城投债市场展望：居安思危

报告标题：城投债市场展望

报告正文：城投债市场分析框架需要进行微调。定性维度需要理性看待地方政府的“信仰充值”，定量维度需要从指标体系判断地方“信仰”强弱。在居安思危的同时，不过度下沉信用资质。城投债投资的核心驱动是城投监管政策，需要关注政策的抓手、性质定位和未来趋势。政策周期的宏观背景、经济的周期性以及监管政策的驱动都会影响城投市场。在不同的政策周期，应采取不同的占优策略，如在政策偏松周期，适宜拉长久期，同时下沉信用资质；在政策偏紧周期，采取短久期+高等级策略更佳。