苏酒龙头基本面持续改善，估值具有高性价比

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总结： 洋河股份是一家苏酒龙头公司，基本面持续改善，估值具有高性价比。公司持续推进内部和外部改革，产品端公司推进“洋河+双沟”双品牌战略，升级后梦6+及水晶梦发展势能较好，海、天作为成熟单品将稳步推进焕新导入及放量。渠道端反馈当前整体库存良性，约1.5个月，价盘整体亦稳固。新任董事长履职后积极推进公司高质量发展改革，内部激励方面，公司实施“宽带薪酬、利润共享”提振团队积极性，并落地员工持股计划进一步绑定业务骨干与公司利益。外部渠道端，强调持续构建“一商为主、多商配称”的新型厂商关系，聚焦优商建设，通过丰厚渠道利润提高经销商推力，并优化市场秩序。公司目前兼备成长性及估值性价比，预期层面，外部受益于消费升级红利拓宽价格带，明后年梦6+及水晶梦有望持续放量。预计21-23年营收同比+16%/+22%/+20%，归母净利同比-1%/+29%/+24%，EPS为4.93/6.39/7.93元，PE分别为36/28/22X，维持“买入”评级。