敬请阅读免责条款 1 宝城期货螺纹钢早报 黑色研究小组 基本面分析 利多因素： 1、地产政策放松叠加降准利好，黑色金属市场氛围偏多； 2、钢厂复产有限，螺纹周产量环比下降，同比减量依旧显著，低供应格局延续； 3、主消费地区库存偏低，规格短缺情况已现，给予钢价支撑； 利空因素： 1、终端需求采购增量有限，且季节性走弱明显，需求下行仍将承压钢价； 2、钢厂利润重回高位，且平控目标完成，钢厂复产预期增强； 主导逻辑： 螺纹钢供需双弱格局延续，周产量环比降2.59万吨，延续低供应格局，给予钢价支撑，但高利润下钢厂复产意愿较强，预计后续产量仍将回升，供应利好效应不强。相反，螺纹需求季节性走弱，周度表需环比迎来下降，且在途资源扰动依然存在，同时高频每日成交数据环比也下降，且两者同比降幅同样显著，需求下行易承压钢价。目前来看，市场乐观氛围在退却，螺纹运行逻辑将重回自身供需格局，而高利润下供应存增量预期，需求在季节性走弱，供增需减格局下螺纹基本面转弱，淡季钢价仍易承压走弱，相对利好的是地产政策存改善预期，叠加电炉成本支撑，下行也存阻力，弱现实与强预期博弈下预计后续钢价延续震荡运行。 操作建议 品种 短期走势 中期走势 日内观点 策略参考 核心逻辑概要 螺纹2205 震荡 震荡 震荡 单边观望 弱现实与强预期博弈，淡季钢价震荡运行 说明： 1.时间解释 短期 一周以内 中期 两周至一个月 2.请仔细阅读下方《免责条款》 敬请阅读免责条款 2 免责条款 客户不应视本报告为做出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。