能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 1 / 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 信达期货聚酯早报 2021年12月8日 报告联系人：能源化工团队 联系方式：0571-28132515 行业资讯 1、对奥密克戎变种影响全球燃料需求的担忧缓解，以及伊核谈判陷入停滞，推迟了中东某国原油的回归,国际油价继续大幅度上涨。截至12月7日收盘：1月WTI涨2.56报72.05美元/桶，涨幅3.7%,2月布伦特涨2.36报75.44美元/桶，涨幅3.2%。SC2201涨5.6元/桶，报456.5元/桶。 2、PTA现货市场商谈尚可，个别聚酯工厂递盘，基差表现偏强，部分仓单成交。日内12月中主流在01平水附近成交。 3、直纺涤短产销好转，平均155%，部分工厂产销：170%，300%，200%，120%，100%，100%，100%，70%,110%。 核心逻辑 PTA PTA2201最新基差-10，现货加工费556（+7）。PTA供需双减，库存维持平稳变化。供应方面，部分企业检修，开工小幅下滑。需求方面，为缓解库存压力，部分长丝大厂减产，需求走弱。供需双减下，PTA由前期的小幅去库预期转为平衡。估值方面，石脑油环节利润丰厚，PX+PTA环节低加工费。总体而言，PTA自身弹性不大，绝对价格受原油主导。 乙二醇 乙二醇2201基差6（-64）。乙二醇现实库存压力不大，但后期有较强累库预期。乙二醇目前的供需平衡需要低煤制开工和低进口来维持，处在挤压边际供给维持供需平衡的状态中。投产、进口恢复、煤制开工回升任一出现，都会使乙二醇进入累库局面。目前乙二醇油制盈亏边缘，但油制抗压能力强，非边际产能。煤制低现金流，开工低位。进口到港短期较多。需求方面，聚酯开工下滑，乙二醇刚需走弱。整体而言，乙二醇驱动向下，但空间相对有限。 短纤 PF2201基差193（+1）。短纤开工小幅下滑，下游刚需补库，库存去化，供需边际好转，利润修复，绝对价格仍受原料牵制。短纤自身驱动短期偏向上，利润有或有继续修复空间。 操作建议 单边受原料主导，操作难度较大。套利方面，短期有反弹可参与TA、EG1-5反套 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 2 / 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1.生产利润 数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心 -200300800PX-石脑油价差2016年2017年2018年2019年2020年2021年美元/吨20060010001400PTA现货加工费2016年2017年2018年2019年2020年2021年元/吨-150050025004500石脑油制EG利润2016年2017年2018年2019年2020年2021年元/吨-20003000煤制EG利润2016年2017年2018年2019年2020年2021年元/吨-500050010001500聚酯平均利润2016年2017年2018年2019年2020年2021年元/吨-2008001800短纤利润2016年2017年2018年2019年2020年2021年元/吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 3 / 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2.库存 数据来源：CCF，信达期货研发中心 数据来源：CCF，信达期货研发中心 数据来源：CCF，信达期货研发中心 3.基差价差. 数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心 501502503504502016年2017年2018年2019年2020年2021年PTA流通库存+仓单万吨40901401901月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日乙二醇港口库存2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年万吨-1001020302016年2017年2018年2019年2020年2021年短纤厂库天-500-300-100100300PTA01基差1701180121012201元/吨-2000200400TA1-5价差1701-17051801-18051901-19052001-20052101-21052201-2205元/吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 4 / 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心 免责声明： 本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。 -50005001000EG01基差1901200121012201元/吨-400-2000200400600EG1-5价差2001-20052101-21052201-2205元/吨-800-600-400-2000200400短纤2101基差元/-300-200-1000100200短纤1-5价差元/吨