证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 证 券 研 究报告 电气设备行业重大事项点评 推荐（维持） 中创新航年产10万吨锂电正极材料项目落户眉山，完善上游原材料布局 事项：  12月29日，中创新航科技股份有限公司与四川彭山经济开发区在眉山签订锂电正极材料项目投资协议，标志着该项目正式落户眉山。 评论：  公司已和多家材料企业签订战略合作协议，助力“双碳”目标的实现。公司在11月的战略发布会现场，与华友、中伟、天奈、中远海运、奇瑞汽车、美国柯锐世、波兰BMZ、法国Forsee和日本丸红等15家企业签署战略合作协议，共同用绿色科技为生态环境赋能，助力“双碳”目标的实现。  产能：2025年规划产能将超500GWh。公司现已设立常州、洛阳、厦门、成都、武汉、合肥和黑龙江7大产业基地，同时，公司规划建设欧洲、北美等海外产业基地，形成深圳、上海、常州、成都4大研发中心，规划欧洲、北美研发中心。2025年公司规划产能将超过500GWh。目前，公司拥有三大生产基地，分别位于河南洛阳、江苏常州和福建厦门，公司已量产及在建的电池产能超过100GWh。  1月，公司宣布了常州四期项目的投资计划（25GWh）；  4月，公司宣布计划于成都经开区新建四川成都生产基地（50GWh）；  5月，公司发布厦门三期扩产项目（30GWh）；  5月，公司宣布计划于武汉经开区新建动力及储能电池项目（20GWh）；  8月，公司宣布计划于合肥市建设动储电池项目（50GWh）；在此背景下，预计公司2022年产能规划达200GWh，2025年产能提升至超300GWh。中航锂电进入武汉，成为继小鹏汽车之后，又一个进入武汉的头部企业，起到带动上下游客户共同发展的积极作用，加速形成中国下一代汽车产业生态圈。  出货：装机量高速增长，目前已稳坐国内前三。公司2018-2020年动力电池装机量分别为0.72/1.48/3.55GWh，CAGR达70%。根据SNE Research数据，公司今年前11个月全球动力电池装机量达到6.8GWh，同比增加152%，排名全球第七，国内第三，全球市场份额由2.3%提升至2.7%。  客户：深度绑定广汽、长安，持续拓展优质客户。公司动力电池目前的客户主要包括长安、广汽、吉利、金康、广汽丰田、东风等车企，并且公司正与一汽、上汽、长城、大众、戴姆勒等进入技术开发阶段，为进一步合作铺路。2020年，广汽、长安是装机量贡献最大的两家车企，公司占两者装机量份额分别为62%和74%。  公司始终坚持创新发展战略，在材料技术创新、结构技术创新、制造技术创新和生态健康发展创新四个方面持续推进。在产品创新方面，全球领先的高安全三元锂电池高电压技术与产品引领了三元锂电池的技术发展方向;在系统创新方面，全球首创的高能量密度电池系统不起火技术及产品，三元整包针刺不起火，铁锂电池包通过枪击极限测试，重新定义锂电安全标准;全球独创的One-Stop电池技术与产品，高度功能集成、结构极简、高安全、高可靠，是引领TWh时代大规模化生产的电池技术革新。  投资建议：在全球新能源车产销均超预期的情况下，我们建议关注：1）电池环节具有全球竞争力的动力电池公司：宁德时代、亿纬锂能、欣旺达。2）LG化学产业链标的中竞争格局较好四大原材料公司：当升科技、璞泰来、恩捷股份。3）上游原材料环节具有全球竞争力的钴锂公司：天齐锂业、华友钴业。4）受益于磷酸铁锂电池需求大幅增长的公司：鹏辉能源、国轩高科。建议关注：容百科技、新宙邦、德方纳米、先导智能、嘉元科技、诺德股份、赣锋锂业、寒锐钴业、格林美、中伟股份等。  风险提示：新能源车销量不及预期。 证券分析师：彭广春 邮箱：pengguangchun@hcyjs.com 执业编号：S0360520110001 联系人：殷晟路 邮箱：yinshenglu@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 213 5.3 总市值(亿元) 39,716.89 4.76 流通市值(亿元) 31,272.72 4.9 相关研究报告 《电气设备行业周报（20211206-20211212）：国内电车销量环比大增，蜂巢能源发布“领蜂600”战略》 2021-12-12 《电气设备行业周报（20211213-20211219）：丰田宝马电动化提速，新型电力系统催生电网结构化需求》 2021-12-20 《电气设备行业周报（20211220-20211226）：深圳高工锂电年会落幕，首批风光大基地名单公布》 2021-12-26 华创证券研究所 行业研究 电气设备 2021年12月30日 电气设备行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 电力设备新能源小组团队介绍 组长、首席研究员：彭广春 同济大学工学硕士。曾任职于上汽集团技术中心动力电池系统部、安信证券研究中心，2019年新财富入围、水晶球第三，2020年加入华创证券研究所。 