环保与公用事业行业周报：《高耗能行业重点领域能效标杆水平和基准水平》印发，遏制“两高”项目盲目发展

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 证 券 研 究 报 告 环保与公用事业行业周报（2021年第44期） 推荐（维持） 《高耗能行业重点领域能效标杆水平和基准水平》印发，遏制“两高”项目盲目发展  一周市场回顾。本周沪深300指数上涨0.03%，电力及公用事业指数上涨2.16%，周相对收益率2.13%。其中，环保工程及服务板块上涨2.85%；电力板块子板块中，火电上涨1.45%；水电上涨0.80%，新能源发电上涨2.19%；水务板块下跌0.00%；燃气板块上涨6.48%；检测服务板块上涨2.37%；科学服务板块上涨5.42%。  行业要闻。实现碳达峰、碳中和，是党中央、国务院作出的重大战略决策，是推动实现高质量发展的内在要求。高耗能行业是国民经济的重要组成部分，其高耗能属性主要由产品性质和工艺特点决定，合理有序的项目建设实施，对健全产业体系、稳定市场供给、促进经济增长具有重要支撑作用。为落实《关于强化能效约束推动重点领域节能降碳的若干意见》，指导各地科学有序做好高耗能行业节能降碳技术改造，有效遏制“两高”项目盲目发展，经商有关方面，发布《高耗能行业重点领域能效标杆水平和基准水平（2021年版）》。  异动点评。本周A股环保行业股票涨幅前三名是天壕环境（25.00%）、聚光科技（16.25%）、久吾高科（10.32%）。天壕环境股份有限公司主营业务包括天然气供应及管输运营的燃气板块、膜产品研发生产销售及水处理工程服务的水务板块和余热发电合同能源管理的节能环保板块。在“碳中和”“碳达峰”目标政策推动下，需求驱动成为公司内在发展动力，公司燃气板块业绩提升得到充分保障；同时，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》明确：完善水污染防治流域协同机制，加强重点流域、重点湖泊、城市水体和近岸海域综合治理，推进美丽河湖保护与建设，化学需氧量和氨氮排放总量分别下降8%，基本消除劣V类国控断面和城市黑臭水体。市政污水领域和海水淡化领域对膜处理工程的新增需求量都将促进公司膜产业产值的提升。  小专题研究：环卫行业市场化规模逼近65%。我们使用环境司南披露的数据进行市场化率测算。由于部分环卫服务合同实行“考核续签”制度，实际当年新增的规模中一部分是之前服务项目的续签合同。除2017年全市场出现大量PPP项目导致当年合同期限拉长外，大部分年份合同期在4年左右，即近四年新签年化订单可以代表当前时点市场化总金额。2019年我国环卫市场化规模为1610亿元，按市场空间3200亿元/年计算，市场化率约49%，2020年市场化率约为54%。以此测算，2021年我国环卫市场化规模约为2402亿元，按市场空间3800亿元计算，市场化率约为63%。参照发达国家80%以上市场化率，同时政府在城乡环境卫生方面的财政支出也在不断增加，预计未来四五年市场化进程仍将持续。  投资策略： 环保行业：1、业绩高增，估值低位：龙头公司业绩增速基本在20-30%区间，对应21年估值10-15倍之间；2、商业模式改善，运营指标持续向好：板块摆脱纯工程依赖，稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善向好；3、政策催化提升估值修复预期：一季度环保政策密集，碳中和带来板块关注度持续升温，估值修复可期。推荐瀚蓝环境、北控城市资源、盈峰环境、龙马环卫，建议关注光大环境、绿色动力。 电力及电力设备：1、降低单位GDP能耗，大力发展合同能源管理，预计2030年市场空间1.5万亿，建议关注南网能源、涪陵电力。2、光伏装机的快速增长也将带来整个光伏产业链（运营、硅料、硅片、储能）的投资机会，CCER增厚新能源运营收益。推荐太阳能、川投能源，建议关注龙源电力、长江电力、川投能源、通威股份、隆基股份、阳光电源、固德威、国电南瑞。 科学服务业：1、当前国内科学服务市场超两千亿，并随科研投入加大呈持续高增态势。2、目前外资企业控制90%以上份额，国产替代空间巨大。3、随着国内经济技术发展，目前涌现出一批国产科学服务企业。我们认为，未来伴随产品研发能力以及本土化服务能力的不断提升，大型本土服务机构的 证券分析师：庞天一 电话：010-63214656 邮箱：pangtianyi@hcyjs.com 执业编号：S0360518070002 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 55 1.37 总市值(亿元) 3,806.57 0.46 流通市值(亿元) 2,750.62 0.43 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 3.77 11.8 5.85 相对表现 4.18 17.51 6.93 相关研究报告 《碳中和追踪周报（2021年第19期）：央行推出碳减排支持工具，逾百国承诺2030年停止森林砍伐》 2021-11-10 《环保与公用事业行业周报（2021年第43期）：《深入打好污染防治攻坚战意见》发布，推动能源清洁低碳转型》 2021-11-14 《碳中和追踪周报（2021年第20期）：中美格拉斯哥气候行动联合宣言发布，关注甲烷减排领域投资机会》 2021-11-17 -20%-7%5%18%20/1121/0121/0321/0521/0721/092020-11-23～2021-11-19沪深300华创证券研究所 行业研究 环保工程及服务 2021年11月21日 环保与公用事业行业周报（2021年第44期） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 综合竞争力将持续增强，国产替代路径清晰并进入高速发展轨道。推荐泰坦科技、莱伯泰科、阿拉丁、聚光科技。  风险提示：疫情影响；环保政策不及预期；市场竞争加剧；用电量增速不及预期；电价下调；天然气终端售价下调。 mNnQsMyQpQxPrNzRuNqPnR8OaO8OpNoOsQpOjMrQoPlOtRoM6MpOrRNZoMqRvPmNsM 环保与公用事业行业周报（2021年第44期） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 目 录 一、本周小专题研究与核心观点 ............................................................................................. 5 （一）异动点评 ................................................................................................................. 5 （二）重要事件与驱动 ..................................................................................................... 5 1、国家统计局发布2021年十月份能源生产情况 ..................................................... 5 2、生态环境部印发《排污许可证申请与核发技术规范》 ....................................... 5 （三）小专题研究: 环卫行业市场化率逼近65% .......................................................... 5 1、政策催化环卫服务市场化进程提速 ....................................................................... 5 2、垃圾分类高速推进，助力收转、处理环节百亿空间释放 ................................... 6 （四）核心观点：碳中和助力环保板块，国产替代引领科学服务发展.................... 10 二、板块表现 ........................................................................................................................... 11 （一）板块表现 ............................................................................................................... 11 （二）本周个股表现 ....................................................................................................... 12 1、环保行业 ................................................................................................................. 12 2、电力行业 ................................................................................................................. 13 3、水务行业 ................................................................................................................. 14 4、燃气行业 ................................................................................................................. 15 5、检测行业 ................................................................................................................. 15 6、科学服务行业 ......................................................................................................... 16 三、行业动态与公司公告 ....................................................................................................... 16 （一）行业动态 ............................................................................................................... 16 1、环保 ......................................................................................................................... 16 2、电力 ......................................................................................................................... 17 3、天然气 ....