东海期货研究所 1 表观消费量回落，钢材期现货市场同步下跌 钢材：表观消费量回落，钢材期现货市场同步下跌 1.核心逻辑：周五，国内建筑钢市场小幅下跌，市场成交延续回落，全国建筑钢材成交量17.7万吨，环比回升2.63万吨；热卷价格也延续下跌。宏观经济数据陆续公布，PPI见顶回落，M2增速较上月小幅下降。基本面方面，螺纹钢产量、库存下降，表观消费量也回落18.99万吨；热卷表观消费量也小幅下降。随着前期利好的释放，市场需求端弱现实基调暂未改变，对盘面价格形成压制。但在冬奥会的影响下，限产政策并未明显放松，加上盘面仍有修复基差空间，所以下方支撑也比较强。整体来看，价格区间震荡态势未改，持续的上涨需要需求，资金和市场预期等多方面共振。 2.操作建议：螺纹、热卷以反弹思路对待。 3.风险因素：需求恢复低于预期 4.背景分析：12月10日，上海、杭州京等14城市螺纹钢价格下跌10-50元/吨；上海、福州等15城市4.75MM热卷价格下跌10-50元/吨。 重要事项: 12月7日，宝钢股份开展“双碳”目标及行动主题研修，各基地发布降碳行动方案。根据宝钢股份提出的碳达峰碳中和目标，2023年四基地总体实现碳达峰，2025年形成减碳30%工艺技术能力，2035年力争减碳30%，2050年力争实现碳中和。宝钢股份明确了降碳基本路径，即铁钢工艺流程变革；能源结构优化调整；加快低碳冶金新工艺研发，实施技术创新降碳；极致能效降碳。 铁矿石：宏观利好释放，矿石价格小幅回调 1.核心逻辑：宏观利好释放完毕之后，矿石价格重回弱势，港口现货价格下调10-20元/吨不等。铁矿石总量过剩短期依然延续，港口库存持续累积，且春节前可能会达到1.6-1.65亿吨。但目前基本面也出现一些边际变化，一是明年上半年钢材需求会有所好转，铁水产量边际上也会有所回升；二是，目前中高品矿库存并不高，钢厂之前因为限产预期铁矿石库存也一直处于低位。三是明年上半年主流矿供应增量有限。加上矿石估值偏低，所以05合约存在反弹机会。 2.操作建议：铁矿石以区间震荡思路对待。套利可关注5-9正套以及沽空螺矿比 3.风险因素：钢材产量继续明显回升 4.背景分析 东海期货|2021年12月13日 黑色产业链日报 研究所 黑色金属策略组 刘慧峰 高级研究员 从业资格证号：F3033924 投资分析证号：Z0013026 联系电话：021-68757223 13818508644 邮箱：liuhf@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 现货价格：普氏62%铁矿石指数102.6美元/吨，跌4.1美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报699元/吨，跌1元/吨。 库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为15484.91，环比增27.98；日均疏港量279.72增3.63。分量方面，澳矿7199.42增36.02，巴西矿5571.25增9.75，贸易矿9225.30增46.3，球团373.47降7.44，精粉1071.49增3.48，块矿2368.41降5.71，粗粉11671.54增37.65；在港船舶数161条增9条。（单位：万吨）。 下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率68.14%，环比上周下降1.66%，同比去年下降16.63%；高炉炼铁产能利用率74.12%，环比下降0.67%，同比下降17.35%；钢厂盈利率79.65%，环比增加12.12%，同比下降12.12%；日均铁水产量198.70万吨，环比下降1.81万吨，同比下降44.77万吨。 焦炭：下游需求强预期弱现实 1.核心逻辑：钢联最新数据显示焦炭库存有所回落，焦企心态较好，部分焦企提出涨价。但从下游来看，日均铁水产量长期维持在200万吨左右，市场原预计提前完成粗钢压减目标后，钢厂或有较强复产意愿，但从实际情况来看，唐山发布II级应急响应，冬奥会影响仍在，下游需求复苏不及预期。整体而言，焦炭目前基本面暂无大矛盾。 2.操作建议：做多煤焦比 3.风险因素：政策扰动。 4.背景分析 本周Mysteel统计独立焦企全样本：剔除淘汰产能的利用率为68.58%，环比上周增0.50%；日均产量58.44，增0.49；焦炭库存138.24，减32.68；炼焦煤总库存1150.87，增27.37，平均可用天数14.81天，增0.23天。 焦煤/动力煤：焦煤仍弱于焦炭 1.核心逻辑：动煤方面，保供稳价持续发力，据Mysteel数据统计，截止12月3日，全国378家煤矿动力煤日产388.1万吨，煤矿库存87.8万吨，较上周减少6.6万吨。下游需求方面，今年冷冬预期大概率落空，下游电厂日耗未见回升，需求支撑较弱。焦煤方面，焦企亏损局面仍未见好转，虽有焦企提出涨价但还未落地，对原料采购积极性不高。 2.操作建议：观望 3.风险因素：进口政策变化。 4.背景分析 各品种炼焦煤价格指数如下：低硫（S0.6）主焦煤2196.9（-），月均2196.9；中硫（S1.3）主焦煤1997.7（-），月均2014.6；高硫（S2.0）主焦煤1600.3（-），月均1830.0；高硫（S1.8）肥煤1973.7（-），月均1958.9；1/3焦煤（S1.2）1928.7（-），月均1943.8 东海期货研究所 3 免责条款： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn 、