证券研究报告·行业研究·机械设备 机械设备行业跟踪周报 1 / 19 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 持续看好高景气的专用设备行业，建议关注国产化加速的通用自动化行业 增持（维持） 1.推荐组合 三一重工、中联重科、杭可科技、柏楚电子、晶盛机电、联赢激光、恒立液压、杰瑞股 份、奥普特、金博股份、奥特维、华测检测、先惠技术。 2.投资要点 光伏设备：硅片薄片化&HJT组件功率创新高，异质结降本增效进行时 硅片薄片化即将导入量产，多技术节点降本推动产业化加速：金刚玻璃1.2GW项目首次将150μm、210 N型半片工艺导入量产，硅片端降本加速推进。 华晟一期500MW目前的平均日产出量为18万片（设计产能为20万片），在接近满产的情况下，产线周平均效率已经达到24.6%，最佳日均效率已经超过24.7%。华晟与迈为股份合作的GW级微晶HJT量产线，计划集合硅片吸杂、半片工艺等技术，目标实现单面微晶HJT电池量产平均效率大于25%（将会部署于已启动的华晟二期2GW产线，设备将于2022年2月份搬入），双面微晶HJT电池平均量产效率大于25.5%，单线产能达到500MW、良率大于98%（用于华晟即将启动的三期项目）。组件功率方面，以M6，72片电池片的组件为标准，迈为股份与华晟合作开发的组件功率达493W，随着华晟二期微晶技术量产叠加组件技术提升，组件功率可达495W（PERC为450-455W，TOPCon为460-465W）。华晟预计2022年将启动三期扩产，三期规划4-8GW，我们判断2022年全市场落地20-30GW HJT新产能。投资建议：电池片设备建议关注某HJT时代布局前瞻的公司、金辰股份，推荐捷佳伟创；硅片推荐晶盛机电；组件推荐奥特维；热场推荐金博股份。 通用自动化：双控影响边际减弱，工业机器人进口替代加速 2021年10月PMI指数收于49.2%, 较上月降0.4pct。10月工业增加值同比+3.5%，略高于9月的3.1%，季调后环比增速+0.39%，明显好于市场预期。制造业增加值也有小幅回升，主要反映双限的边际影响减弱，上游缺煤限电的缓解带动高能耗制造业生产的恢复。 工业机器人行业增幅略有收窄，进口替代表现亮眼。2021年10月工业机器人产量28460套，环比-1.9%。从竞争格局来看，疫情显著加速国产替代，内资龙头逐渐跻身行业前列。前三季度国内机器人出货量排名中，汇川技术和埃斯顿分别位列第七和第八，出货量市场份额分别提升至4.6%和 3.8%，中长期来看，随着下游先进制造业中锂电、光伏等需求旺盛，疫情加速“机器换人”，多元化需求将推动我国机器人持续增长。投资建议：1）核心零部件进口替代标的：推荐绿的谐波、国茂股份、华锐精密，建议关注欧科亿；2）业务布局面向高景气下游、有望平滑行业周期波动的标的，推荐埃斯顿；3）更新周期拐点向上，规模扩张下进口替代可期，推荐科德数控、国盛智科，建议关注海天精工、创世纪。 锂电设备： 设备商产能稀缺性显现，盈利能力修复是最大看点 先导智能&杭可科技&利元亨推出限制性股票激励计划（草案），从业绩目标来看，先导&杭可&利元亨均注重未来盈利能力的提升：按照剔除股权支付费用影响后的归母净利润计算，先导智能2021-2023年净利率分别为16%/18%/20%，杭可科技2021-2023年净利率分别为23%/22%/28%，利元亨2021-2023年净利率分别为10%/13%/15%。我们认为未来锂电设备商净利率将持续提升，2022年锂电设备企业盈利能力修复是最大看点。投资建议：重点推荐先导智能、杭可科技、联赢激光、利元亨、先惠技术，建议关注海目星、斯莱克。 工程机械：10月挖机销量同比-31%，低于CME此前-27%预期 2021年10月挖机销量18,964台，同比-30.6%，低于CME同比-27%预期，其中出口6,356台，同比+84.8%，单月出口再创新高。挖机销量不及预期主要原因系：1）基建+地产两大下游阶段性承压；2）建材价格上涨，叠加限电停产的不确定性，开发商开工意愿降低。 吨位小型化+出口高速增长，行业周期属性有望弱化。相较上一轮周期（2011年），国内小挖（<20T）占比已由30%提升至2021年的60%，出口占比由6%提升至20%。吨位小型化+出口高速增长，销售结构已发生变化，2022年行业有望同比个位数波动，周期弱化。推荐三一重工、恒立液压、中联重科、徐工机械。 机器视觉行业：智能制造大趋势下的长坡厚雪赛道 我国机器视觉正迅速发展，是长坡厚雪赛道。①2016-2019年全球机器视觉市场规模CAGR 达18%；我国机器视觉起步较晚，但增速高于全球水平，2015-2019年CAGR达35%。②作为全球第一大制造国，我国机器视觉渗透率偏低，有较大成长空间，中国产业信息网预测2023年我国机器视觉行业规模有望达到197亿元，2019-2023年CAGR达17.6%。 机器视觉行业盈利水平出色，本土企业方兴未艾。①国内机器视觉已形成完备的产业链，相关企业涵盖零部件供应商和集成开发商两大类；②机器视觉中游环节的零部件企业普遍具备较强盈利能力，龙头企业毛利率常年维持在70%以上。③大量的资金涌入，促进本土企业的快速发展。推荐奥普特，建议关注矩子科技，以及即将上市的凌云光、中科微至。 风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动；疫情影响持续。