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报告标题:城投债市场展望
报告正文:城投债市场分析框架需要进行微调。定性维度需要理性看待地方政府的“信仰充值”,定量维度需要从指标体系判断地方“信仰”强弱。在居安思危的同时,不过度下沉信用资质。城投债投资的核心驱动是城投监管政策,需要关注政策的抓手、性质定位和未来趋势。政策周期的宏观背景、经济的周期性以及监管政策的驱动都会影响城投市场。在不同的政策周期,应采取不同的占优策略,如在政策偏松周期,适宜拉长久期,同时下沉信用资质;在政策偏紧周期,采取短久期+高等级策略更佳。