国贸期货投研日报

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号黑金一、行情建议品种行情评述操作建议铁矿石复产迟滞，矿价承压1、行情综述：29日矿价继续回落，I2205收663（-13，-1.92%）。2、逻辑分析：由于复产迟滞叠加限产反复，入炉需求依旧偏弱，叠加终端需求淡季，矿价反弹后回落。不过由于入炉需求改善的预期较强，叠加宏观利好和产业利好预期，矿价并不悲观。不过当下钢厂较大规模复产仍未兑现，铁水仍在低位，近月需求并未较大改观下，矿价亦难独立大幅上扬。另外随着钢材的冬储主要由钢厂自储为主，钢材价格承压，矿价亦容易跟随波动。值得注意的是，当下钢材库存低位，节后如果钢材集中于钢厂，容易重复今年开春的情形，即钢厂挺价而引起节后的黑色系联动向上。总体来看，弱现实强预期，矿价震荡为主。05合约区间操作为主，布局05-09正套，仅供参考。推荐星级：铁合金关注钢招，合金震荡1、行情综述：29日锰硅（SM2201）震荡上涨，收8458（266，3.25%）；硅铁（SF2201）震荡偏强，收8730（290，3.44%）。2、逻辑分析：近期乌兰察布部分锰硅厂由于成本倒挂而主动停产，且乌兰察布铁合金行业协会召开会议将共同压减产量，影响锰硅约8万吨/月。受此影响双硅大幅上涨，且近期市场对钢厂冬储预期强化，在成本支撑下，双硅将止跌反弹。近期钢厂入炉需求依旧较弱，但黑色系其他炉料已经反应钢厂复产，一月钢招即将开启。近期双硅供给端仍有一定波动，工厂进一步区间操作。仅供参考。推荐星级：国贸期货投研日报(2021-12-30)国贸期货研发出品期市有风险入市需谨慎 降价走货情绪不高。应关注后续合金供应及钢招情况，短期区间操作为主。不锈钢国家限制粗钢产能，不锈钢期货延续反弹1、行情评述：29日不锈钢合约SS2202开盘14905元/吨，宏观情绪有所回暖，不锈钢现货企稳，国家要求2022年粗钢产能只减不增，钢价震荡反弹。截止收盘报16890元/吨，跌幅0.09%。2、现货市场：（1）据SMM消息，无锡地区不锈钢现货价格持稳为主，304冷轧报17200-17400元/吨，304热轧报17000-17100元/吨，304大厂切边卷价报17700-17900元/吨，价格均持平。临近月底且是年底，部分贸易商开始清账并清点库存，市场交投平缓，预计本周不锈钢现货市场均是平稳为主。3、市场信息：（1）中国工信部等部门发布“十四五”原材料工业发展规划，发展目标包括：到2025年，粗钢、水泥等重点原材料大宗产品产能只减不增，产能利用率保持在合理水平。钢铁行业吨钢综合能耗降低2%，水泥产品单位熟料能耗水平降低3.7%，电解铝碳排放下降5%。研究建立运用碳排放、污染物排放、能耗总量等手段遏制过剩产能扩张的约束机制。实施水泥常态化错峰生产，探索建立钢铁等行业错峰生产机制。实施节能审查，严格控制石化化工、钢铁、建材等主要耗煤行业的燃料煤耗量。（2）12月29日，山东省工业和信息化厅发布文件表示，将山东鑫海实业有限公司高端不锈钢项目产能置换方案予以公示，公示期为2021年12月29日至2022年1月26日。（3）菲律宾矿业和地球科学局局长维尔福莱多•蒙卡诺周二表示，菲律宾已经取消铜、金、银和复合矿石的露天开采禁令，这是今年政府试图重振该行业的第二个标志性政策举措。4、总结展望：（1）宏观方面，市场情绪有所回暖，疫情变化仍有不确定性。钢厂联合减产后，不锈钢市场有所回温，国家要求2022年粗钢产能只减不增，钢价延续反弹，后续关注需求变化。（2）近期200系钢厂联合减产消息传出，现货价格整体企稳回升，但年底市场仍按需拿货。此外，本周佛锡两地库存大幅去化，提振市场信心，年底商户多出货回笼资金为主。操作上建议观望，注意控制风险。推荐星级★★ 总体而言，海外疫情仍有不确定性，宏观情绪整体回暖。目前不锈钢原料价格趋弱，钢厂联合减产，国家限制粗钢产能，现货价格企稳回升，叠加仓单低位，不锈钢期货延续反弹，但市场悲观预期仍压制远月期价。操作上建议观望，短线操作为主，注意控制风险。风险关注：镍铁进口情况，不锈钢社会库存，下游消费，宏观消息动力煤现货继续承压，短期关注长协政策定价变化1.行情综述：12月29日，国内期市动力煤合约ZC2205开盘报674.0元/吨，最后收于681.6元/吨，跌幅0.03%。2.重要资讯：（1）近日，陕西省安委办召开的岁末年初全省煤矿安全防范紧急视频会议要求，各产煤市县要认真开展打非治违行动，认真排查整治辖区内偷采、盗采、死灰复燃等违法开采行为，严厉打击借保供名义超能力、超强度、超定员组织生产，发现一起、严惩一起。（2）陕西省能源保供领导小组办公室日前发布紧急通知，要求保障煤电油气热企业生产物资运输。通知称请各市（区）能源保供领导小组办公室协调当地疫情防控指挥部，对煤电油气热企业抢修巡检车辆、拉运日常生产物资的车辆及司乘人员（持48小时核酸阴性证明且健康码为绿码）预计放行。（3）2021年12月28日18:00至2021年12月31日18:00外购神优1：704元/吨-48元/吨外购神优2：673元/吨-59元/吨外购5500：575元/吨-87元/吨外购5000：506元/吨-79元/吨外购4500：403元/吨-104元/吨3.逻辑分析：产地方面，产地煤价延续下行趋势，下游库存充足，加上临近新长协周期，均暂缓采购，煤矿销售情况一般，年底安全检查有加严趋势，部分完成年度任务的煤矿开始停产检修，但整体供应维持高位，且由于部分煤矿完成保供任务后开始地销，市场煤供应有所增加。