2021年12月6日，华鑫策略发布的研报指出，11月PMI数据重回荣枯线，预示经济修复。其中生产和需求全面回暖，出口新订单指数大幅上行，新出口订单指数为48.5%，比10月上升1.9个百分点，创下了今年5月份以来的新高，叠加奥密克戎变异株对海外疫情控制力度弱的国家，工业生产的影响，我们认位出口未来一阶段仍将是我国经济的拉动项。此外由于原材料购进价格指数大幅回落，11月原材料购进价格指数为52.9，较10月环比下滑19.2个百分点，与此同时11月出厂价格指数为48.9，较10月环比下滑12.2个百分点。制造业企业生产成本显著下行，生产指数11月大幅回升3.6个百分点至52%，重回扩张区间。“保供稳价”政策的持续发力，工业将保持在较高景气区间，一定程度上消除了市场投资者，对于四季度经济过快下行的担忧。同时，降准预期，叠加稳信用落地，意味着信用收缩大概率告一段落，逐步转向稳信用，甚至是结构性宽信用，而货币政策仍将维持宽松有度的状态，因此不必过多忧虑美联储货币政策对于我国货币政策的影响，以及对于市场流动性预期转差而担忧。另外，监管再次表态支持房企合理融资，稳定市场预期。11月以来，关于房地产政策微调的信号出现，房地产降杠杆逐步向稳风险基调转变，针对于恒大事件，一行两会集体表态支持房地产企业的合理性融资，与此同时10月居民中长期贷款同比小幅多增的局面，也意味着房贷市场的回暖。最后，恒大事件对资本市场稳定运行的外溢影响可控，不会影响中长期市场的正常融资功能，而美国的“雷曼时刻”与中国的恒大事件也有本质区别。配置思路：短期寻找房地产稳风险下的结构性机会（房地产、银行），以及“双碳宽信用”+科技强主题（风电、光伏、新能源汽车-零部件、锂电上游资源、稀土永磁、特高压、半导体）。
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