健康 ...........................................................................................................................................................................30 3.3. 万达信息 ...........................................................................................................................................................................31 3.4. 久远银海 ...........................................................................................................................................................................32 3.5. 东软集团 ...........................................................................................................................................................................33 4 投资建议 .................................................................................................................................................................... 34 5 风险提示 .................................................................................................................................................................... 35 插图目录 ............................................................................................................................................................................ 38 表格目录 ............................................................................................................................................................................ 38