证券研究报告 | 2021年12月02日 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 晨会集萃 制作：产品中心 天风12月金股推荐 简称 调入时间 中兴通讯 20210401 劲嘉股份 20210501 陕西煤业 20210801 李宁 20210801 海尔智家 20210801 千味央厨 20211001 三星医疗 20211001 喜临门 20211001 亨通光电 20211001 温氏股份 20211101 欣旺达 20211101 润建股份 20211101 中天科技 20211101 恒生电子 20211101 苏试试验 20211101 长城汽车 20211101 广汽集团 20211101 青岛啤酒 20211101 洋河股份 20211101 东方盛虹 20211101 顶点软件 20211201 信安世纪 20211201 洁美科技 20211201 隆平高科 20211201 鸿路钢构 20211201 山东药玻 20211201 蒙娜丽莎 20211201 利民股份 20211201 璞泰来 20211201 迈为股份 20211201 春风动力 20211201 航发动力 20211201 中远海控 20211201 中公教育 20211201 五粮液 20211201 迈瑞医疗 20211201 凯莱英 20211201 一心堂 20211201 伟星股份 20211201 盛泰集团 20211201 苏泊尔 20211201 紫江企业 20211201 华宝股份 20211201 邮储银行 20211201 四川双马 20211201 资料来源：天风证券研究所， 最新调整日期为2021.11.30 市场数据 指数名称 收盘 涨跌% 重点推荐 《家电|周观点：如何看待新能源汽车热管理行业前景——2021W48周度研究》 如何看待新能源汽车热管理行业前景？近年来，家电行业优势企业纷纷通过扩充新业务、布局新赛道，寻找企业第二成长曲线。我们认为，在新能源汽车普及的背景下，热管理系统的技术革新带来了量价齐升的市场新空间，而国内企业，尤其是如三花智控、盾安环境等家电企业，快速布局，从单一明星产品到热管理全产品链覆盖，有望充分享受行业发展红利。 本周海外突发新冠病毒全新变异毒株，传染性较强，给疫情恢复带来新的不确定性，部分国家选择重新加强疫情管控。我们认为，从家电需求角度可能使得欧美市场家电需求的延续性提升，同时结合原本强交房、低利率等因素对于欧美家电市场的刺激，维持22年家电海外业务将好于此前持平或下滑预期的判断，此方面有利于外销比例较大的公司。 推荐海尔智家、美的集团、苏泊尔、石头科技、新宝股份等，维持成本改善主线逻辑不变，其中苏泊尔表现较好，其次为空调暴露度较高的美的集团，维持新兴品类高景气主线逻辑不变，建议关注科沃斯、石头科技、亿田智能与火星人。 买方观点 近期在变异病毒影响下，海外市场有一定的影响，股市和大宗商品都有出现下跌的情况，由于国内的严防控措施，对经济和政策影响相对较小。最近公布相关经济数据有所回暖，叠加政策面宽容和市场流动性偏好，维持市场结构性行情观点为主，12月有望出现跨年行情。投资方向围绕两条主线，高景气高成长赛道和困境底部反弹板块。1、高景气度方面：持续看好新能源车产业链，军工，半导体等；2、困境反转方面：看好养猪，必选消费等 晨会焦点 《电子|木林森（002745）：布局海外光伏及储能市场，多轮驱动快速增长》 公司与朗德万斯及珠海和谐卓越投资中心于2021年11月30日签署《合作备忘录》。由公司、朗德万斯和和谐卓越或其指定方三方共同出资设立公司LEDVANCE ENERGY SOLUTIONS CHINA，主要在海外从事分布式户用和商用光伏系统和光储一体化业务，业务范围包括相关产品的研发、设计、制造、销售及服务。该项目第一期拟投资总额10亿元人民币。 我们持续推荐木林森，看好在全球实现“碳中和”的背景下，朗德万斯的全球销售网与和谐卓越的光伏布局的协同发展，此次合作将助力公司有效开拓海外太阳能发电的增量市场，全球“碳中和”共识，带来太阳能市场快速增长机遇，全球销售网结合光伏产业，重点布局海外增量市场，提高公司持续经营能力。 公司积极布局新兴产业，多个增长因子驱动公司成长。公司已在植物照明方面、Mini LED 等领域进行积极布局，与产业链相关利益方建立紧密合作。结合此次公司在光伏市场的深度布局，公司未来业绩增长驱动力强劲。预计公司2021-2023年归母净利润为13.00、15.98和19.28亿元，维持 晨会纪要 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 “买入”评级。 《计算机|中望软件（688083）：入选石化行业首批技术名单，工信部发文再加码》 2021年11月26日，中国化工经济发展中心发布《石油和化工行业“十四五”首批智能制造适用技术名单》，中望二维、三维CAD设计软件成功入选工程设计数字化领域技术名单，石化行业首批智能制造适用技术名单CAD软件唯一入选彰显2D、3D强大产品能力，《“十四五”信息化和工业化深度融合发展规划》出炉，工业软件行业发展再加码，公司作为行业α有望获得超额收益 我们认为，出于重要性和必要性考虑，国产工业软件行业将于未来五年进入蓬勃发展时期，公司作为行业领军龙头，有望获得超出行业β的α收益。工业软件涉及面广、专业性强，且软件的研发难度大、开发周期长，不容易短期呈现爆发性增长。 考虑到公司短期业绩承压，我们下调公司盈利预测，由2021-2023年实现营业收入6.39/9.32/13.24亿元下调至6.11/8.43/11.47亿元，由21-23年实现净利润1.80/2.77/3.92亿元下调至1.69/2.40/3.33亿元，维持“买入”评级。 