2021年发展中经济体债务透明度报告（英）

公开披露授权公开披露授权公开披露授权公开披露授权债务透明度在发展中经济体 债务透明度在发展中经济体 © 2021 国际复兴开发银行/世界银行 1818 H Street NW, Washington DC 20433电话：202-473-1000；互联网：www.worldbank.org保留部分权利。本研究是世界银行工作人员与外部捐助的产物。本文中表达的发现、解释和结论不一定反映世界银行、其执行董事会或其所代表的政府的观点。世界银行不保证本作品中数据的准确性。本作品中任何地图上显示的边界、颜色、名称和其他信息并不意味着世界银行对任何领土的法律地位或认可或接受这些边界的任何判断。本文中的任何内容均不构成或被视为对世界银行特权和豁免的限制或放弃，所有这些特权和豁免都是特别保留的。权利和许可本作品在知识共享署名 4.0 国际许可 (CC BY 4.0) 下可用https://creativecommons.org/licenses/by/4.0/根据知识共享署名许可，您可以在以下条件下自由复制、分发、传输和改编本作品，包括用于商业目的：归因：请引用以下工作：Rivetti D. 2021. 发展中经济体的债务透明度。华盛顿特区：世界银行。许可：知识共享署名 CC BY 4.0。翻译：如果您对本作品进行翻译，请添加以下免责声明以及署名：这是对世界银行原创作品的改编。改编作品中表达的观点和意见由改编作品的作者全权负责，未经世界银行认可。第三方内容：世界银行不一定拥有作品中包含的内容的每个组成部分。因此，世界银行不保证作品中包含的任何第三方拥有的个人组件或部分的使用不会侵犯这些第三方的权利。因此类侵权而引起的索赔风险完全由您承担。如果您希望重复使用作品的某个组件，您有责任确定该重复使用是否需要许可并获得版权所有者的许可。组件的示例可以包括但不限于表格、图形或图像。有关权利和许可的所有问题，请联系世界银行出版物，世界银行集团，1818 H Street NW, Washington, DC 20433, USA；电子邮件：pubrights@worldbank.org。平面设计师：玛丽亚·洛佩兹/ lopez.ten@gmail.com 内容01020304前言一世致谢三缩略语四执行摘要1第 1 章：债务透明度：框架91.1 动机101.2 什么是债务透明度？141.3 债务透明度：激励与抑制161.4 当前提高债务透明度的努力191.5 结论21参考22第 2 章：债务报告的透明度242.1 债务统计：直接数据披露262.2 债务统计：间接债务数据披露342.3 财务报告422.4 结论46参考50第 3 章：债务操作的透明度533.1 内债553.2 私人债权人的外债613.3 资源支持贷款663.4 央行回购和掉期操作73参考80第 4 章：公共债务管理法律框架在透明度方面的作用834.1 借款权限854.2 债务管理职责884.3 公共债务的定义和限制904.4 披露要求924.5 审核要求954.6 不遵守 PDMLF 的后果的规定96 4.74.8 将 PDMLF 的范围扩展到整个公共部门借贷994.9盒子附件一：公共债务披露的驱动因素：估计策略和结果103附件二：世界银行和国际货币基金组织的主要公共债务数据库 107附件三：债务重组和透明度：估计战略与结果110附件四：应计制度、制度安排和资源会计115附件五：关于国际贷款储存库的建议 119专栏 2.1 债务重组：错失透明度机会？ 32专栏 2.2 将国有企业债务纳入公共债务覆盖范围的影响 38框 2.3 LIC-DSA 事后债务修订 40专栏 2.4 主权财务报告的现状 43专栏 2.5 政府总负债：IPSAS 与直接报告 45专栏 3.1 贷款合同标准化的好处 62专栏 3.2 减少信息不对称：信用的作用评分机构63框 3.3 RBL、抵押品、类似抵押品的特征和合同盟约71专栏 3.4 埃及（2016 年）和厄瓜多尔（2018 年）的超额抵押回购协议 75专栏 3.5 FXSL 的当前使用情况 77专栏 4.1 选定国家的公共债务定义 91专栏 4.2 特定国家不遵守的法律后果 97 发展中经济体的债务透明度提高债务透明度是发展过程中的重要一步。它促进新的、高质量的投资，减少腐败并提供问责制。许多低收入经济体的公共债务仍然难以确定。债务有时在官方统计数据中报告不完整或通过保密条款隐藏。我们新的发展中经济体债务透明度报告标志着对低收入国家债务透明度的首次全面评估。它呈现了一幅发人深省的画面。今天的全球债务监督依赖于具有不同标准和定义的数据库拼凑而成。分析表明，由于本地和国际数据库中的定义和标准不同，低收入国家公开的债务存量统计数据可能与一个国家 GDP 的 30% 之间存在差异。报告还显示，40% 的低收入国家两年多没有公布任何有关其主权债务的数据。该报告为国家政策制定者、债务管理办公室和国际金融机构概述了一条新的前进道路。在 COVID-19 之后迫切需要改革。收入下降和公共部门赤字扩大增加了出现未报告负债的风险，并使这些国家难以偿还或重组债务。今天，44% 的低收入国家面临债务困境的高风险，12% 的国家已经在经历这种风险。无法进入国际债券市场的国家越来越依赖于预算外交易、不透明的抵押债务工具和非市场化的国内发行——或者它们拖欠未报告的款项。该报告记录了 2004 年至 2018 年间，以未来收入流作为抵押的资源支持贷款占撒哈拉以南非洲新借款总额的近 10%。在发展中经济体中，超过 15 个国家有未偿还的抵押债务，但没有一个国家披露用于担保借款的抵押品的详细信息。此外，低收入国家开始使用央行回购和外币掉期来支持对外借款，而不是作为货币政策工具。这些操作没有出现在政府债务统计中，国际金融机构的数据库也没有记录它们。