农业周报（第18周）：鸡价反转，猪价筑底，继续推荐关注肉鸡养殖板块

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 农林牧渔 农业周报（第18周）： 鸡价反转，猪价筑底，继续推荐关注肉鸡养殖板块 [Table_Summary] 一、 市场回顾 农业板块表现强于大市，农业综合、畜禽养殖、动物保健等子行业领涨。1、第18周，申万农业指数上涨1.61%，上证综指上涨0.29%，深证成指上涨0.95%，农业板块表现优于大市。2、所有二级子行业上涨，农业综合、禽养殖、动物保健领涨。3、前10大涨幅个股分布于禽畜养殖和种植板块，禽养殖板块上涨个股较多；前10大跌幅个股分布于农产品加工和种植板块，农产品加工板块下跌个股较多；粮油加工；涨幅前3名个股分别是益生股份、宏辉果蔬、海利生物。 二、投资建议 本周，国内鸡价上涨，猪价走平，鸡强猪弱格局延续。我们对后市农业板块投资机会的观点如下： 1.肉鸡板块：鸡价反转确立，继续推荐配置。4月份以来，国内白羽肉鸡主产区毛鸡和鸡苗价格上涨，4月份是鸡肉消费淡季，鸡价淡季上涨，反转之势确立。往后1-2个季度来看，受引种减少、存栏降低和换羽弱化的影响，行业供给继续收缩，鸡价有望继续上涨。首先，引种方面，1季度全国祖代种鸡更新量9.62万套，环比减少约15万套。引种量的减少将滞后反应到祖代存栏量，我们预计3季度祖代种鸡在产存栏量环比明显下降，这将导致父母代鸡苗供给紧张和价格上涨；其次，存栏方面，1季度全国父母代鸡苗销量840.25万套，环比减少27%。父母代鸡苗销量将滞后反应到父母代存栏量，我们预计3季度父母代种鸡在产存栏量环比明显下降，这将导致父母代鸡苗供给紧张，商品代鸡苗和毛鸡价格上涨。中期来看，中美贸易谈判基本失败，贸易环境有利于国内肉鸡产业控制引种和供给，禽链价格反转逻辑得到进一步强化。近期，肉鸡养殖公司个股股价大幅上涨，估值有所抬升但仍处于合理区间，我们推荐继续关注肉鸡养殖公司，相关个股有益生股份、圣农发展、民和股份和仙坛股份。 2.生猪板块：猪价临筑底阶段，龙头公司估值处于底部，推荐布局。 近期，猪价走稳，预期中的节日反弹行情并未出现，供给宽松或是价格难涨的主因。后市来看，随着消费归于平淡，价格或进一步下跌。目前，养殖业亏损严重，自繁自养场每头猪亏损 走势对比 [Table_IndustryList]  子行业评级 [Table_CompanyInfo]  推荐公司及评级 登海种业(002041) 增持 隆平高科(000998) 买入 苏垦农发(601952) 增持 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《农业周报（第17周）：肉鸡板块一 季 报 靓 丽 ， 继 续 推 荐 配 置》-2017/04/27 《农业周报（第16周）：肉鸡价格上涨，猪价接近筑底，推荐布局禽畜养殖板块》-2017/04/20 《农业周报（第16周）：肉鸡价格上涨，猪价接近筑底，推荐布局禽畜养殖板块》-2017/04/20 [Table_Author] 证券分析师：程晓东 电话：010-88321761 E-MAIL：chengxd@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1290512050002 [Table_Message] 2018-05-04 行业周报 看好/维持 农林牧渔 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业周报 P2 农业周报（第18周）： 鸡价反转，猪价筑底，继续推荐关注肉鸡养殖板块 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 超过300元，为2010年以来最大亏损额，据我们调研了解到有部分猪场开始提前淘汰经产母猪。我们认为，一旦价格继续大幅下跌导致亏损幅度扩大和资金链紧张，猪场淘汰经产母猪的速度会加快，这有利于猪价见底。在上一轮猪价下行周期里，自繁自养场自2014年1月始至7月初止连续亏损了6个月后猪价见底，月均亏损额为151元/头。本轮猪价下行周期里，自繁自养场自3月初至今连续亏损超过2个月，月均亏损额超过200元/头。对比上一轮，本轮猪场亏损时间偏短但幅度大。综合来看，我们判断猪价临近筑底阶段。生猪养殖龙头企业成长属性得到市场认可，目前股价下跌后估值接近底部，推荐长线投资者考虑布局，相关个股有牧原股份、温氏股份、大北农、天邦股份。 3.水产养殖：景气高位，推荐配置国联水产和好当家。近期，淡水鱼价格小幅回调但同比涨幅仍比较明显，海珍品价格高位运行。整体而言，水产品价格中枢上移比较明显。我们认为，供需格局趋紧是价格中枢上移的根本原因。一方面，消费升级拉动需求增长，水产品最受益；另一方面，环保趋严以及不利天气等多因素导致产量下滑。我们看好水产品价格中枢上移的可持续性，推荐配置国联水产和好当家。 三、行业数据 生猪：第18周，辽宁产区生猪出厂价为10.05元/公斤，环比跌0.01元/公斤；第18周，自繁自养头猪亏损318.86元/头。3月末，全国生猪存栏量为35801万头，环比增1.40%，同比降0.30%；能繁母猪存栏量为3611万头，环比增0.10%，同比降0.80%。 鸡：第18周，山东烟台产区白羽肉鸡（二类厂）棚前价格3.84元/斤，周环比涨0.37元/斤；山东烟台产区白羽肉鸡苗2.57元/羽，环比涨0.24元/羽；第18周，肉鸡养殖单羽盈利0.15元。 饲料：据博亚和讯统计，第18周，肉鸡料均价2.85元/公斤，环比跌0.02元/公斤；蛋鸡料价格2.65元/公斤，环比持平；育肥猪料价格2.77元/公斤，环比持平。 水产品：第18周，山东威海大宗批发市场海参价格104元/公斤，环比持平；扇贝价格8元/公斤，环比持平；对虾价格180元/公斤，环比持平；鲍鱼价格150元/公斤，环比持平；第17周，全国农贸批发市场鲤鱼价格12.28元/公斤，环比跌0.05元/公斤；鲢鱼价格9.87元/公斤，环比跌0.01元/公斤；草鱼价格15.08元/公斤，环比涨0.08元/公斤；鲫鱼价格15.78元/公斤，环比涨0.08元/公斤。 