《建筑建材|建筑装饰：建筑行业年度策略：“建筑+”兑现，ROE及市占率加速提升》 供给&改革提质促传统建筑ROE上行，“建筑+”迎来兑现期：展望2022年，传统建筑需求有望保持平稳，实际需求或成为十四五阶段发展的主线，结构化和区域化特征显著。“建筑+”进入基本面兑现期，看好业绩高成长；传统建筑需求平稳，多因素或促ROE持续上行。 看好“建筑+”龙头成长性与价值品种估值修复，“建筑+”龙头中长期成长维度下，布局“新能源”、“化工”产业的企业逐步进入业绩兑现期，业绩有望高增长，此外，装配式建筑景气度有望回升，推荐鸿路钢构、中国电建、森特股份、中国化学、苏文电能、东南网架。价值品种估值修复维度下，地方国企龙头有望享受区域性基建高景气，经营效率提升带来的利润弹性已初步显现，中长期兼具稳健增长与报表质量改善机会。 推荐山东路桥，央企市占率提升支撑营收持续增长，降杠杆完成后，ROE仍具备明显的向上弹性，随着央企利润释放能力和意愿不断加强，亦具备较强的估值修复的弹性，推荐中国交建、中国建筑、中国中铁等。 《交运|交通运输：客运复苏，物流成长》 客运有望复苏：疫情爆发以来，客运运量恢复程度偏低，且随着疫情反复，货运在2020年底已经基本恢复，2021年以来随着经济增速下滑，客运恢复程度从高到低依次为：铁路、城市公共交通、航空、水运、公路。随着新冠新型疫苗、特效药陆续推出，疫情影响减弱，交通客运有望复苏，看好航空、轮渡、高铁板块。推荐中国国航，关注海峡股份、京沪高铁、三峡旅游。 物流持续成长：成长来源：市场规模增长，渗透率提升，集中度提高，海外市场复苏，主流板块（航空机场、航运港口、公路、铁路）低成长。物流板块蕴含成长机会：快递、原材料供应链、电子制造物流、危化品仓储。上游大宗商品供应链集中度提升，头部公司高增长；中游制造业物流，随着客户成长；下游消费环节物流，随着电商快速发展。推荐浙商中拓、海晨股份、顺丰控股，关注海程邦达、密尔克卫。 上证综指 3576.89 0.36 沪深300 4843.85 0.24 中证500 7272.84 0.28 中小盘指 4976.02 0.05 创业板指 3473.37 -0.64 国债指数 190.81 0.01 上一交易日行业表现 资料来源：贝格数据；天风证券研究所 海外市场 指数名称 收盘 涨跌% 香港恒生 23658.92 0.78 日经225 27935.62 0.41 富时100 7163.90 1.48 台湾 17585.99 0.91 申万行业指数预览 农林牧渔 161212 66985 44 3.2 采掘 222870 47852 12 1.4 化工 639622 273944 22 3.2 钢铁 96283 34811 9 1.3 有色金属 311245 165115 32 3.8 电子 666516 336375 35 4.6 汽车 362649 140090 34 2.8 家用电器 151769 81780 17 3.1 食品饮料 690998 276064 43 8.5 0.50.81.21.51.82.22.5食品饮料钢铁纺织服装化工银行交通运输机械设备家用电器计算机通信传媒商业贸易房地产非银金融建筑装饰公用事业轻工制造采掘 晨会纪要 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 基建价值显现：基建公司现金流稳定、充裕，股息率支撑公司价值，此外高速公路车流量增长、港口费率回升。推荐唐山港、上港集团、建发股份，关注粤高速A、宁沪高速。 评级调整 公司/行业 评级调整 日期 盈利预测与价格区间 BOSS直聘( BZ) 买入(首次) 20211128 21/22EPS ,TP 京东集团-SW( 09618) 买入(首次) 20211127 21/22/23EPS ,TP 巨星科技(002444) 买入(首次) 20211126 21/22/23EPS 1.22/1.57/1.78,TP39.27 中航西飞(000768) 买入(首次) 20211126 21/22/23EPS 0.37/0.48/0.63,TP 永鼎股份(600105) 买入(首次) 20211125 21/22/23EPS 0.11/0.21/0.28,TP7.8 纺织服装 65154 21812 27 2 轻工制造 122141 45928 21 2.4 医药生物 680954 326252 35 4.3 公用事业 331286 103360 23 1.8 交通运输 272822 80078 14 1.6 房地产 169763 72898 8 0.9 商业贸易 79079 30353 25 1.5 休闲服务 62266 27700 49 5.6 银行 717302 206589 6 0.6 非银金融 524183 218943 14 1.4 综合 26650 14449 49 2.4 建筑材料 105742 46729 13 1.9 建筑装饰 168571 63756 9 0.9 电气设备 640472 334007 57 6.2 机械设备 372347 169396 28 3 国防军工 203730 86879 72 4 计算机 284793 158456 59 4.1 传媒 160046 77139 30 2.4 通信 147033 62836 39 2.4 注:PE、PB的计算采用15年报数据；市值为最近一个交易日的数据 晨会纪要 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 报告列表 希望教育（01765）：加速转设规模成长，外延整合兑现可期-买入-刘章明/孙海洋/张一帆 博腾股份（300363）：大订单催化，高成长启程-买入-杨松 中望软件（688083）：入选石化行业首批技术名单，工信部发文再加码-买入-缪欣君 木林森（002745）：布局海外光伏及储能市场，多轮驱动快速增长-买入-潘暕/许俊峰 房地产：11月单月量减价升，多数房企同