黑色全属日报国投安信期货SDIC ESSENCE FUTURLS操作评级202112月29日螺纹热卷☆☆☆曾额音席分析师铁矿焦炭F3003925Z0012043焦煤★☆☆锰硅★☆☆硅铁何建辉高级分析师F0242190 Z0000586韩像高级分析师F03086835Z0016553李嘴尘中级分析师F3054140 Z0016022010-58747784gtaxinstitutedessence.com.cn【行情观点】铜材方面，气湿下降登加效节临近，高求逐步下行，库存已降至低位，关注冬储力度，数策稳增长效善离求预期，受房产税试点报进加快等影响，前景仍难言乐观。根据相关部委规划，到2025年根钢产能只减不增，当前阶段产量在各地限产政策约求下维持偏低水平，对益西形成支撑。预计期价短期震荡为主，关注高炉复产力度及市场情结变化。铁矿方面，供应端整体平税，港口库存短持上升鼓势，高求端方西，缺水产量维持板低水平，未来钢厂存在复产预期，但短期来册缺水产量上升的空阅相对有限，目前钢厂进口矿可用天数级过前期补库后巴经处于历叉高位，未来链续补库的空间已经不大。我们预计铁矿短期偏题震荡，考注意市大幅波动的风险。焦炭方面，焦企首轮提涨仍在情弃中，部分焦化开均墙小涨幅，盘西继续回落。一月铁水复产幅度预期偏谨慎，且尚未实现，但焦炭供应却面临稍有提产、复产的现实，整体库存稍有率积，随着冬类会对生产竭的影响预期有所缺境，焦企提涨底气有所走弱，限产产重地区钢仍拒绝臻受提涨。盘而提前文易了不少高求好转预期，国此近期有所回落，但成本支择尚存，近期换照术荡看待。焦煤方面，年底煤矿完成保供任务后，安监等固素手效煤矿开始自主有所减产。山东千术以下地压矿减产依产电有所缺严，固此国内焦煤供应是有进一步下滑预期的，蒙煤因0micron过关仍在100车左右，激雾煤价格相对山西煤表现更强。下游缺水和焦炭对焦煤的需求都有增长预期，国此焦煤现贯应该还会表现出偏强支称。盘面提前文易部分高参圆暖的预期，近期大幅四落，可以考虑适低布多。硅锰方面，月末概价钢据，价格有所上行。内家电费下调，成本进一步定低。南方开工率较低导致局域采购略繁张。店期主要关注内蒙地区炉型改选情况以及主产区电价变动，硅铁方面，月末挺价钢招，价格有所上行。日前行业利润高于往年平均水平，从差本面来骨价格仍有一定下行驱动力。后期关注环保、双控方面政策，预计价格短期内仍有反复。风险提示：完观经济大幅下清，去产能、环保限产显落加码。本报备版权易于国投实修期货有限公司1不可作为投资集据，转载请注明出处 表1：期货行情今收盘涨跌涨跌幅近1周涨跌幅近一月涨跌烧螺纹钢主力合约收盘价4315. 04, 000. 09%2. 77%5. 14%热卷主力合约收盘价4456. 014. 000. 32%2. 24%1. 89%焦炭主力合约收盘价2934. 039. 001. 35%4. 34%2. 70%焦煤主力合约收盘价2166. 00. 000. 00%2. 39%7. 76%铁矿石主力合约收盘价673.50. 000. 00%2. 88%17., 03%锰硅主力合约收盘价8458. 0250. 003. 05%4. 47%6. 79%硅铁主力合约收盘价8448.00. 000. 00%3. 13%2. 52%数播示源：wind表2：现货价格今均价涨跌涨跌近1周涨跌幅近月涨跌幅螺纹钢486351. 541. 05%1. 67%2. 28%热轧板卷477060. 001, 24%2. 05%0. 00%焦煤23513. 000. 13%4. 63%2. 11%铁矿石67021. 703. 14%3. 89%6. 07%钢坏42900. 000. 00%2.94%0. 69%硅锰775050. 000. 65%0. 65%5. 49%硅钦81000. 000. 00%0. 00%3. 57%焦炭29140. 000. 00%0. 00%6. 87%数括未源：我的细铁网，wind,mysteel，快成物，煤换资源网图1：螺数主力（期-现）/现比价图2：热卷主力（期-现）/现比价+ 2021-年 2020- 2019.年+ 2021年2020- 2019.年 2018.年 2017.年 2018.42017.年6 -3.0.10.3WWW6.-15 6-20 -122511月-15.1月3月5月7月9月1月3月5月7月9月11月本报备版权易于国投卖修期货有限公司2不可作为投资据，情载请注明出处 图4：焦煤（期-现）/现百分比（日）图3：篇炭主力（期-现）/现百分比（日）+ 2021年2020年2019年2021.年2020.年 2019.年 2018年 2017.年10 -30 -20 0.10.10.0.10202030 -30.-404050-1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数据来源：我的钢铁网，wind，国投安信期贷基理数据来源：我的钢铁网，快成物流，煤类资源网，wind，国投安信贷整理图5：铁矿石主力（期-现）/现比价图6：硅锰主力（期-现）/现百分比铁矿石主力（期现）/现比价+ 2021-年 2020-年 2019.年+ 2018.4+ 2017.年5 -20 010.-5.-10.15.-10.20.20 -2020-12-302021-3-292021-7-22021-10-52021-1:1月3月5月7月9月11月数括未源：我的娱网，wind数播未源：wind图7：硅铁主力（期-现）/现百分比图8：螺数钢5-1价差历史图+ 202140 2020·年 2019.