研究员：殷晟路 上海高级金融学院工商管理硕士。曾任职于上汽通用汽车制造规划部、西南证券研究发展中心，2020年加入华创证券研究所。 助理研究员：沈成宇 复旦大学经济学院金融硕士。2021年加入华创证券研究所。 助理研究员：王璐 新加坡南洋理工大学金融学硕士。2021年加入华创证券研究所。 电气设备行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 华创证券机构销售通讯录 地区 姓名 职 务 办公电话 企业邮箱 北京机构销售部 张昱洁 副总经理、北京机构销售总监 010-63214682 zhangyujie@hcyjs.com 张菲菲 高级销售经理 010-63214682 zhangfeifei@hcyjs.com 侯春钰 高级销售经理 010-63214682 houchunyu@hcyjs.com 侯斌 销售经理 010-63214682 houbin@hcyjs.com 过云龙 高级销售经理 010-63214682 guoyunlong@hcyjs.com 刘懿 高级销售经理 010-63214682 liuyi@hcyjs.com 车一哲 销售经理 cheyizhe@hcyjs.com 广深机构销售部 张娟 副总经理、广深机构销售总监 0755-82828570 zhangjuan@hcyjs.com 汪丽燕 高级销售经理 0755-83715428 wangliyan@hcyjs.com 段佳音 资深销售经理 0755-82756805 duanjiayin@hcyjs.com 包青青 高级销售经理 0755-82756805 baoqingqing@hcyjs.com 巢莫雯 销售经理 0755-83024576 chaomowen@hcyjs.com 董姝彤 销售经理 0755-82871425 dongshutong@hcyjs.com 张嘉慧 销售经理 0755-82756804 zhangjiahui1@hcyjs.com 邓洁 销售经理 0755-82756803 dengjie@hcyjs.com 上海机构销售部 许彩霞 上海机构销售总监 021-20572536 xucaixia@hcyjs.com 曹静婷 销售副总监 021-20572551 caojingting@hcyjs.com 官逸超 销售副总监 021-20572555 guanyichao@hcyjs.com 黄畅 资深销售经理 021-20572257-2552 huangchang@hcyjs.com 吴俊 高级销售经理 021-20572506 wujun1@hcyjs.com 李凯 资深销售经理 021-20572554 likai@hcyjs.com 张佳妮 高级销售经理 021-20572585 zhangjiani@hcyjs.com 柯任 高级销售经理 021-20572590 keren@hcyjs.com 蒋瑜 销售经理 021-20572509 jiangyu@hcyjs.com 施嘉玮 销售经理 021-20572548 shijiawei@hcyjs.com 朱涨雨 销售助理 021-20572573 zhuzhangyu@hcyjs.com 私募销售组 潘亚琪 销售总监 021-20572559 panyaqi@hcyjs.com 汪子阳 高级销售经理 021-20572559 wangziyang@hcyjs.com 电气设备行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 华创行业公司投资评级体系(基准指数沪深300) 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上； 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%； 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间； 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上； 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%； 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所 北京总部 广深分部 上海分部 地址：北京市西城区锦什坊街26号 恒奥中心C座3A 邮编：100033 传真：010-66500801 会议室：010-66500900 地址：深圳市福田区香梅路1061号 中投国际商务中心A座19楼 邮编：518034 传真：0755-82027731 会议室：0755-82828562 地址：上海市浦东新区花园石桥路33号 花旗大厦12层 邮编：200120 传真：021-20572500 会议室：021-20572522