非银金融行业财富管理周报：券商账户管理功能优化试点开启，推动财富管理业务发展

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 非银金融 证券研究报告 2021年12月05日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 夏昌盛 分析师 SAC执业证书编号：S1110518110003 xiachangsheng@tfzq.com 周颖婕 分析师 SAC执业证书编号：S1110521060002 zhouyingjie@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《非银金融-行业投资策略:非银行业2022年度策略：把握券商权益机构化主线，静待保险负债端转型成效》 2021-12-03 2 《非银金融-行业点评:基金行业月报：10月新发公募基金规模有所下降，但整体份额仍逆势上行》 2021-11-24 3 《非银金融-行业研究周报:财富管理周报：》 2021-11-20 行业走势图 财富管理周报：券商账户管理功能优化试点开启，推动财富管理业务发展 券商账户管理功能优化试点开启，一体化账户体系逐步搭建。此前券商的账户体系分割为经纪、信用、期权、基金投顾等各类资金账户，实际操作较为复杂，此次功能优化将从建立综合客户账户、允许同名划转、分类账户管理等方面开展，将有效提升现有账户模式的便利性。中金财富、华泰等10家券商为首批试点券商，我们认为，新账户体系将推动券商更好利用客户资源和拓展业务链条，综合金融服务将增强客户黏性，推动财富管理业务发展。 提前结募基金频现，权益类公募基金新发行规模有回暖迹象。本周（11.29-12.3）新成立权益类基金（股票型+混合型+FOF基金）份额为224.58亿，较上周（11.22-11.26）的229.77份减少2.26%，较去年同期（2020.11.30-12.4）增加9.26%；新成立公募基金总份额589.40亿，较上周增加18.89%，较去年同期增加6.01%。12月2日，睿远基金发行“睿远稳进配置两年持有期混合基金”，当天认购资金超千亿，触发“末日比例确认”。最终，确认比例仅为9.8%。12月3日，交银施罗德基金发行的“交银启诚混合基金”当日售罄，认购金额超百亿。 11月新成立权益类基金份额为1121亿份，较去年同期减少43%；新成立公募基金总份额为2074亿，较去年同期减少37%。今年新成立权益类基金份额为2.05万亿，较去年同期增加11%；新成立公募基金总份额2.68万亿，较去年同期减少5%。 “券商结算模式”券结模式基金扩张加速。本周新成立的公募基金中，有4只为券结基金，发行份额为74.72亿，占本周成立基金份额的12.68%。其中，债券型基金1只，混合型基金3只，股票型+混合型基金发行份额12.72亿，占本周权益类基金成立份额的5.66%。11月新成立的公募基金中，有12只为券结基金，发行份额为64.80亿，占本月成立基金份额的3.12%。其中，股票型+混合型基金10只，发行份额25.78亿，占本月新成立权益类基金发行份额2.30%。资金超百亿。 投资建议：近日提前结募基金频现，公募基金发行有回暖迹象，各机构财富管理业务稳步推进。同时，近日密集发布了多项对券商有重大影响的政策，包括开启券商账户管理功能优化试点、允许保险资金参与证券出借业务、出台收益互换业务管理办法等。我们认为，相关政策的落地印证了监管部门在深化资本市场改革的决心，券商作为核心载体将持续受益。推荐综合能力较强的华泰证券，建议关注中金H！同时关注公募基金代销市占率持续提升的第三方代销机构东方财富；具备零售优势的银行招商银行、平安银行、宁波银行（银行团队覆盖）。 风险提示：资本市场大幅波动、私募证券基金规模增长不及预期、券商业务推进不及预期 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2021-12-03 评级 2020A 2021E 2022E 2023E 2020A 2021E 2022E 2023E 601995.SH 中金公司 49.90 买入 1.49 2.33 3.30 4.63 33.49 21.42 15.12 10.78 300059.SZ 东方财富 34.87 买入 0.46 0.80 1.11 1.44 75.80 43.59 31.41 24.22 601688.SH 华泰证券 16.43 买入 1.19 1.42 1.67 1.87 13.81 11.57 9.84 8.79 600036.SH 招商银行 51.25 买入 3.86 4.64 5.44 6.27 13.28 11.05 9.42 8.17 000001.SZ 平安银行 17.65 买入 1.49 1.92 2.41 3.00 11.85 9.19 7.32 5.88 002142.SZ 宁波银行 38.97 买入 2.50 3.10 3.73 4.42 15.59 12.57 10.45 8.82 资料来源：wind，天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS；招商银行、平安银行、宁波银行由银行团队覆盖，东方财富由传媒团队覆盖。 -25%-19%-13%-7%-1%5%11%2020-122021-042021-08非银金融沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 高频数据跟踪 ................................................................................................................................ 3 1.1. 公募基金： 提前结募基金频现，权益类公募基金新发行有回暖迹象 ...................... 3 1.2. 私募基金：私募证券基金保持高增长 ..................................................................................... 6 1.3. 银行理财： 净值型、股票型理财发行数量占比持续提升 ............................................. 7 1.4. 券商资管：券商优化资产结构，券商集合理财产品业绩表现可圈可点 .................... 8 2. 财富管理行业重点事件点评 ....................................................................................................... 9 2.1. 多重政策利好落地，叠加“适时降准”，或进一步推升行业景气！ ......................... 9 3. 财富管理行业热点事件追踪 ..................................................................................................... 10 4. 财富管理行业重点标的追踪 ..................................................................................................... 11 图表目录 图1：权益类基金指数和沪深300指数 ................................................................................................... 3 图2：重点指数涨跌幅 ................................................................................................................................... 3 图3：近三月预估基金申赎比（截至2021.12.3） ............................................................................... 3 图4：权益类基金新成立份额（单位：亿份） ..................................................................................... 4 图5：公募基金新成立总份额（单位：亿份） ..................................................................................... 4 图6：权益类券结基金新发规模 ................................................................................................................. 4 图7：股票型+混合型基金规模及增速 .................................................................................................... 5 图8：股票型+混合型基金规模及增速 .................................................................................................... 5 图9：非货币基金规模及增速 ..................................................................................................................... 5 图10：公募基金规模及增速 ........................................................................................................................ 5 图11：私募证券基金规模及增速 .............................................................................................................. 6 图12：私募股权投资基金规模及增速 ..................................................................................................... 6 图13：创业投资基金规模及增速 .............................................................................................................. 6 图14：新备案私募基金数量与规模 .......................................................................................................... 6 图15：银行理财产品发行数量（只）及净值型理财占比 ................................................................ 7 图16：不同基础资产理财发行数量（只） .....................