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宏观大类日报:国常会提及稳外贸,继续强化稳增长预期

2021-12-24侯峻、蔡劭立华泰期货点***
宏观大类日报:国常会提及稳外贸,继续强化稳增长预期

华泰期货|宏观大类日报2021-12-24投资咨询业务资格:证监许可【2011】1289号研究院FICC组侯峻从业资格号:F3024428投资咨询号:Z0013950研究员:蔡劭立0755-23887993caishaoli@htfc.com从业资格号:F3063489投资咨询号:Z0014617联系人彭鑫010-64405663pengxin@htfc.com从业资格号:F3066607高聪021-60828524gaocong@htfc.com从业资格号:F3063338相关研究:央行上调外汇存款准备金点评:人民币转入震荡阶段后续关注出口和官员表态2021-12-10宏观策略年报之二:转折大年相机而动(大类资产及商品)2021-12-06宏观大类点评:地产投资明显承压关注政策的左侧信号2021-11-16国常会提及稳外贸继续强化稳增长预期宏观大类:国务院常务会议于日前召开,重点关注以下几点:1、确定跨周期调节措施,助企纾困,促进外贸平稳发展,保持人民币汇率稳定;2、2022年对加工贸易企业内销暂免征收缓税利息;3、《区域全面经济伙伴关系协定》(RCEP)将于2022年1月1日正式生效。国内稳增长预期进一步加强。近期国内外政策和经济已经呈现分化的信号。海外方面,上周美联储宣布提速缩减购债;而欧洲央行也将于2022年逐步缩减购债规模。并且近期境外疫情持续恶化已经再度体现在经济数据层面,高频的出行和就餐数据出现明显下滑,并导致了德国、法国、荷兰、爱尔兰等多国加强的抗疫封锁政策。国内方面,政策暖风频吹,但经济层面,11月数据显示国内承压局面不改,后续高基数拖累下的出口,以及前期拿地向开工传导的地产下行压力均将拖累整体经济。目前尚未看到“政策底”带动“经济底”的确认信号。总的来讲,当下货币边际转松的背景下,对国内股指相对友善,我们继续看好今年底到明年一季度的国内股指行情;商品近期趋势尚未明朗,内需型工业品地产、基建等需求端尚未出现明显改善,外需型工业品一方面原油近期面临5000万桶的美国石油抛储压力,以及境外疫情反复的需求压力。另一方面,近期天然气短缺、风力减弱、核电中断将欧洲电价推至历史新高,欧洲电价持续走高对外需型工业品提供一定供给端减产的支撑预期。策略(强弱排序):三大股指(IH/IF/IC)逢低多配;商品中性,其中农产品仍可逢低多配;国债中性;风险点:地缘政治风险;全球疫情风险;中美关系恶化;台海局势。 华泰期货|宏观大类日报2021-12-242/9要闻:国务院常务会议于日前召开,重点关注以下几点:1、确定跨周期调节措施,助企纾困,促进外贸平稳发展,保持人民币汇率稳定;2、2022年对加工贸易企业内销暂免征收缓税利息;3、《区域全面经济伙伴关系协定》(RCEP)将于2022年1月1日正式生效,将推动东亚地区经济一体化进程。RCEP成员国除日本外已经与我国签订自贸区协定,协定生效带来的边际改善有限;我国供应链优势前期已凸显,短期对出口促进有限,随着税率渐进式下调利好增多。在明年初关键的邦选举之前,为缓解民众对通胀不断上升的担忧,印度本周决定禁止农产品期货合约交易一年,包括大豆、小麦、棕榈油等。该国的零售物价指数(CPI)在9月份触底后,在11月份升至4.9%;而受大宗商品价格飙涨和供应链干扰影响,反映生产者价格的印度11月批发价格通胀指数增速创30年新高——同比上涨14.2%,创1991年12月以来最高水平。美国11月核心PCE物价指数同比4.7%,预期4.5%,前值4.1%。 华泰期货|宏观大类日报2021-12-243/9宏观经济图1:粗钢日均产量单位:万吨/每天图2:全国城市二手房出售挂牌价指数单位:%数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院图3:水泥价格指数单位:点图4:30城地产成交面积4周移动平均增速单位:%数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院图5:22个省市生猪平均价格单位:元/千克图6:农产品批发价格指数单位:无数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 华泰期货|宏观大类日报2021-12-244/9权益市场图7:波动率指数单位:无,%数据来源:Wind华泰期货研究院利率市场图8:利率走廊单位:%图9:SHIBOR利率单位:%数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 华泰期货|宏观大类日报2021-12-245/9图10:DR利率单位:%图11:R利率单位:%数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院图12:国有银行同业存单利率单位:%图13:商业银行同业存单利率单位:%数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院图14:各期限国债利率曲线(中债)单位:%图15:各期限国债利率曲线(美债)单位:%数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 华泰期货|宏观大类日报2021-12-246/9图16:2年期国债利差单位:%图17:10年期国债利差单位:%数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院外汇市场图18:美元指数单位:无图19:人民币单位:无数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院商品市场 华泰期货|宏观大类日报2021-12-247/9图20:成交量周度变化(前五vs后五)单位:%图21:持仓量周度变化(前五vs后五)单位:%数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院图22:价格%VS成交量%单位:%数据来源:Wind华泰期货研究院 华泰期货|宏观大类日报2021-12-248/9图23:价格%VS持仓量%单位:%数据来源:Wind华泰期货研究院 华泰期货|宏观大类日报2021-12-249/9免责声明本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期,本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“华泰期货研究院“,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。公司总部地址:广东省广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层电话:400-6280-888网址:www.htfc.com

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