金融工程市场跟踪周报：北向配置盘资金大幅流入，市场维持大小盘分化走势

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2021年11月20日 总量研究 北向配置盘资金大幅流入，市场维持大小盘分化走势 ——金融工程市场跟踪周报20211120 本周市场表现：市场维持大小盘分化走势，小盘股表现持续占优 本周（2021.11.15-2021.11.19，下同），市场维持大小盘分化走势，小盘股表现持续占优。上证综指上涨0.6%，上证50下跌0.24 %，沪深300上涨0.03 %，中证500上涨0.19%，中证1000上涨1.38%，创业板指下跌0.33%。中证500、中证1000和创业板指量能择时信号为看多观点，其余宽基指数量能择时信号均为看空观点。 宽基指数来看，创业板指处于估值分位数“危险”等级，中证500处于估值分位数“安全”等级。 中信一级行业分类来看，电力及公用事业、电力设备及新能源、汽车、商贸零售、消费者服务、食品饮料、农林牧渔、计算机、传媒处于估值分位数“危险”等级；石油石化、煤炭、有色金属、钢铁、建筑、建材、轻工制造、银行、非银行金融处于估值分位数“安全”等级。 量化市场跟踪：北向配置盘资金大幅流入 截面波动率上，沪深300和中证500指数成分股横截面波动率环比上周持续下降，Alpha环境下行。中证1000指数成分股横截面波动率回升，Alpha环境小幅上行。沪深300和中证1000指数波动率均值处于历史中上分位数，整体Alpha环境依然良好。 时间序列上来看，最近一周沪深300指数成分股时序波动率环比上周下降明显，最近一周Alpha环境一般。中证500和中证1000时间序列波动率均有回升。三个宽基指数近一季度时间序列波动率均值均处于历史中上分位点，Alpha环境良好。 本周IF当月合约下跌0.43%，收于4872.8，收盘基差-0.35 %；IH当月合约下跌0.82%，收于3200.4，收盘基差-0.39 %；IC当月合约下跌0.22%，收于7149.6，收盘基差-0.28 %。 北向资金净流入111.84亿元，其中沪股通净流入0.46亿元，深股通净流入111.37亿元。南向资金净流入-19.21亿元，其中沪市港股通净流入-35.73亿元，深市港股通净流入16.52亿元。 分行业来看，本周北向资金净流入排名较高的行业为电子、电力设备及新能源、医药；净流出较高的行业为非银行金融、建材、农林牧渔。北向资金占行业总市值比重上升较多的行业有食品饮料、电子、医药；北向资金占行业总市值比重下降较多的行业有非银行金融、家电、电力设备及新能源。 截至2021年11月19日，最近一周基金抱团分离度回升，市场没有明显抱团迹象。抱团股与抱团基金表现持续分化，抱团股票获得正向超额收益，抱团基金出现回撤。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者 分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001 010-56513031 qiyanran@ebscn.com 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 金融工程 目 录 1、 市场表现跟踪 ................................................................................................................... 4 1.1、 宽基指数表现 ......................................................................................................................................... 4 1.2、 宽基指数和行业指数估值 ....................................................................................................................... 4 2、 量化环境分析 ................................................................................................................... 5 2.1、 横截面波动率 ......................................................................................................................................... 5 2.2、 时间序列波动率 ..................................................................................................................................... 6 2.3、 股指期货跟踪 ......................................................................................................................................... 7 2.4、 北向资金跟踪 ......................................................................................................................................... 9 2.4.1、 总量维度 ........................................................................................................................................... 9 2.4.2、 配置盘贡献大部分北向资金增量 ..................................................................................................... 11 2.4.3、 电子和电力设备及新能源为北向资金主要加仓对象 ........................................................................ 12 2.5、 抱团基金分离度跟踪 ............................................................................................................................ 14 3、 风险提示 ......................................................................................................................... 14 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 金融工程 图目录 图1：宽基指数估值 ............................................................................................................................................ 4 图2：中信一级行业指数估值 ............................................................................................................................. 5 图3：横截面波动率 ............................................................................................................................................ 6 图4：指数成分股加权时间序列波动率 ............................................................................................................... 6 图5：主力合约升贴水 ........................................................................................................................................ 8 图6：主力合约每周基差变化 ............................................................................................................................. 8 图7：中证500当月合约与下月合约每周基差变化 ............................................................................................ 9 图9：北向资金近8周净流入情况 .................................................................................................................... 10 图9：北向资金累计流向 ................................................................................................................................... 10 图10：南向资金累计流向 ................................................................................................................................. 10 图11：分行业周度净买入 ................................................................................................................................. 11 图12：交易盘与配置盘周度净流入与过去4周移动平均 ................................................................................. 11 图13：交易盘与配置盘行业净流入明细 ............................................