国有企业、SPV、合资企业和其他私营部门实体承担的债务也激增，这些实体通常通过各种形式的政府担保，包括通过未来的收入来源，进一步复杂化了对实际规模的理解公共债务和其他财政空间影响。一世前言 发展中经济体的债务透明度ii更多的不确定性源于低收入国家国内债务市场的不透明。报告发现，这些政府中只有 41% 将基于市场的拍卖作为发行国内债务的主要渠道。此外，即使是那些确实使用拍卖的人，也最多只能向投资者透露零星的信息。好消息是这些问题是可以解决的。该研究列出了详细的建议清单，按紧急程度排列。其中突出的是：每年发布公共和公共担保债务统计数据，鼓励协调数据收集和报告，并建立符合国际标准的综合债务记录和管理系统。报告还呼吁为公共债务管理建立健全的国家法律框架，以明确债务管理目标，明确谁有权借款，并阐明整个授权周期。此外，新规则将要求公共债务报告遵守国际标准，并列出允许的工具、交易或资金来源的清单。报告中详述的解决方案充实了我在 COVID-19 危机初期概述的五项关键建议。首先，公布贷款条款和付款时间表。二是充分披露公共和公开交易的债务、国有企业的负债和其他类似债务的工具。第三，将借款人从过多的保密条款中解放出来，以便他们进行更透明的债务报告。第四，推动在主权借款中更加谨慎地使用抵押品和留置权。第五，坚持借款人和贷款人不违反其他债权人的法律要求，例如消极质押条款。这些不是简单的修复，但报告中描述的经验表明它们是可能的。然而，同样清楚的是，单独行动的个别国家无法带来如此规模的变化。进展——以及预防债务危机的能力——取决于促进更有效的全球监测系统的国际合作。包括世界银行在内的国际金融机构与私人债权人、信用评级机构和其他利益相关者一起发挥着至关重要的作用。发展中经济体的债务透明度应结束对解决低收入国家债务透明度挑战的任何自满情绪。现在是采取行动的时候了。大卫马尔帕斯总统世界银行集团 致谢该报告由 Diego Rivetti（宏观经济、贸易和投资 - MTI 高级债务专家）在 Doerte Doemeland（MTI 实践经理）和 Marcello Estevão（MTI 全球主任）的指导下与世界银行的工作人员合作治理全球实践 (GOV)、金融、竞争力与创新 (FCI) 以及法律副总裁 (LEG)。各章作者如下：第 1 章由 Sebastian Essl（经济学家，MTI）和 Diego Rivetti 撰写。第 2 章由 Diego Rivetti 编写，James A. Brumby（政府高级顾问）、Sebastian Michael Essl 和 Vasileios Tsiropoulos（经济学家，MTI）、Juan Carlos Serrano-Machorro 和 Bonnie Ann Sirois（政府高级金融部门专家）提供了意见, Paul Mason 和 Mike Seiferling（顾问）。第 3 章的作者是：• 第 3.1 节：Zsolt Bango（高级金融部门专家，FCI）• 第 3.2 节：Andre Proite、Leandro Secunho 和 Diego Rivetti（高级债务专家，MTI）• 第 3.3 节：James Cust（高级经济学家，非洲地区）、Susan Maslen（高级法律顾问，LEG）、Diego Rivetti、Jyhjong Hwang 和 David Mihalyi（顾问）• 第 3.4 节：Steen Byskov（财政部高级财务官）和 Diego Rivetti。第 4 章由 Cigdem Aslan（首席债务专家，EFI）、Susan Maslen、Ximena Talero（首席法律顾问，LEG）和 Bilge Yalcin Bastimur（顾问）撰写。世界银行集团内外的许多同事在不同阶段提供了有用的建议：Luca Bandiera、Rodrigo Cabral、Marie-Helene Cadoret、Anna Corcuera、Asli Demirguc-Kunt、Sebastian Eckardt、J. Clifford Frazier、 Veronica Frisancho、 Anna Gelpern , Susan Maslen, Paulo Moreira Marques, Ugo Panizza, Balint Parragi, Gabor Piski, Rita Ramalho, Joe Rebello, Mellany Pintado Vasquez, Evis Rucaj, Karlis Smits, Daniel Villar 和 Albert Zeufack。所有最终定稿的论文、数据和工具均已发布在世界银行网站上，并可在 https://www.worldbank.org/en/topic/debt 上获取 发展中经济体的债务透明度4ABP年度借款计划国际收支平衡表CF 通用框架CG 中央政府税务局信用评级机构惩教署中央证券存管处德MPA债务管理绩效评估 DLP 债务限制政策DM 债务管理DMO债务管理办公室DMRS 债务管理和记录系统 DPF 发展政策融资DPO 发展政策运作DRF 减债机制动态安全协议 债务可持续性分析DSF债务可持续性框架FXSL外币掉期线GDP 国内生产总值GFS 政府财政统计DSSI 债务服务暂停计划重债穷国国际机械制造商协会 国际资本市场协会 ICSD 国际中央证券存管机构国际开发协会 国际开发协会IDS国际债务统计IFI国际金融机构IFMIS 综合财务管理系统 IMF 国际货币基金组织IFRS 国际财务报告准则 IIP 国际投资头寸国际贸易组织 最高审计机关国际组织公共部门会计准则 国际公共部门会计准则FED 美国联邦储备局GRID 绿色、弹性和包容性发展缩略语 发展中经济体的债务透明度5LIC 低收入国家LICDs 低收入发展中国家LIC DSA 联合银行-基金债务可持续性框架 LICs LMA Loan Market AssociationLSTA银团