黑猫股份近期炭黑景气度有所修复，公司有望受益。炭黑利润从去年6月见底后反弹至今年初，此后受下游轮胎出口不畅和原料煤焦油快速上涨影响快速回落，21Q3炭黑价差（炭黑-1.5炭黑油，不含增值税）已至850元/吨，9月中旬最低时约400元/吨，已达历史最差水平。目前看影响炭黑利润的两大因素正逐步缓解：①轮胎出口压力有所缓解，库存减少、开工率上行，价格上涨；②能耗双控最严时期已过，焦炭上涨告一段落，煤焦油价格有望结束快速上行。目前炭黑价差约1000元/吨，略低于21Q2的1349元/吨，我们预测炭黑景气度及公司业绩将持续修复。
