造纸产业链数据每周速递：文化纸价格维稳，包装纸价格小幅提涨

东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 行业周报 【行业·证券研究报告】 造纸轻工行业 文化纸价格维稳，包装纸价格小幅提涨 ——造纸产业链数据每周速递（2021/12/12） 行情回顾 ⚫ 本周轻工制造行业指数上涨2.53%，跑输大盘0..62pct；造纸子板块下跌0.61%，跑输大盘3.75pct。本周沪深300指数上涨3.14%，轻工制造(申万)指数上涨2.53%，跑输沪深300指数0.62pct，在28个申万一级行业中位列第7位，排名靠前；二级行业中，造纸子板块下跌0.61%，跑输大盘3.75pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小排列依次为家具、文娱用品、造纸、包装印刷板块，其中家具、文娱用品板块分别本周上涨11.21%、5.32%，本周造纸、包装印刷板块分别下跌0.61%、1.53%。 产业链数据跟踪 ⚫ 原材料方面，国废到厂价（不含税）提涨，外废价格维稳；木浆外盘价维稳，阔叶木浆、针叶木浆现货价格均有所上涨；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）上涨34元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘价维稳；阔叶木浆、针叶木浆现货价格分别上涨140元/吨、130元/吨；2021年10月下旬中国三大港口木浆库存合计181万吨，环比增加2.1%；（3）本周溶解浆价格维稳。 ⚫ 本周文化纸价格维稳，包装纸价格小幅提涨。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸、铜版纸价格维稳，白卡纸价格上涨39元/吨；箱板纸出厂均价上涨17元/吨。 ⚫ 木浆系纸品盈利分化，废纸系纸品盈利水平有所提升。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周木浆系纸品盈利分化，双胶纸大型纸企增加约31元/吨，小型纸企与上周相比下降约112元/吨；铜版纸大型纸企增加约31元/吨，小型纸企下降约102元/吨；白卡纸大型纸企增加约41元/吨，小型纸企下降约111元/吨；废纸系纸品盈利与上周相比增加约26-36元/吨。 ⚫ 2021年10月机制纸及纸板制造业产成品库存环比下降8.5%。（1）机制纸及纸板2021年1-10月累计产量11164万吨，同比增长8.7%；（2）经剔除价格因素影响，2021年10月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加2.0%，环比下降8.5%；（3）纸及纸板进口量方面，2021年1-10月累计同比增加0.5%；出口量方面，1-10月累计同比增加5.6%。 风险提示 ⚫ 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 Table_ Base Info 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国 行业 造纸轻工行业 报告发布日期 2021年12月12日 行业表现 资料来源：WIND、东方证券研究所 证券分析师 李雪君 021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001 证券分析师 吴瑾 021-63325888*6088 wujin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080001 联系人 黄宗坤 huangzongkun@orientsec.com.cn 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 造纸轻工行业行业周报 —— 文化纸价格维稳，包装纸价格小幅提涨 2 目 录 1、行情回顾（2021/12/6-2021/12/12） ......................................................... 4 2、产业链数据跟踪：文化纸价格维稳，包装纸价格小幅提涨 ........................ 5 2.1 原材料：原材料方面，国废到厂价（不含税）提涨、外废价格维稳；木浆外盘价维稳，阔叶木浆、针叶木浆现货价格均有所上涨；溶解浆价格维稳 .............................................. 6 2.2 成品纸：本周文化纸价格维稳，包装纸价格小幅提涨 .................................................. 8 2.3 盈利水平：本周木浆系纸品盈利分化，废纸系纸品盈利水平有所下滑 ......................... 9 2.4 2021年10月机制纸及纸板产成品库存环比下降8.5% .............................................. 10 风险提示 ...................................................................................................... 11 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 造纸轻工行业行业周报 —— 文化纸价格维稳，包装纸价格小幅提涨 3 图表目录 图 1：本周轻工制造行业指数上涨2.53%，造纸子板块下跌0.61%，家具子板块上涨11.21% ... 4 图 2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第7位 .................................................................. 4 图 3：本周轻工四大子板块按涨幅由大到小排列依次为：家具、文娱用品、造纸、包装印刷板块 ..................................................................................................................................................... 4 图 4：本周美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳（更新日期2021/12/10，双周更新） .............................................................................................................................................. 7 图 5：本周国废到厂均价（不含税）上涨4元/吨（更新日期2021/12/10） ................................ 7 图 6：本周以美元计价的阔叶木浆、针叶木浆外盘价维稳（更新日期2021/12/10） ................... 7 图 7：：本周以人民币计价的阔叶木浆、针叶木浆现货价格分别上涨140元/吨、130元/吨（更新日期2021/12/10）........................................................................................................................ 7 图 8： 2021年11月下旬中国三大港口木浆库存合计181万吨，环比增加2.1%（更新日期2021/11/30） ................................................................................................................................ 8 图 9：本周溶解浆价格维稳，粘胶短纤价格下跌50元/吨，棉花价格指数下跌167元/吨（更新日期2021/12/10） ........................................................................................................................... 8 图10：本周双胶纸市场均价维稳（更新日期2021/12/10）.......................................................... 8 图 11：本周铜版纸市场均价维稳（更新日期2021/12/10） ......................................................... 8 图 12：本周白卡纸市场均价上涨39元/吨（更新日期2021/12/10） ........................................... 9 图 13：本周箱板纸出厂均价上涨17元/吨（更新日期2021/12/10） ........................................... 9 图 14：本周双胶纸盈利水平分化，大型纸企增加约31元/吨，小型纸企下降约112元/吨（更新日期2021/12/10）...................................................................................................................... 10 图15：本周铜版纸盈利水平分化，大型纸企增加约31元/吨，小型纸企下降约102元/吨（更新日期2021/12/10）...................................................................................................................... 10 图 16：本周白卡纸盈利水平分化，大型纸企增加约41元/吨，小型纸企下降约111元/吨（更新日期2021/12/10）...................................................................................................................... 10 图 17：本周箱板纸盈利水平增加约26-36元/吨（更新日期2021/12/10） ................................ 10 图 18：2021年1-10月机制纸及纸板产量累计同比增加8.7% .................................................. 11 图 19：剔除价格因素影响，2021年10月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加2.0%，环比下降8.5% ................................................................................................................ 11 图 20：2021年10月纸及纸板当月进口量同比下降约29.0% ..........