运价新高利好航空速运业绩提升，跨境电商物流等新业务迈入长期成长赛道

根据研报正文，中国银河证券股份公司对东航物流（601156.SH）进行了首次评级，给予“推荐”评级。研报指出，由于新冠新型变异毒株奥密克戎出现影响，国际客机腹舱运力恢复预期持续延后，叠加国家民航局“客改货”调整等因素影响，航空运力紧张的局面仍将持续，国际航空货运价格创历史新高，2021年12月上海至北美航空货运价格为13.84美元/公斤，同比+88.81%。预计2022年航空货运均价（上海-北美）为10.59美元/公斤，同比增长25%，持续呈现上涨趋势。受益于运价持续高位运行，2021E/2022E/2023E年航空速运业务营收分别达119.34/153.07/188.44亿元，同比增长53%/28%/23%。同时，跨境电商物流具有较高成长性，高端制造和国际生鲜物流需求稳步增长，公司综合物流解决方案业务迈入长期成长赛道。预测公司2021-2023年EPS为2.05、2.47、2.73元，对应PE为10倍、8倍、7倍。