能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 1 / 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 信达期货聚烯烃早报 2021年12月31日 报告联系人：研究所化工团队 联系方式：0571-28132592 行业资讯 1、对奥密克戎新冠病毒变异体影响的担忧减弱，美国原油和成品油库存全面下降，美国石油需求恢复到大流行前的状态，支撑了年底买盘。2月布伦特涨0.09报79.32美元/桶，涨幅0.11%。 2、期货震荡小幅上行，现货交投平淡。PE市场价格涨跌不一，个别石化试探调涨，持货商随行小涨报盘，然场内交投气氛偏清淡，终端接货意向不高。PP现货价格偏暖整理，石化出厂价格多数稳定，贸易商积极出货为主，下游工厂谨慎心态较重。LLDPE主流价格在8550-8850元/吨，华东拉丝主流价格在8100-8230元/吨。 重要数据 驱动数据：供应方面，线性开工率为43.30%（+0），拉丝开工率为34.33%（+0.96）。需求方面，上周PE下游农膜、包装膜开工分别为50%（-2）、58%（+0），PP下游BOPP开工率56%（-6）。库存方面，两油石化库存54.5（-1.5）万吨。 估值数据：生产利润方面，油制利润PE、PP分别为789、139元/吨。内外价差方面，LLDPE：CFR中国现货价为1151美元/吨，PP：CFR东南亚现货价为1179美元/吨。L05基差（-45），PP05基差（-65）。 主要观点 核心逻辑：供需平衡的聚烯烃暂且驱动不明，近两周来，在基差和成本推动作用下，盘面开启了一波弱反弹行情。周一聚烯烃高开跳空后，油价强势运行提振价格，暂且未摆脱震荡格局。 技术分析：L05（5日均线在20日均线和60日均线之间走平，上有压制、下有支撑）、PP05（短期均线粘合，周一大阴线成为较强压力位）。 操作建议 长线空单可持有，短线观望。 风险因素：油价大涨，供应受限 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 2 / 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1.生产利润 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 010002000300040005000石脑油制PE利润 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 元/吨 0100020003000400050006000石脑油制PP利润 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 元/吨 -3000-2000-1000010002000300040005000煤制PE利润 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 元/吨 -3000-2000-1000010002000300040005000煤制PP利润 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 元/吨 -4000-3000-2000-10000100020003000外购甲醇制PE利润 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 元/吨 -3000-2000-10000100020003000外购甲醇制PP利润 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 元/吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 3 / 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：卓创，信达期货研究所 3.基差价差 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 -2000-100001000200030004000丙烷制PP利润 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 元/吨 -1000-50005001000150020002500外购丙烯制PP利润 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 元/吨 -800-400040080012001600LL 05合约基差 170518051905200521052205元/吨 -700-350035070010501400PP 05合约基差 170518051905200521052205元/吨 2.库存 406080100120140160石化库存 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 万吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 4 / 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 免责声明： 本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。 -300-1500150300450LL 05-09合约价差 1705-17091805-18091905-19092005-20092105-21092205-2209元/吨 -20002004006008001000PP 05-09合约价差 1705-17091805-18091905-19092005-20092105-21092205-2209元/吨 -3000-2000-10000100020003000LL-PP 现货价差 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 元/吨 -1500-1000-500050010001500LL-PP 05合约价差 170518051905200521052205元/吨