固定收益處每日短評11/25/2021 1 of 2 資料來源:彭博資訊 十年期公債走勢 資料來源: Thomson Reuters 全球股價指數 收盤 漲跌 % 道瓊工業指數 35804.38 -9.42 -0.03% S&P500 4701.46 10.76 0.23% NASDAQ 15845.23 70.09 0.44% 費城半導體指數 3870.01 35.58 0.93% 英國FTSE 7286.32 19.63 0.27% 法國CAC 7042.23 -2.39 -0.03% 德國DAX 15878.39 -58.61 -0.37% 日經225 29302.66 -471.45 -1.58% 香港恆生 24685.50 33.92 0.14% 台灣加權 17642.52 -23.60 -0.13% 今日重點摘要 貨幣 波瀾不驚 台債 暫無趨勢 美債 P C E創30年新高 利率市場 收盤(%) BPs 台灣市場 RP 10D 0.1800 0.00 二年期公債 0.3400 0.00 五年期公債 0.4350 0.00 十年期公債 0.5761 -0.44 二十年期公債 0.7150 0.00 IRS 2Y 0.6400 0.00 IRS 5Y 0.7600 0.00 美國市場 美國二年期公債 0.6398 2.56 美國十年期公債 1.6341 -3.10 美國三十年期公債 1.9594 -6.35 IRS 10Y 1.6883 -3.54 日本市場 日本十年期公債 0.0830 0.80 主要貨幣 收盤 前日收盤 漲跌 USD/TWD 27.793 27.809 -0.016 USD/JPY 115.43 115.14 0.29 EUR/USD 1.1199 1.1248 -0.0049 利率市場 昨日(%) 前日(%) 隔夜拆款利率 0.080 0.080 固定收益處每日短評11/25/2021 2 of 2 經濟指標 昨日(11/24)已公佈 國家 指標 本期 前值 美國 十月耐久財訂單月增率 -0.5% -0.4% 十月核心PCE物價指數年增率 4.1% 3.7% 今日(11/25)即將公佈 國家 指標 本期預估 前值 -- -- -- -- 貨幣市場 波瀾不驚 昨日(11/24)央行存單到期有9,606.2億挹注，銀行端資金維持平穩，月底資金調度順暢，且需求偏向疲弱，令市況變化不大，短率持平在區間之內，惟後續仍需觀察旬底銀行調整積數的變數，昨日隔拆利率成交區間在0.078%~0.220%。在債市附買回方面，銀行端、壽險端資金平穩偏多，投信端資金平穩，部分仍有找券需求，多以到期續作為主，整體資金不起一點波瀾，RP利率持穩，昨日公債RP利率成交區間0.18%~0.20%。 今日(11/25)寬鬆因子有央行存單3,537億、金融債33億台幣到期，緊縮因子有央行發行存單、公司債6億台幣交割。今天央行存單有偏多挹注，在無重大緊縮因子影響下，銀行端、壽險端資金分配不均，然而部分投信端可供應少量新作資金，整體市場資金維持平穩格局，預估今日隔拆利率成交區間在0.079%~0.220%，公債RP利率成交區間在0.18%~0.20%。 國內債券市場 暫無趨勢 昨日(11/24)台債二年券A10109無成交，五年券A10108無成交，十年券A10111R下跌0.44bps收在0.5761%成交2億。周三台債利率小幅跟隨美債電子盤下跌，但跌幅不大維持在近期的震盪區間之內，近期台灣民生物資上漲壓力逐漸增強，雖然台幣維持強勢抑制通膨表現，但全球物價齊揚之下台債的升息之路仍可預期將會發生的事，加上台債利率先前彈幅相對美債小，實在缺乏進場誘因，預期短期內台債價格仍會是維持震盪偏空走勢。 美國債券市場 P C E創30年新高 美債兩年券上漲2.56bps收在0.6398%，五年券上漲0.33bps收在1.34%，十年券下跌3.1bps收在1.63%，三十年券下跌6.35bps收在1.95%。周三美債短券端上漲而長券端下跌，一方面是投資人對於長期經濟看法相對保守，另一方面的心態可能來自於壓住Fed會在經濟衰退時延續過往的量化寬鬆政策壓低長期利率，這使長券端的利率相對有守。在經濟數據方面，美國Q3 GDP成長率上修到2.1%，個人消費創下七個月以來的最大增幅，一周初領失業救濟金人數來到1969年最低，而Fed關注的PCE物價指數則是來到5%為三十年來最大成長，目前各項條件幾乎都支持Fed應該盡快進行升息作為，各界風聲開始導向加速升息，當下的超低利率水準顯得有點失當，若拋下對於過去價格的定錨，美債兩年券0.6%的利率甚至無法彌補近一季因通膨上升而產生的損失，更別提Fed現在仍在進行購債計畫稀釋市場現金的購買力，債券給予的利率早就有違能夠保值的合理利率，根據Fed克里夫蘭分行的PCE預測，十一月PCE數據有機會達到5.5%，民眾開始對手上現金價值的質疑將會迫使Fed善待現金持有者，方法可能為升息或減少現金釋放，可合理預期未來一段時間內利率上彈機率仍會高於下跌機率，操作上建議保持偏空布局債券。