港口方面，12月28日，CCI5500报收825元/吨，CCI5000报收观望为主。推荐星级★ 724元/吨，北港成交低迷，受封航影响调出量低于调入量，库存小幅回升，拉运需求少，运价快速下跌，高卡煤结构性缺货对价格仍有一定支撑，但下游需求太差，用户维持压价状态。下游方面，前几天寒潮来袭带动沿海和内陆电厂日耗回升，但持续性较差，即使明年1-2月天气偏冷，但临近春节影响需求可能难有起色，加上电厂库存同期高位，补库需求较弱。进口方面，节前补库带动海运煤市场企稳，印尼降雨影响发运影响1月上旬货盘紧缺，但受国内煤价倒挂影响，市场看空情绪浓厚，1月下旬报还盘价格持续下探，CCI3800大卡动力煤离岸价为65美元/吨。总体来看，临近新年，购买方多暂缓采购等待新长协周期，市场成交低迷，煤价继续下探，海运价也快速下跌。近日，发改委再次召开会议讨论新长协机制，市场传闻长协基准价要下调至675元，远月合约跟随基准价下跌。本周神华继续下调外购价，符合市场预期，5500K外购煤到港成本约为750元。产区供应充裕，部分煤矿完成保供任务后开始地销，市场煤供应增加。新一轮寒潮带动沿海和内陆电厂日耗攀升至去年同期水平，但持续性较差，即使明年1-2月天气偏冷，临近春节需求可能难有起色。终端已在四季度提前完成补库，库存高位，后续或进入被动去库的降价周期，煤价下行压力较大。远月合约跌至新基准价附近后震荡等待现货节奏，短期关注长协政策定价变化，中长期关注保供产能退出情况。4、策略方面：观望为主。二、重点数据监测1、螺纹钢2.铁矿石2021/12/29期货合约昨收价收盘价变动跨月昨价差今差价变动铁矿05673.50663.0-10.5价差铁矿01-056.011.05.0铁矿09637.0629.0-8.0铁矿05-0936.534.0-2.5当日前一日变动当日前一日变动运费西澳#N/A#N/A#N/A指数普氏62%118.05117.70.35巴西#N/A#N/A#N/ABDI#N/A#N/A#N/A港口矿日照：PB粉783800-17基差26.1422.203.94日照：PB块9059050新交当月113.43114.22-0.79 所日照：超特粉590595-5一个月122.05127.43-5.38运费、新加所数据为上一交易日数据，数据来自Wind3、铁合金2021/12/29现货期货基差今日昨日今日昨日硅铁：FeSi75-B天津8200820087308448-530河北86008600-130银川80508050-680鄂尔多斯82008200-530硅锰：FeMn68Si18内蒙古7850785084588208-608宁夏78507850-608江苏80008000-458河北80008000-458数据来自Wind4、不锈钢表1现货价格无锡不锈钢市场指导价（Mybxg）钢种钢厂2021-12-29涨跌备注304/2B2.0mm*1219*C太钢天管17500-切边304/2B2.0mm*1219*C张浦17700-切边304/2B2.0mm*1219*C酒钢17550-切边304/2B2.0mm*1240*C北港新材料16900-50毛边304/2B2.0mm*1240*C德龙16900-50毛边304/2B2.0mm*1240*C宏旺16900-50毛边304/2B2.0mm*1240*C甬金17150-毛边304/No.15.0mm*1520*C青山17100-毛边304/No.15.0mm*1520*C北部湾新材17100-毛边304/No.15.0mm*1520*C东特17100-毛边304/No.15.0mm*1520*C德龙17100-毛边数据来源：Mybxg 表2期货数据指标名称数据涨跌SS2202(15:00)16890-15不锈钢仓单12220数据来源：文华财经，上期所5、动力煤表1价格日期鄂尔多斯5300秦皇岛5500广东55002021/12/29795.00850.001050.002021/12/28820.00880.001080.002021/12/27860.00910.001110.002021/12/24900.00940.001140.002021/12/23900.00950.001140.00数据来源：WIND表2库存日期曹妃甸港京唐港秦皇岛港环渤海三港合计2021/12/231004.75354952034.72021/12/22988.2549.849220302021/12/21984.2551.8491.52027.52021/12/20989.8555.44912036.22021/12/191010.9547.54912049.4数据来源：WIND表3进口日期CCI进口3800CCI进口47002021/12/29577.7765.42021/12/28577.7765.42021/12/27577.7765.42021/12/24576.8771.42021/12/23576.8771.4数据来源：WIND图1动力煤基差走势 -------------------------------【推荐星级说明】-------------------------------★★★★★：核心推荐★★★★：重点推荐★★★：中性推荐★★：弱推荐★：不推荐研究员：张宝慧执业证号：F0286636投资咨询证号：Z0010820研究员：黄志鸿执业证号：F3051824投资咨询证号：Z0015761研究员：谢灵执业证号：F3040017投资咨询证号：Z0015788