美国商务部发布新一轮限制性实体清单，针对科学研究院和部分光电机械企业，未涉及生物技术公司。市场过度恐慌，我们认为对医药行业整体无实质影响，高景气子行业的发展逻辑并未被打破。我们建议积极选择CXO、新消费和生命科学产业链。医药行业仍然值得重点布局几个“赛道”：真创新、CXO、新制造和新消费。风险提示包括医药行业政策不及预测、海外拓展不及预期和其他系统性风险。
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