年 RB22052201 RB21052101元/RB20052001 RB1905190130 400 - RB1805180120.2001002000.-400--10--600.20-800-1,000 1月3月5月7月9月11月5-167-139-1311-141-15数格未源：mysteel,wind致格来源：wind，国投安信期货务证本报告版权易子国技失修期货有限会司不可作为投资像据，格载请注明出处 图9：热券5-1价差历变图图10：铁矿石05-01合约价差 hc22052201 hc21052101+1180511801价差1190511901份差元/ hc20052001 hc19051901Ohc1805180f90 + 1220512201价差F 09-10030 -0-200.-3060.30090.120-400 11-14-150 5-167-139-131-155-167-139-1311-141-15数据来源：wind,国投安信期货整理资据来源：wind图11：焦炭5-1价差历史图图12：焦煤5-1价差历史图J22052201价益J18051801价益JM22052201价益JM18051801价差J20052001价差元/吨JM19051901价差JI20052001价差200 J21052101价400 JM21052101价益0 -200-2000--400-200-600 -400-800-600--1,0005-167-139-1311-141-15-800J5-167-139-1311-141-15数插未源：wind,国投安信期货琴理数插未源：wind，国投去信期贷琴理图13：硅锰5-1价差历史图图14：硅铁5-1价差历史图 SM22052201O SI21052101 SF19051901SF20052001元/SM20052001SH19051901元/ SF21052101 SF22052201300. SM180518011,000 -0300-1,000-600国-900-2,000--1,200-3,000--1,50011-14-4,000.5-167-139-131-155-197-209-2011-211-15数据来源：wind数据来源：wind本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图15：纹/铁矿主力合约收盘比价图16：爆纹/焦炭主力合约收盘比价2021.年2020年2019年→2021年2020年 2019.年 2018年+ 2017年+ 2018年+ 2017年63.5 8.3 -2.5 6.投安信期货1.51月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数据来源：wind,国投安信频贷整理数据来源：wind,国投安信频贷整理图17：（热卷-螺纹）主力合约收盘价差图18：锰硅主力/螺纹主力+ 2021年 2020-年 2019.年2021年 2020-年 2019.年元/+ 2018.4 2017.年元/吨+ 2018.4+ 2017.年600 -2.7 4002.4 2001.82001.54001月3月5月7月9月11月1.2.1月3月5月7月9月11月数插未源：wind，国投去信期贷琴理数播示源：wind图19：硅铁主力/螺纹主力图20：焦炭/焦煤主力合约收盘比价+ 2021年 2020-年+ 2019年+ 20214 2020·年 2019.年% 2018.年+ 2017.年 2018.年 2017.年3.3 2.2 3 -2 -2.7 1.8 -2.4 国投安信期2.1 1.61.8 1.4 -1.21月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数接未源：wind数招未源：wind,回投安信期货务理本报告版权易于国技失修期货有限会司不可作为投资续据，格载请注明出处 图21：主力合约毛利（近3年）图22:BDI&BCI螺技钢主力合约毛利热多主力合的毛利好望角型运费指数(BCI)元/一波罗的净干资相数(BD1)2,100 12,000 1,80010,000 1,500 8,000 -1,200 国投安信期货6,000 900 4,000MAAMF009300 2,0000.00E--2,0002019-1-2 2019-7-27 2020-3-31 2020-12-42021-8-92019-1-2 2019-7-27 2020-3-31 2020-12-42021-8-9数据来源：wind数据来源：wind本报告版权易于国投央修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 【星级说明】★☆☆一赖星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在量面发酵★★★三颖星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌，白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前量面可操作性较差，以观望为主免责声明国投安信期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投安信期货客户，请及时退回并删除。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负资。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何