行业周报 P3 农业周报（第18周）： 鸡价反转，猪价筑底，继续推荐关注肉鸡养殖板块 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 糖、棉、玉米和豆粕：第18周，南宁白糖现货价5693元/吨，环比跌68元/吨；中国328级棉花价格15459元/吨，环比持平；全国玉米收购均价1633元/吨，环比跌59元/吨；全国豆粕现货均价3278元/吨，环比跌32元/吨。 四、风险提示 突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期 行业周报 P4 农业周报（第18周）： 鸡价反转，猪价筑底，继续推荐关注肉鸡养殖板块 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录 一、行情回顾 ....................................................................................................................... 6 二、个股信息 ....................................................................................................................... 7 （一）个股涨跌一览 .......................................................................................................... 7 （二）大小非解禁、大宗交易一览 .................................................................................. 8 三、行业观点 ....................................................................................................................... 8 四、行业数据 ....................................................................................................................... 9 （一）养殖业 ...................................................................................................................... 9 （二）饲料业 .................................................................................................................... 10 （三）水产养殖业 ............................................................................................................ 11 （四）粮食、糖、油脂等大宗农产品 ............................................................................ 13 五、行业新闻 ..................................................................................................................... 13 六、公司新闻 ..................................................................................................................... 14 行业周报 P5 农业周报（第18周）： 鸡价反转，猪价筑底，继续推荐关注肉鸡养殖板块 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 图表目录 图表2：本周申万二级子行业涨跌幅（%） .................................................................................... 6 图表3： A股个股市场表现 ............................................................................................................. 7 图表4 ：未来三个月大小非解禁一览 ............................................................................................. 8 图表5： 本月大宗交易一览 ............................................................................................................ 8 图表6：第18周辽宁生猪出厂价跌至10.05元/公斤 .......................................