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《机械设备行业跟踪周报：持续看好高景气的光伏锂电设备行业，建议关注国产化加速的半导体设备行业》2021-11-21 2、《机械设备行业跟踪周报：持续看好高景气的专用设备行业，重点关注光伏设备、锂电设备、半导体设备》2021-11-14 3、《机械设备行业：10月挖机销量同比-31%，国内市场阶段性承压》2021-11-12 [Table_Author] 2021年11月28日 证券分析师 周尔双 执业证号：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师 朱贝贝 执业证号：S0600520090001 zhubb@dwzq.com.cn 证券分析师 黄瑞连 执业证号：S0600520080001 huangrl@dwzq.com 研究助理 罗悦 luoyue@dwzq.com.cn -9%0%9%17%26%2020-112021-032021-07沪深300机械设备(申万) 2 / 19 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 1. 建议关注组合 ................................................................................................................................... 3 2. 本期报告 ........................................................................................................................................... 3 3. 核心观点汇总 ................................................................................................................................... 3 4. 推荐组合核心逻辑和最新跟踪信息 ............................................................................................... 8 5. 行业重点新闻 ................................................................................................................................. 13 6. 公司新闻公告 ................................................................................................................................. 15 7. 重点数据跟踪 ................................................................................................................................. 16 8. 风险提示 ......................................................................................................................................... 18 3 / 19 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 1. 建议关注组合 表1：建议关注组合 所处领域 建议关注组合 工程机械 三一重工、中联重科、恒立液压、浙江鼎力、艾迪精密、杭叉集团、安徽合力 泛半导体 晶盛机电、捷佳伟创、北方华创、中微公司、精测电子、至纯科技、华峰测控、长川科技、华兴源创、神工股份、帝尔激光 锂电设备 杭可科技、先导智能、先惠技术、赢合科技、科恒股份、璞泰来、联赢激光 油气设备 杰瑞股份、中海油服、博迈科、海油工程、石化机械、纽威股份、中密控股 激光设备 锐科激光、柏楚电子 检测服务 华测检测、广电计量、安车检测、电科院 轨交装备 中国中车、康尼机电、中铁工业、思维列控 通用自动化 埃斯顿、绿的谐波、拓斯达、克来机电、快克股份、赛腾股份、瀚川智能、机器人、国茂股份、伊之密、海天国际、创世纪、海天精工、国盛智科、华锐精密、欧科亿、恒锋工具 电梯 上海机电 重型设备 振华重工、中集集团 煤炭设备 郑煤机、天地科技 轻工设备 弘亚数控、斯莱克 数据来源：WIND，东吴证券研究所整理 2. 本期报告 【通用自动化】行业点评：双控影响边际减弱，工业机器人进口替代加速 【利元亨】公司点评：股权激励方案落地，业绩目标超市场预期 3. 核心观点汇总 通用自动化：双控影响边际减弱，工业机器人进口替代加速 双控影响边际减弱，高技术制造业维持高增。10月PMI指数收于49.2%, 较上月降0.4pct。其中生产指数和新订单指数分别为48.4%和48.8%，分别较上月降低1.1pct和0.5pct，由于能耗双控、原材料价格偏高对供给端形成直接约束，生产端表现逊于需求端。 10月工业增加值同比+3.5%，略高于9月的3.1%，季调后环比增速+0.39%，明显好于市场预期。制造业增加值也有小幅回升，主要反映双限的边际影响减弱，上游缺煤限电的缓解带动高能耗制造业生产的恢复。其中汽车和3C行业迎来反弹，汽车产量同比-8.3%（前值-13.7%），环比+7.2%，主要得益于下游芯片短缺的逐步缓解，智能手机产量同比+7.4%（前值+2.3%），高技术行业工业增加值同比+14.7%（前值14%），保 4 / 19 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 持高增。 1-10月制造业固