银行业深度：“宽信用”或在路上，银行股有什么投资机会？

根据报告，银行股在“宽信用”或“宽货币”时往往能迎来行情。在历轮社融增速企稳到宽信用的周期中，银行股的表现如何？每轮周期大致为“宽货币→社融增速企稳（当前阶段）→宽信用（结构改善，对公中长期贷款持续同比多增）→经济企稳”的过程。从社融增速企稳，传导到宽信用所需的时间不一，3个月到1年以上不等。银行股价在社融增速刚企稳时一般处于“磨底”或略有上涨，但较难获得超额收益，在市场确认宽信用、经济企稳后往往能迎来大行情。银行股在宽信用时大多能迎来行情，背后还是经济企稳改善的预期。短期看，房地产纠偏与维稳、基建托底经济的大方向较为明确。这些领域的需求能否有效回升或是本轮宽信用后续时长、质量的重要因素。对银行股而言，社融增速企稳预期形成以来，当前也正处于“磨底”阶段。若年底-22Q1社融增速继续回升，同时企业中长期融资、经济数据表现较好，或将迎来“春季躁动”。